NIEDC#国家金融与发展实验室atonalInsttutiontorFinance&DevelopmNIFD季报主编:李扬机构投咨者的咨产管理杜邢晔文潇2025年2月
《NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一,旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《NIFD季报》由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出;NIFD年度报告于下一年度2月份发布。
本报告负责人:杜邢晔日本公共养老基金的治理和运营及启示——以政府养老金投资基金(GPIF）为研究对象本报告执笔人:摘要杜邢晔国家金融与发展实验室机构投资与资产配置研日本公共养老金包括国民养老金和雇员养老金两个部分,究中心主任对外经济贸易大学国际实行现收现付制当期养老金缴费高干当期养老金给付的部分发展合作学院副教授交由养老储备管理机构进行长期投资。养老储备金积累的投资文潇国家金融与发展实验室回报将在未来的养老金给付中进行逐渐支GPIF作为日本恭特聘高级研究员弘源泰平资产管理有限老储备金的最大管理机构、在厚生劳动省制定的规则下进行投公司创始合伙人资活动。下的投资收益率目标,并根据投资目标进行资产配置和风险管理。GPIF不仅重视对备类市场风险的管理。而且重视对运营及其他风险的监测和处置,并且建立内控体系和“吹哨”制度。INIFD季报】及时阻止和处置风险。在我国,养老储备金同样作为公共养老金的基础,可以借鉴GPIF的财政评估制度、公司治理机制、资全球金融市场产配置调整、风险管理体系的理论和实践经验,提高养老金融人民币汇率休系的可持续性。国内宏观经济宏观杠杆率中国宏观金融中国金融监管中国财政运行地方区域财政房地产金融债券市场股票市场保险业运行机构投资者的资产管理
目录一、日本养老基金运营机构在公共养老金体系中的地位…(一]日本公共养老金缴费及复盖范围趋势。..1日本公共养老基金运营机构..(二)（三)PIF在日本公共养老金体系中的作用…GPIF治理架构....二、（一)GPIF发展历程及外部管理体系.（二)公司治理及组织结构.三、GPIF投资运营体系及情况。(一)中期计划及投资目标、配置的顶层设计(二)GPIF最新财年的实际资产持合情况(三)投资收益及归因分析.77四GPIF风险管理体系.13(一)风险管理政策w..13(二)组合风险管理与约束...13（(三)内部控制体系对运营及其他风险的监测和管理作用..14(四)另类投资的风险管理.14(五)为应对疫情冲击而采取的几种降低风险的措施15币、即IF的治理及运营对我国养老储备金管理的启示
一、日本养老基金运营机构在公共养老全体系中的地位(一)日本公共养安合缴费及票盖范围超费日本公共养老金主要由国民养老金(National Pension.NP.也称BasicPension)和雇员养老金(Emplovee'sPension Insurance, EPI)构成'。此外,还有自愿参加的个人养老金计划。例如个人养老金制度iDeCo计划国民养老金(National Pension,简称NP,也称Basic Pension)是日本基础的公共养老金,为全体日本居民提供老年、疾病和死亡保险。1959年《国民养险的公民,都必须缴纳保险费,并在缴纳一定年限的保险费后,才能够受领保险企业和个人承担:国民养老金的国库负担资金比例从2004年开始上调到2009年利用筹资金实现国库务报1/2进一步减轻企业和个人缴纳伤报2012年痫讨社会保障和税收一体化改革上调消费税率,以保证国民养老金的财源长期稳定。从2005年开始个人缴费每年上调280日元,到2017年达到每月16:900日元后下小企业的被雇佣者等,则采用非缴费型福利年金制度2根据日本政府2021财年公共养老金精算报告3日本公共老合业盖6730万人。国民养老金复盖三类人群:类别1是自雇人员和学生,约1431万人;类别2是加入雇员养老金的人群,约4535万人:别3是类别2的受抚养家属约763万人(图1）。雇员养老金(Emolovee's Pension Insurance,简称EPI)建立在国民养老金的基础上，日本政府为企业在职人员设立厚生年金、为公务员及私立学校老师和雇员...
