证券研究报告海外行业报告:行业深度研究2025年03月27日AI应用报告:Divein-扩散和深入作者:分析师孔蓉SAC执业证书编号:S110521020002分析师李泽宇SAC执业证书编号:S1110520110002天风证券TFSECURITIES请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明
摘要为什么我们看好AI应用机会?大厂A投入持续加码，商业化进程逐步兑现,AI收入不断增长或将逐步器盖CanEx摊销:AP|价格的持续下降有望促进应用商业化快速发展;AI持续赋能企业降本增效,成本结构有望向研发支出倾斜。基础模型对AI应用的影响?LLM趋势;横型类型多样化，有望赋能更多垂类应用场景;推理需求呈现上升趋势，垂类应用商业化正逐步落地。商业化到什么阶段?企业级SaaS:A对内有望提升企业运营效率，对外有望通过A相关服务驱动营收增长;内容制作及工具;AI有望帮助图像、视频和游戏等行业降低创作门槛，提高创作效率;营销与客户服务:2025年A（有望帮助呼叫中心、广告和电商降低运营成本、赋能收入增长;2025年A（有望赋能教育、金融和医疗等垂直场景实现客户规模增长、付费沸透率提升。风险提示:A发展不及预期;AI应用需求不及预期;宏观经济不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明天风证券
目录1为什么我们看好AI应用机会?2基础模型对AI应用的影响?3商业化到什么阶段?4Al原生应用及ARR5需求侧一下游企业分析6投资分析请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明天风证
1.1大厂A投入持续加码，商业化进程逐步兑现。AI收入不断增长或将逐盖CaoFx摊销Meta;广告曝光量同比增长6%;广告单价同比增长14%,主要由于广告主需求增加。MetaAl的使用量持续增长,截至202404月话跃用户超过7亿。Advantage+购物广告收入已突破200亿美元年化收入。同比快长70%数：2024年YouTube和Claud业务的年化收入运行率达到1100亿美元,公司表示A在广告和云业务中的应用推动了收入增长和利润率扩张。A1基础设施和生成式A1解决方案推动了Google Cloud业务的强劲增长,第四季度收入增长30%至120亿美元，谷歌云上训练与推理用量用来相比18个月前增长八倍以上。AIOverviews,覆盖超100国，带动年轻用6,CircletoSearch功能激活10%搜索增量。2云收入达到409亿美元，同比增长21%。A业务的年化收入运行率达到130亿美元，同比增长175%。新推出的CopilotChat和CopilotStudio使员工能轻松构建A6万家组织使用ConilotStudiafl建了40多万个自定义代理,环比增长超2倍。半度AWS收入增长19％，年化收入运行率达到1150亿美元。A服务的强劲增长是重要推动力,尤其是在生成式A和非生成式A品上的需求增加。尽管面临芯片供,公司预计这些限制将在2025年下半年缓解,届时A增长潜力将进一步释放。量常为４－5年，排肾后对短机互利的压力放小。在A收入持续增长的驱动下，商业化进观承步兑现,预计未来入业务的收入支出折旧。同时为长期业绩增长提供有力支排春黄春苍春苍青春2000015000800008具202Q7Q3Q2Q3Q4Q1Q3Q3Q120192020202020212021202120222022202320242024202AWSAZUREGCPAWSyoyAzuryoy-GCPyoy资料来源：胸鸭、天风正停请务必阅读正文之后的信息披露和免费申明天风证券
1.2AP价格的持续下降有望促讲应用商业化快速发展API价格正持续下降,GPT-40的价格已从发布初期版本5美元/100万tokens输入价格,显着降至最新版本的2.5美元/100万tokens输入,降幅达50%。另方面中国大型企业持成本代化以DS为填型的训成本仅600万美元,成本降低10倍:训练成本的优化也推动AP1价格持续下降。我们认为随着未来模型训练成本的持续优化,AP价格将呈现持续下降的趋势,并且这一趋势可能具有不可逆性,企业与应用开发者如何受益?API成本的显着下降有望降低开发者的技术应用门槛,使其的够以更具经济性的方式推动多元化A应用场景中的广泛落地A企业有从以下几个方面收益:1成本节约:显著降低的开发和使用成本让中小企业也能够轻松换入先进的A技术,提升了整体竞争力。2)提高效率:通过高效的AI服务,企业能够加快产品研发速度,始短市场响应时间从而提高整体运营效率我们认为大机型AP价格的下调将为应甩生态带来更大的活力，随着高性价比为增多和运营成本的降低，越来越多的开发者将被吸引加入,进一步推动A1层牛用的管及和创新发...
