零食不打价格战了，新鲜零食这波到底新在哪、谁能吃到红利

这份报告来自山西证券，全称《2026 新鲜零食行业深度分析：从"价格战"到"价值战"，零食赛道的新变量》，2026 年 9 月发布，给出的行业评级是"领先大市-A"，属于首次覆盖。

报告想讲的主线其实只有一条：零食赛道正在从"价格战"翻篇到"价值战"。量贩零食拼的是便宜和高周转，新鲜零食拼的是新鲜、健康和体验，两者面向的客群并不完全重合。

先看几组最实在的数字。

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一、新鲜零食到底"新"在哪？先把它和量贩零食分开

新鲜零食也叫"鲜制零食"或"鲜货零食"，是近年快速崛起的新型零食零售业态。它和传统休闲零食、量贩零食最大的不同，报告概括为一句话：三重新鲜。

商品新鲜，指短保现制、健康少添加，保质期多在 3—7 天，部分现制现售当日清；视觉新鲜，指明厨亮灶、开放式制作、透明包装；体验新鲜，指试吃互动、打卡属性与烟火气氛围。

落到经营上，它用"宽类窄品"的 SKU 策略：覆盖多品类，但每个品类 SKU 精简，单店通常控制在 200 个左右。短保烘焙、鲜卤、现制饮品构成"由鲜入常"动线的引流前端，长保干果、坚果则放在内区贡献利润。

单店客单价 45—55 元，比量贩零食高一截。

从"低毛利高周转"到"中高毛利中周转"，这是零食行业从价格战走向价值战的第一步。

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二、为什么偏偏是这两年爆发？需求、供给、渠道同时到位

一个新业态能起来，通常不是单点突破。报告的判断是：需求、供给、渠道三端在同一时间窗口里同时成熟，才有了新鲜零食这一轮扩张。

需求端有三重驱动。一是配方透明与现制体验提升了产品辨识度；二是体验经济崛起，年轻消费者从"买商品"转向"买体验"。

三是即时消费场景，门店多开在商场 B1 层或核心商圈，抓住逛商场时的冲动性购买，成为商场争相引入的"新顶流"。

供给端的关键是供应链成熟：中央厨房规模化生产能力提升，冷链物流网络覆盖度提高，烘焙、卤味、炒货、饮品等多品类供应链整合，"宽类窄品"才有了品类基础。

渠道端则踩上了购物中心存量调改。据赢商网 2026 年 4 月 28 日的统计，截至 2025 年底全国存量集中式商业超过 9000 个、体量超过 6.67 亿平方米；2026 年拟开业项目 400 余个，其中存量改造项目占比超过 33%，高于 2025 年的约 20%。

一边是需求升级，一边是腾出来的点位。

三端共振，才有了几多全不到一年开出六十余家自营店、随后门店破百的加速度。

三、它不抢量贩零食的饭碗，抢的是"健康和体验"

不少人会问：新鲜零食是不是要来替代量贩零食？报告给出的答案是否定的，它们面对的其实是两拨人和两种场景。

量贩零食覆盖的是"便宜和方便"的需求，新鲜零食覆盖的是"健康和体验"的需求，两者面向不同消费场景与客群，并非直接替代关系。而且量贩零食已进入成熟整合期，价格战导致利润收窄。

我们在整理《宠物行业报告：200亿线上盘的高增长概念》时也碰到过类似的分歧，那里的结论可以拿来对照。

报告还做了横向对比：相比卤味、烘焙等单品类专卖店，新鲜零食在产品丰富度与性价比上更具优势，可一站式满足多元需求。

相比山姆会员店，它用"小包装 + 高频次 + 强体验"覆盖年轻人即时消费场景，部分产品定价较山姆同类更便宜，且适配一人食。

真正要警惕的，其实是跨界而来的供应链玩家。

具备供应链优势的品牌（绝味、柠檬向右、茶颜悦色等）一旦跨界，第二曲线既可能带来收入增量，也可能对原生品牌形成打击。

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四、一间 250 ㎡ 的店到底赚不赚钱？把账摊开算一遍

报告用一间 250 ㎡ 的商场店做样本，把收入、成本、损耗一项项摊开。成熟店情景假定月销 200 万元、损耗前毛利率 42.5%、损耗率 5%，对应月坪效 8000 元/㎡。

这组假设下，月经营结余 = 200 万元 ×（42.5% − 5%）− 50 万元 = 25 万元，单店年化经营结余约 300 万元。成本端，商品成本 115 万元，租金、人工各 20 万元，此外还有短保损耗、水电物业、包装耗材与营销费用。

投资回报上，单店前期投入按 360 万元计，静态回本周期约 14.4 个月；叠加 3—6 个月爬坡期，总回收时长约 17—20 个月。报告提醒，高坪效才能摊薄租金和人工等刚性费用。

不过，这套账对销售规模相当敏感。

换到月销 150 万元、损耗前毛利率 40%、损耗率 8% 的压力情景，月经营结余就变成 −2 万元——从赚 25 万元到亏 2 万元，只隔着一线经营水平。

图表来源：《2026新鲜零食行业深度分析：从“价格战”到“价值战》（第9页） · 获取《2026新鲜零食行业深度分析：从“价格战”到“价值战》完整版

五、损耗才是真正的生死线，月销差一点就盈亏易位

报告专门做了一组双因素敏感性测算，两个变量是月营收和损耗率，费用配置沿用商场店假设：损耗前毛利率 40%、月经营费用 50 万元。

结论很直接：损耗率由 5% 升至 8% 时，盈亏平衡月销从约 143 万元 抬高到 156 万元；损耗率达到 15% 时，盈亏平衡月销进一步提高到 200 万元。损耗控制不住，门店就得多卖几十万元才能保本。

报告中给出的手段也很具体：精选 SKU，减少低动销品拖累；建立"当日生产—当日配送—当日上架"的高效供应链；门店实时监控加智能预警订货；晚间打折促销出清库存。

所以单店回报，本质上是对经营精细度的一次投票。

品牌扩张的重点，应该从开店数量逐步转向成熟店复购、新店爬坡周期与区域配送密度。

六、150 公里的配送半径，决定了谁能真正走向全国

新鲜零食的供应链核心是"基地直采 + 中央厨房 + 门店现制"。报告把它拆成三种能力：短保供应链管理、多品类整合能力、新品迭代速度。

其中短保供应链最关键。据行业交流，短保现制以核心工厂为圆心，日配服务半径约 150 公里、隔日配约 200 公里。中央厨房配送半径与经济密度共同决定了全国化扩张的边界。

突破配送半径的一条可行路径是"冻转鲜"技术，也就是工厂冷冻、门店解冻复热。这解释了为什么品牌往往先做区域深耕，再谈跨区复制，而不是一上来就全国铺开。

半径之内拼效率，半径之外拼成本。

短保鲜食依赖高频配送，所以供应链密度几乎直接等于扩张质量。

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七、谁在抢跑？四家区域品牌，加一个跨界的绝味

报告逐个拆了四个区域品牌和一个跨界玩家，打法差别很大，也最能看清这门生意的门槛在哪里。金粒门 2021 年由板栗拓展至新鲜零食，长沙起步，已有 20 余家直营店，面积区间 100—300 ㎡，核心商圈标杆店月销 400 万元以上。

一栗起步于沈阳，用坚果、烘焙、饮品做复合门店，已近百家直营店，北京朝阳合生汇店首月营收超过 620 万元。

几多全由黑色经典孵化，2025 年 3 月入局，门店已破百、覆盖 20 多个城市，2026 年目标拓展至 600—1000 家；蒲妈妈从宁波起步，已开业 52 家、待开业 38 家，走专卖店与商超店中店并行的模式。

跨界玩家是绝味。2026 年 5 月，绝味食品在长沙、成都开出首批"绝味·新鲜零食"试点店，SKU 接近 200 个，涵盖鲜卤、坚果、烘焙、西点、冰淇淋和饮品，截至 2026 年 7 月门店约 7 家，仍处在模式验证阶段。

模式选择上，直营和加盟各有各的代价。

竞争正从单一产品创新，转向商品、供应链、点位及组织管理的综合能力。

八、A 股没有纯正标的，但这条链上有几张能打的牌

报告说得很明确：新鲜零食业态崛起，A 股尚无纯正标的，但有多条主线的上市公司有望受益。

最直接的受益者是有友食品。它是泡椒凤爪龙头，泡卤品类天然匹配新鲜零食场景，2025 年启动自建门店计划；2025 年营收 15.89 亿元（同比 +34.39%）、归母净利润 1.86 亿元（同比 +17.94%），2026 年一季度营收 5.35 亿元（同比 +39.62%）。

ST 绝味具备冷链与连锁运营基础，但 2025 年营收 54.67 亿元（同比 −12.62%）、归母净利润 −1.91 亿元，为上市以来首次年度亏损，新鲜零食仍处小规模验证。

供应链一侧，盐津铺子 2025 年营收 57.62 亿元、归母净利润 7.48 亿元，劲仔食品营收 24.43 亿元、归母净利润 2.43 亿元。

报告给出的行业评级是"推荐"，建议重点关注产品复购能力、区域供应链密度与成熟店现金回收，优先选择经营效率能随规模提升的品牌和供应链企业。想把完整图表和数据看一遍，可以到运营动脉（www.yydm.cn）检索原文。

当然，报告列出的风险提示也一条没少。

食品安全、扩张不及预期、同质化竞争、短保供应链与损耗管控、消费复苏，还有最要命的一条——网红效应消退。

这份报告是谁出的，核心观点是什么？

报告全称《2026 新鲜零食行业深度分析：从"价格战"到"价值战"，零食赛道的新变量》，由山西证券于 2026 年 9 月发布，行业评级"领先大市-A"，属首次覆盖。

核心观点是：零食赛道正从量贩零食主导的"价格战"转向以新鲜零食为代表的"价值战"，行业处于模式迭代与规模化探索阶段，投资上应重点关注产品复购、区域供应链密度与成熟店现金回收。

新鲜零食和量贩零食到底差在哪？

量贩零食是保质期 6 个月至 1 年以上的长保标品、上千 SKU、可下沉到县城乡镇；新鲜零食保质期只有 3—7 天，单店 SKU 约 200 个，客单价 45—55 元，选址集中在高线城市核心商圈或购物中心 B1 层。

报告强调两者并非直接替代关系：量贩零食覆盖"便宜和方便"，新鲜零食覆盖"健康和体验"，面向的是不同消费场景与客群。

一间新鲜零食门店大概能赚多少钱？

报告以 250 ㎡ 商场店为样本：成熟情景假定月销 200 万元、损耗前毛利率 42.5%、损耗率 5%，对应月经营结余 25 万元、年化约 300 万元，静态回本周期约 14.4 个月，叠加爬坡期后约 17—20 个月。

压力情景下（月销 150 万元、损耗前毛利率 40%、损耗率 8%），月经营结余为 −2 万元，可见单店回报对销售额与损耗率高度敏感。

为什么说损耗是这门生意的生死线？

敏感性测算显示，损耗率由 5% 升到 8%，盈亏平衡月销由约 143 万元提高到 156 万元；损耗率达到 15% 时，盈亏平衡月销进一步升到 200 万元。

报告给出的控制手段包括精选 SKU、建立"当日生产—当日配送—当日上架"的供应链、门店实时监控与智能预警订货，以及晚间打折促销出清。

把视角拉到艾媒旅游产业链报告，《艾媒旅游产业链报告：龙头市值不足200亿，研发投入成行业短板》里的样本会更完整一些。

哪些品牌和上市公司值得关注？

品牌层面，金粒门、一栗、几多全、蒲妈妈是四个区域代表，绝味以跨界玩家身份开出首批试点店。

上市公司层面，报告重点关注有友食品与 ST 绝味，并建议关注劲仔食品、盐津铺子、甘源食品，受益逻辑集中在泡卤品类延伸、短保供应链能力与细分品类优势。

报告提示了哪些风险？

共六条：食品安全风险、扩张不及预期风险、同质化竞争加剧风险、短保供应链与损耗管控风险、消费复苏不及预期风险，以及网红效应消退风险。

接着可以看的几篇报告解读

如果这个话题跟你手上的业务有关，下面这几篇报告解读拆的是同一类问题的不同侧面，可以一起看。

《国海证券新鲜零食深度：单店模型决胜头部分野》——讲的是单店模型决胜头部分野

《薪酬报告：2026年各学历起薪点与行业趋势》——二线、三线、四线城市依次下移。

《扬趣户外618报告：200-500元成增长引擎》——落点在200-500元成增长引擎