计算机行业：AI算力需求旺盛，液冷产业加速发展会员免费

请阅读最后一页的重要声明！ AI 算力需求旺盛，液冷产业加速发展 证券研究报告投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师杨烨SAC 证书编号：S0160522050001yangye01@ctsec.com分析师罗云扬SAC 证书编号：S0160522050002luoyy@ctsec.com 相关报告1. 《低空经济政策催化持续，空域管理有望不断细化》 2024-05-262. 《影院放映系统更新，LED 显控系统显著受益》 2024-05-253. 《英伟达财报全面超预期，云厂商capex 回升显著》 2024-05-23 核心观点 ❖全球 IDC 有望持续高速增长，AI 是主要动力。受益于以 GPT 为代表的大模型催化，全球 AI 算力需求自 2023 年起规模跃升一个台阶。根据 The next platform 估算，2022 年至 2023 年间，AI 服务器的收入将实现近 5 倍的惊人飞跃，即 2023 年全球 AI 服务器市场规模将会达到 500 亿美元左右。然后在 2024年实现 20%左右的健康稳定增长。按此预计，AI 服务器市场份额将在 2027 年超过整体服务器市场 50%。❖传统风冷无法满足 AI 计算的散热需求。根据科智咨询在 2022 年发布的《中国液冷数据中心研究报告》，人工智能的单机架功率密度普遍在 14kw 以上，传统风冷无法对该功率级别的机架进行符合标准的散热，必须使用水冷甚至液冷方式。❖智算功率需求相较通用计算提升 20 倍以上，有望加速液冷产业发展。根据中国电信《新一代智算数据中心(AIDC)基础设施技术方案白皮书（2023）》，通用算力单机架功率通常在 8kw 以下，而智算设备单机架功率有望达 60kw 及以上，提升 20 倍不止。根据 ODCC 数据，全球数据中心单机架平均功率从 2011 年的 2.4kw 增长至 2020 年的 8.4kw。而鉴于英伟达数据中心业务受益大模型算力需求，自 2023 年 Q2 起持续加速增长，2024 年 Q1 数据中心业务实现超 225 亿美元收入，同比增长超 400%。我们认为，随着高功率需求的 AI 算力的持续加速增长，从 2023 年起，全球数据中心平均单机架功率有望同步加速增长。❖根据我们测算，到 2027 年全球液冷相关产品市场规模有望达数千亿元。英伟达 DGX A100 和 DGX H100 的 8 卡服务器每台最大功率分别为 6.2kw和 10.2kw，2024 年又推出 blackwell 系列，相比 H 系列性能全面升级，更是推出由 72 块 blaclwell 芯片组成的 NVL72 超级机架，搭载液冷方案。我们认为，在 AI 大模型的需求驱动以及 AI 硬件领导者英伟达的引领下，全球数据中心液冷市场规模有望加速增长，其中，尤其是高散热效率的浸没式方案，有望实现高速增长。❖投资建议：建议关注液冷产业相关核心标的：英维克、曙光数创等，其他建议关注银轮股份、申菱环境、同飞股份、飞荣达等。❖风险提示：技术迭代不及预期的风险、AI 算力需求不及预期风险、全球宏观经济风险。 -43%-32%-21%-11%0%10%计算机沪深300

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报/证券研究报告 1 全球 IDC 有望持续高速增长，AI 是主要动力.................................................................................... 3 2 AI 算力需求大幅增长将催生液冷需求加速增长 ................................................................................. 4 3 相关公司梳理........................................................................................................................................... 8 4 投资建议................................................................................................................................................. 10 5 风险提示................................................................................................................................................. 11 图 1. 全球数据中心市场规模(2019-2024E).................................................................................................. 3 图 2. 中国数据中心市...