真视通（002771）公司深度研究-信息技术与多媒体视讯-真正的视频会议盈利模式主赛道会员免费优质

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 真视通（002771）：真正的视频会议盈利模式主赛道 2020 年 02 月 12 日 推荐/首次 真视通 公司报告 报告摘要： 信息技术与多媒体视讯综合解决方案和服务提供商，应用领域广泛。公司主要面向能源、政府、金融、交通、教育、医疗等行业的大中型用户，提供多媒体视讯系统建设服务，结合各行业特点和用户个性化需求的咨询、设计、研发、运维等全方位服务以及为用户提供数据中心基础环境建设、基础设施建设等系统建设服务，以及结合用户个性化需求提供的咨询、设计、研发、运维等全方位服务。 疫情之下，真视通云视频协作平台支撑远程办公。真视通在云视频会议领域深耕多年，积累了大量技术优势。此次疫情开始后，真视通启动了紧急援助项目，对合作单位提供会议视频系统、应急指挥系统相关设备的部署、安装、调试、运维等，为各个政府等应急场所担任保障任务。同时，真视通面向中国用户免费开放旗下产品云视频协作平台直至疫情结束，助力众多中小企业以及无数家庭居家办公。2019 年度营收略有下降，长期利好。2019 年三季度，公司实现营业收入4.63 亿元，同比减少 14.9%；利润总额 1803 万元，同比下降 41.49%；归属于上市公司股东的净利润 1604 万元，同比下降 43.66%。主要是因为经济下行压力增大，贸易环境复杂。由于此次疫情的影响，远程办公对视频会议需求增大，公司作为多媒体视讯提供商，视讯产品与服务将满足大量企业远程办公需求，因此预计 2020 年业绩利好。公司盈利预测及投资评级：公司牢牢把握在线科技爆发机遇，积极布局云视频。我们预计公司 2019-2021 年归母净利润为 4,352/6,535/9,216 万元，对应 EPS 分别为 0.21/0.31/0.44 元。当前股价对应 2019-2021 年 PE 值分别为 73/48/34 倍。给予“推荐”评级。风险提示：宏观经济下行，企业复工后远程办公需求有限，技术及产品研发风险，实际控制人持股比例较低的风险。财务指标预测 指标 2017A2018A2019E2020E2021E营业收入（百万元）818.57874.19942.681,475.912,062.69增长率（%）3.03%6.79%7.83%56.57%39.76%净利润（百万元）69.2842.0943.5265.3592.16增长率（%）0.36%-39.25%3.42%50.14%41.03%净资产收益率（%）10.75%6.27%3.99%5.84%7.97%每股收益(元)0.430.260.210.310.44PE35.0557.9672.6748.4034.32PB3.783.625.775.635.45 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 公司简介：公司是国内领先的多媒体视讯综合解决方案提供商，是拥有信息系统集成一级资质、音视频工程特级资质及建筑智能化工程设计与施工等多项资质的国家级高新技术企业。公司主要面向能源、政府、金融、交通、教育等领域的大中型客户提供领先的多媒体视讯综合解决方案，以满足用户对多媒体视讯系统的个性化需求为目标，提供的全方位服务，包括咨询、设计、研发、集成和服务等。 未来 3-6 个月重大事项提示： 2020-03-25 披露 2019 年年度报告 交易数据 52 周股价区间（元）15.07-11.19总市值（亿元）31.63流通市值（亿元）19.36总股本/流通 A 股（万股）20987/12846流通 B 股/H股（万股）/52 周日均换手率3.73 52 周股价走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：王健辉010-66554035wangjh_yjs@dxzq.net.cn执业证书编号:S1480519050004 0.0%50.0%100.0%2/114/116/118/11 10/11 12/11沪深300 真视通

P2 东兴证券公司报告 真视通（002771）:真正的视频会议盈利模式主赛道 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目录1. 信息技术与多媒体视讯综合解决方案和服务提供商 ..........................................................................................................................51.1 公司基本情况 ................................................................................................................................................................................5...