2026国产GPU芯片行业深度：算力需求大爆发，国产替代进程加速-浙商证券会员免费

2026年7月13日算力需求大爆发，国产替代进程加速——国产GPU芯片行业深度行业评级：看好分析师童非分析师张致远邮箱tongfei01@stocke.com.cn邮箱zhangzhiyuan@stocke.com.cn证书编号S1230524050005证书编号S1230525080001

添加标题95%21、互联网CSP需求拉动，行业进入规模化商业落地阶段•大模型训练持续扩容，推理需求伴随用户规模、调用频次及Token消耗增长加速释放，预计2029年中国通用GPU市场规模达到7153亿元，其中国产通用GPU市场规模达到2221亿元。海外先进芯片供给受限叠加国产产品性能与生态持续完善，加之互联网大厂批量导入国产算力，国内算力需求加速向本土厂商转移。据Bernstein预测，英伟达在中国AI芯片市场的份额可能由2025年约40%下降至2026年约8%，国产算力产业进入需求扩张与份额提升共振阶段。2、大客户突破叠加供应链扩张，天数智芯迈向规模交付阶段•公司在互联网、AI大模型等关键行业项目持续增加。此外，公司近期拟配售募资约70.7亿港元，并将资金投向供应链保障、产品迭代及软件生态建设。我们认为，公司经营重点正由前期产品研发逐步向备货、交付及规模化商业落地延伸。3、训推双线与全栈生态完善，代际性能对标国际顶尖架构•天数智芯2025年研发费用达9.74亿元，为产品迭代与技术突破提供长期支撑。公司产品架构升级节奏明确：2025年天枢架构实现对英伟达Hopper架构超越，算力利用率较行业平均提升60%，单GPU吞吐表现全面占优；2026年天璇、天玑产品将完成对Blackwell架构的对标与反超，新增ixFP4精度支持，覆盖全场景AI与加速计算；2027年天权产品剑指Rubin架构，探索更多精度与架构创新。四代产品稳步迭代，持续缩小与国际头部厂商技术差距，构筑深厚技术护城河。4、收入进入高速增长阶段，经营杠杆逐步释放•2022—2025年，天数智芯营业收入由1.89亿元增长至10.34亿元，三年复合增速达到76%；随着收入规模扩张，公司费用率和净亏损率明显下降，2025年剔除股份支付后的经调整净亏损同比收窄32.1%，规模效应逐步显现。寒武纪、海光信息近年来收入和利润快速释放，验证国产算力芯片在突破客户验证、进入规模交付后具备较强经营杠杆。相关标的：天数智芯、寒武纪、海光信息

31、算力需求不及预期风险。2、技术研发与工艺突破不及预期风险。3、供应链吃紧导致产能受限。4、美对华技术封锁加强。

目录C O N T E N T S0102市场解构：2万亿市场与国产替代浪潮格局重塑：国产GPU迈入商业化兑现期，天数智芯加速突围4

01Partone5市场解构：2万亿市场国产替代浪潮

01016资料来源：弗若斯特沙利文、招股说明书、浙商证券研究所中国AI芯片市场整体呈高速扩容态势Ø通用GPU始终占据市场主导规模由2022年的534亿元持续攀升，预计2029年将达到7153亿元，2025-2029年复合增长率达19.2%。同时NPU、其他ASIC等专用AI芯片也随细分场景落地同步增长，构建起多元互补的产品格局。Ø从通用GPU市场的供给结构看，进口产品当前仍占据主要份额，但国产替代进程正加速兑现，国产通用GPU市场规模预计将从2022年的10亿元增长至2029年的2221亿元，2025-2029年复合增长率达91.4%。国产化率稳步抬升，本土算力厂商具备充足的成长空间与渗透红利。中国AI芯片市场规模（按收入记）中国通用GPU市场规模（按收入记）534961154635423500463858737153101 236 456 552 812 1,106 1,315 1,552 34 74 173 143 162 205 222 276 01000200030004000500060007000800090002022202320242025E2026E2027E2028E2029E通用GPU(亿元)NPU(亿元)其他ASIC(亿元)524930149123763165394845504932103155166335690132322210100020003000400050006000700080002022202320242025E2026E2027E2028E2029E进口(亿元)国产(亿元)

7资料来源：弗若斯特沙利文、招股说明书、浙商证券研究所Ø训练型市场作为AI算力核心底座持续稳健扩容，整体规模由2022年的359亿元增长至2024年的845亿元，预计2029年将达2315亿元，2025-2029年复合增长率达14.8%。其中国产训练GPU规模从8亿元攀升至388亿元，2025-2029年复合增长率达41.8%，国产化率稳步抬升。Ø推理型市场则随AI应用规模化落地释放更强增长弹性，...