中视传媒-央视版MCN蓄势待发，经营改善涅槃重生在望会员免费

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9626187/21/20190228 16:59 央视版 MCN 蓄势待发，经营改善涅槃重生在望 中视传媒(600088) ►进军直播电商市场，央视版 MCN 蓄势待发 6 月 15 日，公司和佛山电视台、国内领先的电商直播内容服务公司——北京灿烂星光、顺控集团联合，挂牌成立中视大湾区直播基地，公司占该基地 35%股份。 公司背靠央视，联合头部 MCN 机构，有望凭借其独特的竞争优势，在 MCN 领域快速崛起：（1）凭借央视品牌力，获得各直播平台的流量支持；（2）承接央视资源，输出央视主持人的品牌影响力和带粉能力；（3）依托品牌广告合作基础，将央视广告资源与直播业态有机结合，实现业务模式创新；（4）多方合作建立直播基地，模式具有较强的可复制性。 ►央视唯一上市公司，承担媒体转型探索新使命 公司是央视控股的唯一上市公司，公司承担着央视传统媒体转型探索的新使命：电视广告收入持续下滑，央视财政拨款大幅削减，央视迫切需要转型发展，中视传媒作为央视控股上市公司，承担着央视转型探索的使命。 公司重点布局方向：（1）发力直播电商，寻求多方合作经营优势，服务实体经济同时盘活台内存量资源，实现经营业务收入的增长；（2）发力 4K 超高清，迎合 5G 新趋势和国家超高清产业政策，持续提升媒体内容的品质，服务央视超高清战略；（3）积极探索资本运作的新模式，通过基金投资形式介入媒体产业链，保持产业持续发展的动能。 ►央视资源支持加码，公司涅槃重生在望 2019 年开始，央视对公司的资源支持力度持续加码，公司凭借央视的支持和自身经营活力的释放，涅槃重生在望：（1）央视将农业农村频道广告代理权授予公司，公司广告业务迈上新台阶，未来公司有望获得其他频道广告资源实现业务进一步发展；（2）央视主持人助力公司直播带货业务，品牌资源持续输出将加快公司直播带货业务崛起速度；（3）总台改革和公司积极求变，公司经营发展更加积极进取，持续进行新业务探索，公司涅槃重生在望。 ►盈利预测 预计公司 2020-2022 年将实现营业收入分别为 11.76、22.51、27.92 亿元，实现归母净利润分别为 1.24、2.69、3.34 亿元，EPS 分别为 0.31、0.68、0.84 元，对应当前股价的 PE 分别为 48、22、18 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示 疫情影响影视项目开机风险；直播带货的主播或主持人直接影响业务开展，存在核心人才流失风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 [Table_profit] 评级及分析师信息 评级： 增持 上次评级： 首次覆盖 目标价格： 最新收盘价： 14.95 股票代码： 600088 52 周 最 高 价 / 最 低价： 18.76/11.51 总市值(亿) 59.46 自由流通市值(亿) 59.46 自由流通股数(百万) 397.71 分析师：赵琳 邮箱：zhaolin@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040003 联系人：李钊 邮箱：lizhao1@hx168.com.cn 联系电话：13012822230 相关研究 [Table_Date] 2020 年 06 月 29 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告

证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 219626187/21/20190228 16:59资料来源：Wind，华西证券研究所财务摘要 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 810.89 855.82 1175.62 2251.46 2792.01 YoY（%） 12.93% 5.54% 37.37% 91.51% 24.01% 归母净利润(百万元) 114.52 89.89 123.73 269.26 334.37 YoY（%） 39.28% -21.51% 37.64% 117.62% 24.18% 毛利率（%） 35.02% 25.84% 26.20% 29.06% 29.19% 每股收益（元） 0.29 0.23 0.31 0.68 0.84 ROE 9.71% 7.27% 9.10% 16.53% 17.03% 市盈率 51.92 66.14 48.05 22.08 17.78 27118286/47054/20200629 16:05

证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 319626187/21/20190228 16:59正文目录 1. 公司概况................................................................................................................................