1ll开源证券食品饮料/休闲食品公司研究立高食品(300973.SZ)奶油业务加速增长冷冻烘焙短期承压2024年11月01日-公司信息更新报告投资评级:增持(维持)张宇光(分析师)方勇(分析师)zhangyuguang@kysec.cnfangyong@kysec.cn日期证书编号:S07905200300032024/10/31202403单季利润快速增长当前股价(元)一年最高最低(元)5702820240Q1-Q3公司营收27.2亿元,同比+5.2%;扣非前后归母净利润203、191亿公司信息更新报告总市值(亿元)元,同比+28.2%,+31.3%。202403营收9.36亿元,同比-1.1%;扣非前后归母61.66流通市值(亿元)42.43净利润0.68、0.67亿元,同比+35.1%、+57.4%。我们维持2024-2026年归母净复股本(亿股)1.69利润预测2.7173.42/4.06亿元,对应2024-2026年EPS1.60/2.0272.40元。当前股流通股本(亿股)11价时应2024-2026年228/18./152倍PE,冷冻烘培渗透率提升叠加龙头优势。近3个月换手率(%)维持“增排"199.42持续增长,冷冻烘焙短期承压股价走势图收入同比7%(2024H1同比0.2%,奶油、类熔原料业务收入同比+30%(2024H1同比+255%),其中奶油同比增超一立高食品70%。分渠道来看,流通渠道收入同比+11%,主因稀奶油增长贡献;KA商超收24%入同比约降10%,主因KA扩商超新开门店趋缓及产品上架安排调整所致:餐饮茶饮等新渠道同比+20%。渠道结构上KA占比有所下降，流通渠道占比继续上.20%648%202403归母净利率同比+1.94pct,其中公司毛利率同比-0.55pct,预计主因棕榈开源证券2023-112024-032024-07油等原料价格上涨影响。销售、管理、研发、财务费用率分别同比-2.19、-0.98数据来源:聚源-0.67、+0.15pct,延续控费趋势，整体费用季下降证券研究报相关研究报告销售架构调整和渠道整合之后,奶油凭借新,品和渠道整合快速增长。受制于烘叔《冷冻烘焙平稳,奶油保持增长一公行业竞争日趋激烈,冷冻烘焙短期增速放缓,公司继续聚售单品司信息更新报告》-2024.8.30缩减SKU,通过规模集采提升供应链效率、隆低采购成本。当前来看冷冻性《显利能力税善择收利润单值,期特赔码处于较平期阶段,登加行业景气度低速，渗透车级慢提升，中长期看冷港快冷冻烘焙恢复一公司信息更新报告》培渗透率有望逐渐提升。-2024.5.1。风险提示:竞争加剧风险、原料上涨风险、大客户依赖风险、食品安全风险。2022A2023A2024F2025E2026E数据来源:请备必参阅正文后面的信息披露和法律当明
开源证券公司信息更新报告务预测摘要A2292023A2023A2024F流动资产营业收入2911349940404489AX营业税会及解加营业费用管理费用研发费用财务费用20972285资产减值捐生其他收益公元价值变动收益投资净收益资产处置收益营业外收入利润总顿所得税净利润少数股东损益非流动负债归属母公司净利润42EBITDA2s数股东权益EPS(元)0.850.431.602.022.40投本主要财务比率2022A2023A2024E2026E器成长能力323615.52915营业收入(%)负债和股东权益2855394(430143214670营业利润(%)-50.1255.2归属于母公司净利润%)49.2270.7净利率公2023A2024E2026
开源证券公司信息更新报告特别声明《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4(中高风险),因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读,请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便。烦请见谅!感谢您给予的理解与配会。分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师成工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观,点有直接或间接的联系。股票投资评级说明预计相对强于市场表现20%以上证券评级场表现在一5%~十5%之间波动;预计行业超越整体市场表现:...
