食品行业一文读懂小菜园招股书：性价比徽菜代表，强供应链与强运营会员免费优质

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ZXCXxOmRpMoPrPoNmRsNqR6McMbRmOpPtRmQkPpPsQlOpPrQaQnNvNuOtPmNMYsOrM3•••01数据来源：招股书、国泰君安证券研究0.0%0.0%0.1%15.5%32.0%31.5%84.5%68.0%68.4%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%202120222023Q1-3其他外卖业务堂食业务菜品名称具体介绍徽州臭鳜鱼新鲜经过发酵腌制的徽州臭鳜鱼味道独特，鱼肉洁白成蒜瓣状，入口鲜嫩Q弹农家红烧肉选用优质猪肉作为食材，使用文火烧两个多小时。肉质红亮，肥而不腻，口感咸香微甜瓦罐汤用特制瓦罐烹调老鸡、老鸭、排骨或筒骨，由菜品研发部门和供应链部门从原产地农场严格挑选採购，配以自主研发的秘制配料及天然水，炖至4小时以上，使汤汁浓香醇厚石板蒜蓉虾经典菜肴，自开业以来一直深受消费者的喜爱。烹饪过程中让食材完全吸收特制的虾汁，配上秘制蒜蓉酱，用石板盛装烧制，带来美妙的香气和美味。地锅仔鸡为消费者提供肉质鲜美、多汁、嫩滑的地锅仔鸡，深受消费者的喜爱

40125数据来源：招股书、国泰君安证券研究3.214.346.940123456782021年2022年2023Q1-3经营活动所得现金净额（亿元）18.92425.20510152025302021年2022年2023Q1-3存货周期天数26.4632.1334.2921%42%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%0510152025303540202120222023Q1-3收入（亿元）yoy2.272.384.305%108%0%20%40%60%80%100%120%0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0202120222023Q1-3年/期内利润（亿元）yoy2023Q1-30%10%20%30%40%50%60%70%80%202120222023Q1-3净利率毛利率门店层面经营利润率0%5%10%15%20%25%30%35%40%202120222023Q1-3原材料及消耗品占比员工成本占比使用权资产折旧占比水电煤占比广告及促销费用率外卖服务费用率

5•20132014201620181002021202350001数据来源：招股书、国泰君安证券研究2013年安徽开设首家小菜园门店。2014年公司在江苏开设首家小菜园门店。2022年小菜园获美团及美团外卖颁发“年度最具影响力品牌奖”2018年公司开设第100家小菜园门店。建立了信息技术系统，以提升餐饮管理的数字化水平。2016年公司在北京及上海开设首家小菜园门店，在中国一线城市开展业务。201320162018202120222023年开设第500家小菜园门店开始应用炒菜机器人，提高了店内工作流程的自动化。20142021年小菜园成立了中央工厂，用于食材粗加工、预备酱料和料包，提高了门店的食品安全、质量控制和运营效率。小菜园获胡润中国评选为“2021年度胡润中国餐饮连锁企业投资价值榜TOP50”。2023

6•93%01IPO数据来源：招股书、国泰君安证券研究

710,783, 92.6%285, 2.4%573, 4.9%员工构成门店管理及行政供应链•01数据来源：招股书、国泰君安证券研究姓名年龄职位加入本集团时间职责52董事长、执行董事兼总经理2013年负责本集团的整体策略规划、业务发展及主要运营决策，并监督安全中心（食品安全和消防安全）李道庆47执行董事兼副总经理2013年负责本集团供应链管理并分管人力资源部、信息部及法务部以及内审内控中心田春永50执行董事兼副总经理2014年负责本集团开发及扩展门店周斌46执行董事兼区域总经理2013年负责其分管区域内门店的整体预算编制、成本控制、食品安全和管理汪维芳34执行董事兼区域总经理2013年负责其分管区域内门店的整体预算编制、成本控制、食品安全和管理陶旭安36执行董事兼区域总经理2013年负责其分管区域内门店的整体预算编制、成本控制、食品安全和管理朱正慧48首席财务官2015年负责整体财务管理余明珠40董事会秘书兼总经理办公室主任2019年负责本集团融资、投资者关系管理及企业管治相关工作

8••01数据来源：招股书、国泰君安证券研究激励方式激励内容股权激励小菜园百余名受激励的自然人股东为总部管理人员、区域管理人员及骨干员工，主要根据彼等的能力、业绩表现、工作年限、岗位重要性等对其释放相应比例的股权。 这充分体现了我们分享利他的企业文化。薪酬激励针对雇员尤其是门店基层员工制定了基本工资加多层级绩效工资的薪酬机制，绩效工资与工作业绩、门店/部门表现挂钩，激励员工工作热情。成长激励制定了标准化的员工晋升制度及体系，以业绩表现作为晋升的核心依据。 小菜园高度重视区域经理、店长、厨师...