传媒行业周报：2020年中国广电5G正式商用 贺岁春节档预热关注电影院线-国海证券会员免费

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2019 年 11 月 25 日行业研究评级:推荐（维持）研究所证券分析师：朱珠S0350519060001021-60338167zhuz@ghzq.com.cn2020 年中国广电 5G 正式商用 贺岁春节档预热关注电影院线——传媒行业周报最近一年行业走势行业相对表现表现1M3M12M传媒1.25.96.0沪深 300-0.50.822.5相关报告《传媒行业 2020 年度投资策略：2020 年看专 注 看 融 合看 中 国 文 化 真 内 核 》 — —2019-11-15《传媒行业周报：迎来国际童书展 年末贺岁关注电影院线标的》——2019-11-10《传媒行业周报：视频平台 2020 年内容计划凸显各家优势 关注国产电影院线及年报预期改善标的》——2019-11-03《传媒行业周报：IPTV OTT 行业峰会预启融媒体再热 关注年报预期改善标的》——2019-10-27《传媒行业深度报告：从孩之宝收购小猪佩奇看奥飞价值几何》——2019-10-23投资要点：市场综述：本周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别-0.21%、-0.22%和 0.299%。细分到传媒各子行业来看，Google 上线云游戏平台 Stadia 催化游戏板块，动漫、网络游戏指数涨幅居前，分别为6.27%/5.54%；在线教育、智能穿戴指数跌幅较大，分别为下跌0.16%/0.42%。周涨跌幅个股中，涨幅 Top3 分别为长城动漫上涨53.02%，聚力文化上涨 38.76%，鼎龙文化上涨 26.58%；跌幅 Top3分别为天舟文化下跌 11.39%，平治信息下跌 9.06%、值得买下跌7.63%。网易发布三季报、腾讯游戏发布新品牌体系。2019 年 11 月 20 日网易发布 2019 三季度，公司净收入 146.36 亿元（同比增加 11%），其中游戏收入 115 亿元（同比增加 11%）；收入成本 67.65 亿元（同比增加 15.53%），其中在线游戏收入收入 41.73 亿元（同比增加15.5%）；网易游戏收入增速 2015 年三季度至 2019 年三季度五年种分别为 111%/26.9%/22.7%/27.2%/11.7%，2019 年三季度增速为五年种的较低值；网易手游收入 81.9 亿元，同比增加 16%（手游净收入占整体的 71.0%）；网易端游收入 33.45 亿元（同比增加 0.7%），网易大部分产品已完成从端游转手游，头部企业的游戏业务增长乏力。云游戏部分，作为头部企业，网易目前未大规模投入，公司也认为云游戏是目前市场补充，有无可能成为市场主流仍需要观察，公司的核心仍将聚焦于内容与创新。2019 年 11 月 21 日腾讯游戏品牌更新为“Spark More/去发现，无限可能”，主要在游戏体验、创新、文化及责任四大部分加强。两家头部企业在云游戏部分，未过多笔墨赘述，海外 Google 的云游戏平台 stadia 推出后，虽体验褒贬不一，但 5G 应用后端，超高清、云游戏、云 VR 也将是发展趋势，亚马逊也将拟 2020 年推出云游戏服务，主要基于其 AWS 的云服务竞争力。本周观点更新：广电 5G 方面，2019 年 11 月 21 日世界 5G 峰会中中国广电董事长指出，中国广电是获颁 5G 牌照并用 700MHz 建网的广电网络运营商，中国广电将加快推进传统广播电视传输渠道有线、无线、直播卫星的统筹协调，让电视无所不在，且 700MHz 无线有线融合网，可发挥 700MHz 频段无线传输优势和有线电视网覆-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%传媒沪深300

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2盖面广的优势。流量收入预计在 2019 年触及顶峰后 2020 年即将下降，预计不久将来，中国广电将为 5G 用户服务，临近 2020 年，可关注广电系；迪士尼《冰雪奇缘 2》（11 月 22 日上映，口碑票房双升），孩之宝介入后端《冰雪奇缘 2》的玩具新品，包括时尚玩偶、角色扮演玩具也同时上线，动画电影的商业价值产业链较长，国内可关注光线传媒（300251）（春节档《姜子牙》）以及奥飞娱乐（002292）（2019 年 1-10 月中国玩具出口额 1802.5 亿元，同比增加 32.2%，其中动漫 IP 成为玩具消费重要动力）；电影院线端，可关注华谊兄弟（《只有芸知道》12 月 20 日上映）以及横店影视。本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐芒果超媒、横店...