祥云医疗-打造国内皮肤病连锁医院领导品牌会员免费

新三板证券研究报告 报告日期：2016 年 8 月 31 日 基本数据 2016 年 8 月 31 日收盘价(元) 总股本(万股) 5000流通股本(万股) 0总市值(亿元) 每股净资产(元) 2.15PB(倍) 财务指标 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入(百万元) 291.99 400.98 513.25 667.23 834.04 净利润(百万元) -5.13 45.02 58.53 81.94 118.81 毛利率 33.61 40.18 41.88 43.3 45.23 净利率 -1.76 11.23 7.87 12.28 14.24 ROE -61.59 74.82 97.27 136.17 197.45 EPS(元) -0.05 0.79 1.17 1.64 2.38 专业的皮肤医疗服务公司。公司成立多年，在专科皮肤医疗的品牌战略定位下，以规范、科学、专业的连锁经营模式，迅速复制且在全国发展八家皮肤专科医院。公司是以医院为前端打开健康产业需求，并逐步带动健康全产业链的横向发展模式。在拥有了规模品牌效应、专业医疗资源、科研学术以及多年积累的品牌资产的同时，未来公司将深入渗透到医药、医疗器械、人才培养、数据医疗等健康医疗领域，结合“互联网+”并运用大数据，更好的服务、带动医疗产业的发展及产业间的相互融合，形成大健康的战略发展格局。 品牌优势逐步形成。祥云医疗公司始终坚持经济效益与社会效益的和谐发展，极大地丰富了祥云医疗品牌的价值和内涵，依托皮肤医疗领域实力雄厚的专家资源优势，高效的诊疗服务质量，并结合长期投身于医疗救助、参与社会实践等社会公益事业，积累了广大的品牌口碑，使得祥云的品牌影响力和市场渗透力得到迅速的提升。 设备领先，技术完备。2011 年至 2015 年间，公司下属各医院在当地影响力不断提升，日就诊患者屡创新高，为了保证医疗服务质量，公司不断引进优秀的医、技、护专业技术人员，得到患者的一致信赖与好评。公司在皮肤病检查、治疗和医疗美容治疗设备配备是国内较为完备、尖端和安全的，其中包括皮肤检查设备、皮肤病治疗设备、医疗美容治疗设备等三大部分。 盈利预测 预测公司 2016~2018 年归属于上市公司股东的净利润分别为0.585 亿元、0.819 亿元、1.188 亿元，每股收益分别为 1.17 元、1.64元、2.38 元。 风险提示 市场竞争的风险；诊疗的风险；新开医院盈利的风险。 祥云医疗(836930) 打造国内皮肤病连锁医院领导品牌研究员 周川南zhouchuannan@wtneeq.com010-85715117投资评级：中性(首次)

新三板证券研究报告 1 目 录 风险分析 ................................................................................................................ 1专注于皮肤健康行业 ............................................................................................ 2行业受重视程度日益提高，发展前景可观 ........................................................ 4较早进入市场，逐步形成品牌影响力 ................................................................ 7业务持续增长，毛利率进一步提升 .................................................................... 9盈利预测 .............................................................................................................. 10图表目录 图表 1 毛利率对比情况............................................................................................................. 1 图表 2 祥云医疗主营收入构成................................................................................................. 2 图表 3 公司主要诊断项目服务及用途 ..................................................................................... 2 图表 4 2010-2015 年 5 月我国民营医院数量统计 .................................................................. 4 图表 5 2011-2015 年 5 月民营医院和公立医院数量走势图 ................................................... 5 图表 6 公立皮肤医疗机构.......................................