财通证券：电子行业专题报告-大象起舞-数字经济AI技术构建全新安防形态会员免费优质

电子 / 行业专题报告 / 2023.03.30请阅读最后一页的重要声明！ 大象起舞，数字经济+AI 技术构建全新安防形态 证券研究报告投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师张益敏SAC 证书编号：S0160522070002zhangym02@ctsec.com分析师吴姣晨SAC 证书编号：S0160522090001wujc01@ctsec.com 相关报告1. 《行业周期与政策共振，看好自主可控和周期复苏》 2023-03-15 智慧物联行业深度核心观点 ❖经济复苏提振安防行业景气度，政策加速政企数字化升级：安防行业经长久发展，由单一产品转为解决方案，市场规模不断提升。据中安网，中国安防行业产值从 2011 年 2773 亿元增长至 2019 年 8269 亿元，CAGR +14.63%。2020-22 年因疫情冲击项目实施进度、行业需求受到抑制，2021 年中国安防行业产值 9020 亿元，同比增长仅为 5.99%。随着政策优化调整，经济复苏提振行业景气度，安防行业各公司业绩有望改善。数字经济政策加速政企数字化升级，新型智慧城市项目有望较快发展，成为继平安城市、雪亮工程后又一大推动力；企业端创新、潜力更胜一筹，有望厚积而薄发。部分发展中经济体制造业仍在快速扩张，东南亚/非洲/中东等地或将成为海外主要增长驱动力。❖AI+扩展更多应用场景，提质增效带动行业再升级：2023 年，OpenAI 发布多模态模型 GPT-4，具备与计算机视觉相关产业整合的空间，有望在自主决策、个性化服务、信息获取、方案搭建速度、辅助调查等方面发挥优势。参考华为盘古大模型，融合 NLP、CV、多模态和科学计算四大模型，将 AI 用于开发，成为生产力工具，有望优化现有数字化底座，取代逐渐低效的工作模式，实现降本增效，解决作坊式开发模式下规模化、产业化难题。❖龙头厂商地位稳固，上游本土零部件供应商夯实自主研发。据 2021 年《全球安防 50 强企业》，海康威视、大华股份 CR2 达到 52.2%，牢牢占据行业领先地位。为应对贸易摩擦，安防厂商维持高库存保证稳定经营，并倒逼本土上游供应商夯实自主研发，供应链整体向好。据 Juniper Research，全球智能安防市场规模将从 2018 年 120 亿美元增长到 2023 年 450 亿美元，CAGR 达30.26%，增速远高于安防市场（-5.06%）。智能化带动下，叠加疫情扰动降低、国产化、扩大内需等多方积极因素共振下，智能安防硬件厂商有望持续成长。❖风险提示：市场竞争加剧，AI 技术迭代不及预期，宏观经济波动等风险。单击或点击此处输入文字。表 1：重点公司投资评级:代码公司总市值（亿元）收盘价2023/3/29EPS（元）PE投资评级2022A/E2023E2024E2022A/E2023E2024E002415.SZ海康威视4,007.7642.80-1.812.1625.5023.6719.86未覆盖002236.SZ大华股份647.8821.360.791.131.3827.0218.9515.51未覆盖688475.SH萤石网络211.3337.570.590.851.1363.4544.4033.12增持300613.SZ富瀚微161.4270.301.852.403.1238.0529.2222.51未覆盖688213.SH思特威-W189.4847.37-1.051.61-199.9844.9829.40未覆盖603501.SH韦尔股份1,064.6489.961.802.853.9849.9531.6122.61未覆盖300790.SZ宇瞳光学58.8117.380.420.630.9241.1027.6418.87增持数据来源：wind 数据，财通证券研究所（注：萤石网络、宇瞳光学数据来自财通证券研究所预测） -23%-17%-12%-6%0%6%电子沪深300上证指数

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业专题报告/证券研究报告 1 全球经济逐步恢复，泛安防顺周期回升............................................................................................... 5 1.1 To G：城市数字化、智慧化建设项目悄然启动 .............................................................................. 6 1.2 To B：数字经济政策牵引下，企业端加速数字化转型................................................................. 10 1.3 创新业务：规模占比不断提升，智能家居市场潜力释放............................................................. 13 1.4 海外：发展中经济体或将接棒成为海外主要增长驱动力.........................................