方正中期期货橡胶期货半年报RubberSemi-AnnualReport季节性供需形势转换沪胶宽幅震荡为主2021年上半年橡胶市场回顾与下半年展望作者:教商品组张向军执业编号:P020930(以业)2002619(投资咨询)2021年上半年沪胶走势为冲高回落,先是在天胶停割期借联系方式:010-68578692/zhangxiangjun@foundersc.com投资咨询业务资格:京证监许可[2012】75号度上冲至17000元上方。不过,在高胶价刺激下主要产区表示策，胶价在2月底开始回落，在14000元、13000元等关口尝试做底均未成功。汽车产销量季节性萎缩,轮胎终端需求疲软日出口因海运费高涨等因素受到制约。下游消费形热对胶价右利空压力。下半年割胶进入旺季,而国内汽车也将结束淡季生产转为解，后期供需形势将较二季度相对偏向利多，胶价有望回升。不过，宽松货币政策可能会逐渐收紧,宏观面对于包括橡胶在内的大宗商品价格走势预计会有偏空影响。所以，预计下半年沪胶价格可能会冲高回落。RI丰要在12600-16000元之间震荡,NR则在10200-12000元区间波动-口需求端主要应该关注宏观经济刺激政策和国际贸易形势的指引。更多精彩内容请关注方正中期官方微信请各必阅读最后重要事项第1页
方正中期期货FOUNDERCIFCOFUTURES目录第一部分天胶价格历史表现1回顾…一、天胶现货价格长期走势。3二、沪胶期货近年反复探底..........三、2021年上半年天胶期货行情回顾5第二部分全球天胶供应预计增.加…......6一、主产国陆续开割高胶价刺激产量编增.…0................610第三部分全球橡胶需求相对稳定…..................一、国外汽车生产增长不一缺芯影响不可轻视….11二、国内汽车产销同比恢复增长轮胎产量保持上升73第四部分供需平衡表预测及解机.....15橡胶价差分析....16第五部分一、天胶期现价差分析..16二、天胶期货合约跨期价差分析….....................1二、天然橡胶与合成橡胶价差分析............................8四、天然橡胶《RU)与20号胶(NR)价差分析....第六部分对沪胶两品种的技术性分析..............................19一、技术分析.................19二、季节性分析..20三、天胶期权分析.............2第七部分对2021年下半年天胶市场的展望和操作建议心第八部分涉胶企业风险管理分析…..0.23天胶生产企业策略..............................23二、天胶制品生产企业策略.…..25三、橡胶贸易商策略…..26第九部分相关股票价格及涨跌联幅…...27第2页请务必阅读最后重要事项
方正中期期货FOUNDERCIFCOFUTURES第一部分天胶价格历史表现回顾一、天胶现货价格长期走势元/吨国产全乳胶及进口20号胶现货价格走势6000刺激力度加强，中国汽车生产提速，灾害天气导致2011年初胶价创出历史新高之后，受欢愤危35000新胶减产，胶价创出历史机发酵、下游产业需求减弱、货币流动性收紧的影响,胶价进入漫长的寻底过程。2500020000-300010000-202005202110902007-07200812010012011032012052013062014082015.092016-112018.012019-03图1-1国内天然橡胶现货价格长期走势资料来源:WIND方正中期期货研究院自2000年以来,二十年中天胶价格走势主要分为两个阶段。一是在2011年2月之前,胶价处于上升阶段，十年间由6000元左右上涨至40000元。中国轮胎、汽车产业快速发展是提振橡胶需求的主要原因。即使2008年美国次贷危机爆发以及2009年美国对中国实施的“轮胎特保案",也只是短暂打断胶价上涨的步伐,后来随着中国汽车产量年度增幅达到30%、40%所带来的旺盛需求,以及各国经济刺激政策发力和天第二阶段是在2011年2月之后,胶价冲高回落,进入长期寻底阶段。2011年国内汽车产量较2010年减少1.3%,而2010年产量的同比增幅达到31%。此后年度增幅仅2013、2016年达到两位数,2012、2014、2015.2017年同比增幅由8%隆至3%,2018、2019年更是连续两年出现负增长。下游需求减弱对胶价的支持作用降低。此外,货币流动性收紧、欧洲危机及日本大地震、贸易摩擦加剧等因素对胶价也构成压力。还有，在前几年胶价处于历史高位时期,胶树种植面积连续扩大,导致天胶产量增加。供需形势由紧到松是胶价长期走弱的重要原因请务必阅读最后重要事项第3页
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