泡泡玛特24年业绩超预期,关注潮玩谷上海证券证券研究报告SHANGHAISECURITIES子板块一轻工纺服行业周报(20250324-0328)增特主要观点(维持)行情回顾本周(2025.03.24-2025.03.28),A股SW纺织服饰行性嘛轻工制造行业下跌1.31%。而沪深300上涨纺织服饰2025年03月30日上证指数下跌0.40%。纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第25位,轻工制造在申万31个银行业中涨幅排名第18位。分析师:杜洋Tel:021-53686169E-mai:duyang@shzq.comDeepSeek等A)新技术与轻工制造有望深度SAC编号:S0870523090002政持续发力、国家推动房地产市场联系人:袁锐Tel:021-53686074E-mail:游戏等领域版权作品衍生出来yuanrui@shzq.comSAC编号:S0870123060019情绪价世代引领潮最近一年行业指数与沪深300比较潮玩谷子市场前行业周报国内地营收79.7亿元,同净增38家线下门店,门店总数线下业务实现了有机高增长。在线上线集团运营指标持续优化。在海外业务方面同比+375.2%。收入占比次将海外业务划分为4大区域,不同区域市场的迅猛拓展显相关报告:(安站24FY业绩稳健增长示全球潮玩市场的强劲动能。关注促消费政-2025年03月23日关注智能化家居龙头《三轴政策预期升温,关注童装)饰板块》业数字化转型实施方案加快推动数字技术全面赋能轻-2025年03月一代信息技术赋能、新模业高质量发展夯实基础支撑4大行动,并细五金制品、电动自行车等细分领-2025年03月09日城加强分类指导。我们认为伴随方案出台,家居行业或将迎来智能化趋势革命和数字化转型、具备创新能力及前晒布局智能化的家居企业有望在新一轮行业洗牌中实现强者恒强。建议关注:欧派家居、志邦家居、顾家家居等。造纸包装:3月瓦楞纸弱势走低,关注造纸龙头业绩表现。据生意社数据,25年3月瓦楞纸价格弱势下行。截止3月27日瓦楞原纸1400出厂均价为2718元/吨,与3月1日均价相比下降4.83%。供需方面3月初各地纸厂生产较为稳定,瓦楞纸供应保持稳步增长。3-8月是瓦
上海证券行业周报楞纸的传统消费淡季,终端恢复较慢。下游包装厂订单不足。受类国外贸订单有所减弱，从而影响了整体市场的需求情我们看好造纸行业龙头若随着产能扩增和产能利用单供应销效率提升,未来或带来稳定增长。建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等。我们认为轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受或加速企业分化。关注前瞻布局海外产能及供应链抵御月我国家具出口增遍承压。关注前瞻海外布局的家居出口龙,2025年12月我国家具及其零件出口额998515.5%。我们认为关税落地叠加海运成本上涨等因数据短期或承压。但长期来看龙头出口企业已加速未来有望有做抵卿关税及悔运风险等影响。建议关注分行业龙头匠心家居(智能家居出海+自主品牌a)、嘉益股份（合作Stanley+保温杯出海)、乐歌股份(智能家居+海外仓双轮驱动)、恒林股份(办公家具+跨境电商)。我们认为整体消费环境溺复苏的背景下。政策扩内业消销售高景气,DeepSeek赋能坊家大力推动改我们认为2024财年实同比+6.0%财年收窄:毛利率/净利推动产品力的升州到《四大同时积极拓展新兴运动及细分品类网球和匹克球等。渠道方面。集团一方面巩固另一方面加快新兴市场的拓展步伐。建议关注;安踏、李宁、361度等品牌服饰:锦泓集团24年收入短暂承压,云锦品牌持续发力。2024，同比329%;归母净利润3.06亿元，同比+2.90%;扣非后归母净利润2.78亿元,同比+2.77%;受外部环境因素影响，公司营收短暂承压，但通过深耕文化基因，拓维品牌势能。旗下品牌通过品牌营销、文化体验强化核心客群对各品牌的认知等。实现消费解作拓展与市场地住提升。分品牌看，TWNGRASS/云部分别实现收入34.77/7.80/0.81亿元,同比-0.84%/19.03%+63.93%。多品牌模式满足消费者多元化、多样化、个性化的需求。提高客户黏性。分梁道看，公司线上线下渠道分别实现收入174425.94亿元,
上海证券行业周报同比+0.40%-6.75%。公司重视渠道转型、实施多渠道融合战略模式。线上渠道已进驻各类电商平台,并积极布局微信小程序、自媒体等;线下与线上平台持续整合，实现品牌与客户间的多触点、全时段深度互动。建议关注的品牌服饰龙头:报喜鸟、海澜之家、比音物芬、波司登、锦泓集团。纺织制造:我们认为制造...
