长江证券|证券研究报告|行业研究|深度报告|农产品从0到1:从硕腾成功之路看国产宠物医药如何突围请阅读最后评级说明和重要声明
首长江证券|证券研究报告|报告要点宠物医药已成为国内宠物行业的新风口，预计2023-2030年中国宠物医CAGR将转化率以及针对性的产品策略，对新兴品类进行颠覆性成分创新，虽然当前国产宠物医药产品以仿制为主，但国内企业已逐步在驱虫药上通过产品迭代推动适应症的增加，同时在猫三联疫苗上通过毒株本土化实现颠覆性创新，这与硕腾的产品路径相似，未来国产替代逻辑有望进一步兑现，建议关注科前生物及瑞普生物。分析师及联系人陈佳顾烧干SAC:S0490513080003SAC:S0490519060003SFC:BQT624请阅读最后评级说明和重要声明2132
长江证券I证券研究报告|农产品2024-03-04从0到1:行业研究|深度报告从硕腾成功之路看国产宠物医药如何突围投资评级看好|维持物医药已成为国内物行业的新风口,预计2023-2030年中国宠物医药市场规模CAGR场表现对比图(近12个月)发现其成功主要调转化率以及针对性的产品策略推动适应症的增加，同时在猫三联疫苗上通过套株本土化实路径相似,未来国产播代逻报有部进一步兑现,建议关注科前牛物乃遍排生物。宠物医药已成为国内宠物行业新风口宠物药品主要包括驱虫药、疫苗、皮肤药、抗炎药等。宠物医药本身具备较强的消费韧性,宠物经济的升级下,近年国内宠物医疗行业的增速已经超越宠物食品,成为了增长最快的细分相关研究品类。随着政策的加速推进，科前生物、瑞普生物等传统大型兽用动保企业纷纷入局，我们认《生猪养殖行业深度专题116:如何看越南站网为未来中国的宠物医药市场将在这一背景下迎来蓬勃发展，预计2023-2030年中国宠物医药期与行业整合逻辑?》2024-02-26市场规栋CAGR将高达11.0%。市场投楼由2023年3766亿元楼升至783.8亿元《长江消费比较研究系列:乖宝宠物VS玛氏》硕腾:高研发成果转化+针对性产品策略成就全球动保龙头《把理生猪养殖投资主线，看好宠物大赛道,硕腾实现了由经济动物向伴侣动物的业务重心转移农林牧油行业2024年度投资策略》2024-01-17并依靠该业务成为全球动保龙头（1995-2012年)以及快速增长阶段(2012年至今)。依托就母公建出全面的产品矩阵。我们认为,硕腾伴倡动物业务的快速增长源于其较高研发成果转化及针对性的产品策略，后者有助于资源配置的优化。对高度竞争的品类(如驱虫),硕腾通过产品微迭代保证其竞争力:对于新兴品类(F肤、抗炎药)，硕购更多通过颠翟性成分创新来占据市场十导地位迭代+创新并举:宠物医药国产巷代将询爆光我们认为,早期国内企业或可依靠低价仿制药在产品相对同质化的领域打开市场,如驱虫品类宠物仿制药仅占到驱虫品类上,国产取中药正在通过配方社件以坛安以及海正动保的莫爱住作为国内领先的内外圆观流剂上,硕懒妙三多作为国内唯一荻批的进口猫三联疫苗。于国内猫杯状病毒的免疫率较差，以上海为例，感染猫杯状病毒的病例中71%都接种过妙三多。近期瑞普生物、科前生物、农科院等率先通过应急评价的国产猫三联产品均采用国内流行毒株,有望解决行业痛点,实现国产猫传染病疫苗的“从0到1"风险提示1、新产品质量不及预期;2、产品推广进度不及预期;3、宠物医药产品研发周期相对较长更多研报请访问产品研发进度不达预期;4、行业出现重大政策变化。请阅读最后评级说明和重要声明
长江证券行业研究|深度报告目录从0到1:从硕腾成功之路看国产宠物医药如何突围6宠物医药已成为国内宠物行业新....硕腾:高研发成果转化+针对性产品策略成就全球动保龙头........................预腾。创新为主，收购为辅，成欲全球动保龙头.研发:团队打造+研发投入+收购补缺。保障高研发成果转化心产品:针对不同组分品类实施整异化产品策略1渠道为王,“预诊疗"一体化助力放量心迭代+创新并举:宠物医药国产替代将迎曙光..................................22当前中国宠物药品国产替代进程缓慢,产品以仿制为................23网.险.示.....................冬表目录图1:未来发展趋势6图2:美国宠物医药行业在经济下行期表现出较强的消费韧性图3:从最价鱼度看。宠物医药行业未来具有广阔的增长空间c0..................
