长江证券|证券研究报告|行业研究|深度报告|航天航空与国防走空客崛起之路:国产大飞机及产业链浅析请阅读最后评级说明和重要声明
首长江证券|证券研究报告|报告要点中国商飞预测未来20年全球客运飞机交付总价值或将超46万亿元有望带动大飞机产业链返鹿世界万亿市场。C919起步环高摩垄断、起步时间过晚、政府高度扶特。空客在首次交付A320后仅用时15年即实现市场份额登顶:A320系列依靠技术后发优势实现对B737的代际领先,型号衍生及多型号布局策略实现超长生命周期及民机全谱系覆盖，国产大飞机拥有空客早期相似优势，在波音B737系列圈于初始设计故障不断的背景下,C919系列飞机有望依靠自身优势稳步自国内至海外后来居上分析师及联系人王贺嘉王清杨继虎SAC:S0490520110004SAC:S0490524050001SFC:BUX462张晨晨张飞李麟君请阅读最后评级说明和重要声明2131
长江证券I证券研究报告|航天航空与国防2024-07-14行业研究|深度报告走空客崛起之路:国产大飞机及产业链浅析投资评级看好|维持崛起之路:空客成立于高度垄断的1970年，历时33年市场份额由未尾到领先行业内重点公司推荐公司代码公司名称投资评级寡头"。1974年空客交付其首架商用客机,此后空客市场份新基本保持上升态垫。1988年,な000768中航西飞买入客首次交付其里程确机型A320,2003年空客交付量首次超过波音公司，2018、2019年波音发生两次B-737MAX坠机事故，空客2023年商用飞机交付量达到波音同期的139.2%。002179中航光电政府护航:民用客机技术资金市场壁垒高企,政府产业政策助力空客切入市场600765DC-10等机型开发费用均为其厂商总资本的3倍以上),600862开发周期漫长(从全新设计到服役一般票7~10年)，这种特性致使民用飞机产业壁垒高企。欧洲四国通力合作、发挥技术比较优势弥补差距,持续补贴助力空客度过成长期,巨大的欧洲市300775三角防务场坚定支持以及政府层面的主动海外营销使得空客进一步打开国际市场最终顺利切入市场后发优势:空客引入先进技术降低运营成本,波音囿于早期设计致使故障频发表现对比图(近12个月)A320推出市场比:B-737晚21年,但技术后发优势助力其稳步后来居上。作为后来者，空客主动引入电传操纵系统、新一代航空发动机等新技术。显著降低下游航空公司运营成本。B73)一航天航空与围防早期设计的有限前确性致使后续衍生机型发展不得不以打补丁方式进行，为适配发动机直径不断扩大而进行的改进致使B737MAX连续发生两起机毁人亡事故，最终导致波音份额骤降。军民融合:军机制造技术产能溢出效应明显，中国军机制造休系可为产能后周资料来源:Win以美国为代表的航空大国通过国防部、NASA等科研机构对军用进行长期技术资金支持，而此类技术资金乃至产能的溢出效应显菩提升本国民用航空相关研究能支撑本国民用航空工业发展·《水下攻防:体系照能筑长城,无人潜航打胜仗又供需前瞻:由城内至海外稳步逐鹿客机市场,型号衍生及多型号布局长城厚周观军工第70期:弹药消耗是高根据中国商飞预测,万亿元.中国市场将占约21%份额，参考欧洲市场对空客支持力度，中国市场份成熟窄体干线客机拥有超长产品寿命周期,A320自1988年首次交付至今,。周时多型号家族布局进一步实现市场全覆盖。业绩综述》2024-05-05投资策略:产能扩增带动全产业链营收上行,国产化率提升打开沅期成长空间第二期C919建设项目招标已落地类经理张玉金预计2028年C919年产能可进150架。机体结构为当前C919国产化率较高部件，有望率先受益，建议关注中航西飞、中航重机、三角防务;随着C919配套航发、机载等分系统研发定型及原材料国产替代稳步推进。相关企业有望深度受益，建议关注航发动力、中航机载、中航光电、中航高科、航材股份。风险提示1、面临国际环境差异导致中国商飞与空客对比失效风险2、第二期建设项目落地及C919产能扩增不及预期风险更多研报请访问3、国内分系统配套厂商型号研制适航认证不及预期风险。长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明
长江证券行业研究|深度报告目录崛起之路:空客成立于民机市场高垄断之际,历经三十三载市场份额稳步登顶C政府护航:民用客机技术资金市场壁垒高企，政府产业政策助力空客切入市场….0新型客机研制风险...
