财信证券CHASINGSECURITIE证券研究报告行业深度(R3)医疗器械时代变革下，创新与出海仍是投资主线2024A2025E2026E重点股票评级领先大市四S(元)PE(传)四S（元)阳(格)四%(元)P(倍)评级买大迈瑞医疗9.6221.207.9125.79fay23.86可孚医疗1.49日日24.70评级变动:维持37.3031.22增特迈普医学1.1864.281.6545.9734.17增特行业涨跌幅比较鱼跃医疗1.8C22.441.8222.192.0319.90持医疗器械一沪深300资料来源:iFimD,财信证券36%7投资要点三大面积落地以及大盘情绪面影响，行业2025-04国内出台支持创新药械相关政策,登加港股创2025-072025-10情坛面回暖,走势向上:9月后受到市场风格影响,板告1M3M12M医疗器械7.54-2.9017.58心逻辑。国家沪深3003.491.057590推动行业从低价竞争转向追求"质价双优”的良其规则设计如细化分组、设龙靖宁分析师设立熔断机制、引入温和的执业证书编号:50530523120001longiingning@hnchasing.com幅逐步收敛,续约价格相关报告1医疗器械行业点评:支付机制持续完善，国内量、稳定供应与综合服务首台“医保价"侵入式脑机接口植入手术完成上供应链、成本控制、快速响2025-11-29有望加速国产替代进程并2医疗器械行业点评:脑机接口产业链蓬勃发复盖研发、审评、支付的全链展，建议关注相关投资机会2025-11-27破提供坚实后盾。国家药监局发布十大举3医疗器械行业11月报:国内流感活动快速上建全标准体系、明晰注册要求、强化上市后监统性地支持AI医疗、脑机接口等高端医疗器械的创新与发展。这一系列政策红利旨在驱动行业价值重心向技术突破与临床价值创造,为具备核心研发创新能力的国产企业开辟了全新的成长路
财信证券CHASINGSECURITIES行业研究报告端市场。随着国产器械技术持续进步,产品力比肩国际一线，以及海外产能网络日趋完善，中国医疗器械企业正从单一产品出口,迈向在全球市场整合资源、建立本土化竞争力的新阶段。投资建议:国家层面明确指向综合整治"内卷式"竞争,引导行业价值重心从成本控制转向技术突破与临床价值。与此同时,政策着力构建覆盖研发、审评、支付的全链条创新支持体系,为具各核心研发能国内企业广阔的出海前景,我们维接医疗奖城行00靠前、商业化步消化、背景下价比优势，叠加关税压力缓和、国际认证突破等利女具备出海能力出十国际化作力的平台型龙头企的企业迎来战略机遇,我们看好具备,我们关注在细分领域实现技术突破并成功出海的企业,女维力医疗、圣湘生物,以及前瞻性进行海外产能建设的英科医疗、美风险,相关政策力度不及预期,国际贸易摩擦等风险。请务必阅读正文之后的免责声明
财信证券CHASINGSECURITIES行业研究报告内容目录12025年医疗器械行业回顾.…b2顺应时代潮流，与政策红利共振。8121时代变革:反内卷趋势凸显，行业规则变化下的投资机会22创新主线不变，关注技术突破下的新机会。22.1A1医疗:重构诊疗流程,效率与市场持续增长产业蓬勃发展..2.2.2脑机接口:多维度利好下,223创新器械:从追赶到并跑,国产厂家快速成长.3出海:空间广阔，大有可为................,4投资建议......275风险提示.........20图表目录图1:医疗器械板块2025年初至今走势(截至2025年11月28日)52:一级行业2025年初至今涨跌幅(%)2005年初至今医药生物(申万)各子板块涨跌幅(%)5车物(由万)各子板块PE(TTM.整体法，剔除负值)G2019年至会医疗器械、医药生物、沪深300估值(PETTM．整体法，剔除贺医疗器械相对沪深300、医药生物的溢价率年哭城文子板排张跌幅及PE(TTM．整体法，剔除负值)许器械板块不同收益率公司数量靠前公司(%)........................030F中国AI医学影像市场规模心泰医疗生物可降解房间隔缺损封堵器示意图:2020-2035E中国医疗器械市场规模2020-2035E全球医疗器械市场规模[图17:部分国产医疗器械与发达国家同奥产品价格差异29258重仓前十医疗器械股(截至202503)五批高值耗材国家集采对比上调拉技术国内外临床试验验证有效性造应症表6:美国对部分国家关税政策表7:部分国内企业海外产能布局情况请务必阅读正文之后的免责声明
财信证券CHASINGSECURITIES行业研究报告12025年医疗器械行业回顾全年板块呈现出先抑后扬、结构分化的特点。2025年年初,受到医疗反腐...
