中国金融四十人研究院CHINA FINANCE 40 INSTITUTECP40工作论文CF40 WORKING PAPER-以强大货币为牵引建设金融强国钟益中国金融四十人研究院郭凯中国金融四十人研究院朱鹤中国金融四十人研究院钟益、郭凯、朱鹤(2025)，“以强大货币为牵引，建设金融强国”，CF40工作论文，2025年第1期(总21期)，中国金融四十人论坛。发表日期：2025.04.25更新日期：2025.04.25CF40工作论文以强大货币为牵引，建设金融强国郭凯朱鹤摘要：本文系统性地分析了以强大货币为牵引建设金融强国的战略意义，详细梳理了人民币国际化发展历程，并创新提出了货币国际化的“基础性条件”（为什么用）和“操作性便利”（怎么用）双雏度评估框架。通过全面比较人民币与美元、欧元、日元、英镑在双雏度框架下的表现，本文明确了人民币的相对优势与主要短板，比较结果为人民币国际化的未来发展提供了有益启示。基于此，本文提出七方面政策建议：完善货币政策框架，健全金融法律制度，深化金融市场改革，推动金融机构转型，培育人民币计价功能，拓展国际使用场景，以及筑牢金融安全防线。这些系统性建议旨在打造与大国地位相匹配的强大货币，为金融强国建设提供坚实根基。关键词：金融强国强大的货币人民币国际化作者系钟益、郭凯、朱鹤，供职于中国金融四十人研究院。中国金融四十人研究院CF40工作论文引言改革开放四十余年来，中国经济实现了举世瞩目的跨越式发展，稳居世界第二大经济体之位。然而，相较于庞大的经济体量，中国的国际金融影响力与地位仍有一定提升空间。在全球经济格局经历深刻调整、国际金融竞争日趋激烈的背景下，从经济大国迈向金融强国，已成为新时代中国提升综合国力、实现民族复兴中国梦的必然要求。党的二十大胜利召开及中央金融工作会议的部署，明确将“建设金融强国”置于国家发展战略的突出位置。习近平总书记深刻阐释了金融强国的核心要素，即需要具备“强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管、强大的金融人才队伍”。在这“六个强大”的有机整体之中，“强大的货币”被置于首位，凸显了其在金融强国建设全局中的基础性、前瞻性与引领性作用。强大的货币是建设金融强国的基石。强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管、强大的金融人才队伍共同构成了强大货币的支撑体系，任何一个要素的缺失都将导致整个体系不完整，无法有效支撑货币的强大地位。强大的中央银行是货币价值稳定的主要守护者。通过实施稳健的货币政策和有效的宏观审慎管理，中央银行直接维护币值稳定这一强大货币的首要特征。中央银行应用政策工具的自主性和有效性和国际影响力，决定了其控制通胀、管理汇率和防范系统性风险的能力，从而为货币提供稳定的基础环境。强大的金融机构则是货币流通和使用的微观载体。商业银行、证券公司等机构通过提供高效的金融产品和服务，拓展货币的应用场景，特别是在推动货币国际化方面发挥着“操作管道”的关键作用。金融机构的风险管理能力和国际竞争力，直接影响货币的便捷性、安全性和国际接受度。强大的国际金融中心为货币提供了全球流通和定价的枢纽平台。以上海中国金融四十人研究院以强大货币为牵引，建设金融强国和香港为代表的金融中心，通过集聚全球资本、提供深度流动性、形成权威的资产定价基准，提升了本币的国际影响力和吸引力。这些中心既是货币“走出去”的桥头堡，也是连接国内外市场的重要通道。强大的金融监管构建了保障货币信誉的制度防线。有效的监管通过维护金融体系稳定、防范系统性风险、增强市场透明度和公信力，为货币的长期强势奠定了信任基础。监管的全覆盖性、有效性和国际影响力，是保证货币价值免受金融风险侵蚀的关键屏障。强大的金融人才队伍则是整个体系运行的智力支撑。高素质、专业化的人才在制定货币政策、开展金融创新、管理风险和推动国际合作等方面发挥着不可替代的作用，其能力水平直接影响货币战略目标的实现效果。与此同时，中国特色金融文化也为货币的长期信誉提供了价值导向和精神内核。以上要素与强大货币形成了相互依赖、相辅相成的关系。实现强大货币的目标，需要系统性地推进各要素协同发展，形成整体合力。特别是在推动人民币国际化进程中，这种要素间的协同作用更为明显一中央银行提供政策基础，金融机构拓展服务渠道，国际金融中心构建全球平台，金融监管保障制度环境，人才队伍提供智力支持，共同推动人民币在国际贸易、投融资和储备中的使用，最终铸就真正“强大的货币”。在此背景下，以建设强大的主权货币为战略牵引，全面推进金融强国建设，具有深远意义。“强大的货币”不仅是国家综合实力和信用的集中体现，更是优化资源配置、维护经济金融安全的关键支撑。通过充分发挥强大货币的“引擎”功能，能够有效带动金融强国其他核心要素的协同发展，形成相互支撑、共同促进的良性循环。本文旨在围绕“以强大货币为牵引建设金融强国”这一核心命题展开探讨。首先将梳理人民币国际化的现状、成就与面临的挑战，进而通过对比分析国际主要储备货币的特点，并在此基础上提出加快建设强大货币、扎实推进金融强国建设的若干政策思考。在中国式现代化的宏伟征程中，打造与大国地位相匹配、具备强大国际影响力的主权货币，必将为金融强国建设提供坚实根基，为实现中华民族伟大复兴注入磅礴的金融力量。中国金融四十人研究院CF40工作论文二、人民币国际化的几个阶段第一阶段：2008年全球金融危机前，人民币缓慢地在周边地区使用，国际化进展有限。人民币国际化首先是以人民币区域化的形式逐步开始的。这既是由于中国与周边国家有密切的贸易往来，也因中国相对多数周边国家有一定经济优势。早在改革开放后，中国就逐渐放开了边境贸易。1993年以来，人民银行先后同越南、蒙古、老挝、尼泊尔、俄罗斯、吉尔吉斯斯坦、朝鲜和哈萨克斯坦8个国家的中央银行签署了边贸本币结算的协定。此后，随着中国加入世界贸易组织，边贸规模进一步扩大，人民币在边境贸易中作为直接支付货币的需求不断扩大。但不同地区的人民币边贸结算发展程度参差不齐，且整体规模相对有限。据人民银行不完全统计：2008年人民币结算量约占广西中越边贸结算总额的80%，而在中俄边贸结算中仅占0.1%；2006年，人民币在越南、老挝、缅甸的存量仅为近70亿元。香港和澳门回归后，港澳地区与内地经贸联系、人员流动日益频繁，港澳人民币业务不断深入。2003年和2004年，中国分别批准了香港和澳门设立人民币清算行，港澳居民个人人民币存款、兑换、汇款和银行卡业务相继开办，人民币资金池逐步建立起来。为了满足香港地区人民币持有者的投资需求，从2007年开始，中国允许境内金融机构赴港发行人民币债券，并逐步扩大了发债主体范围和发债规模。不过，尽管香港地区的人民币业务发展较快，但总体来看规模依然有限，2008年末香港人民币存款余额仅有561亿元。第二阶段：2008年全球金融危机后，尤其是2009-2015年，人民币国际化大幅提速。2008年全球金融危机爆发后，一些亚洲国家和地区的国际收支和外汇市场都受到了较大的冲击，特别是韩国和印度汇率波动较大，外汇储备下降，中国金融四十人研究院以强大货币为牵引，建设金融强国面临流动性困境。同时，美元及欧元汇率相继经历了剧烈波动，而在全球美元短缺最为严重的危机初期，美国仅与少数发达经济体签署了互换协议，将广大新兴市场经济体排除在美元流动性供应之外。这些因素共同促使新兴市场经济体产生了寻求其他国际货币的需求。在这一背景下，新兴市场经济体将目光转向了中国。当时，虽然危机对中国也产生了一定冲击，但中国金融体系总体稳健，经济快速企稳回升，对外贸易也很快出现反弹并持续增长。作为全球大多数国家和地区的主要贸易伙伴，中国企业在跨境贸易中使用人民币作为结算货币获得了越来越多的认同，人民币作为一种国际流动性来源，也受到越来越多外国中央银行的认可。同时，中国外汇储备持续快速增长，人民币升值预期较强，刺激了境外投资者投资中国金融市场的需求。综合各种有利因素，国际上对人民币使用的需求快速增加。在境外人民币需求显著增加的历史机遇面前，中国顺应市场的需求，顺势推动人民币在跨境贸易和投资中的使用。从2009年开始，中国政府有步骤地对人民币跨境使用中存在的制度障碍进行了清除。从贸易结算到投资结算、从直接投资到证券投资、从国内市场开放到离岸市场建设，人民币跨境使用从各个方面迅速发展起来，各类交易结算金额迅猛增长，人民币国际化经历了“黄金时期”。这一黄金时期的顶峰是人民币加入SDR货币篮子。2015年国际货币基金组织进行五年一次的SDR例行审查，此时正值人民币国际货币化的第一轮高潮。为抓住这一难得的历史性机遇，中国2014年下半年就启动了相关研究论证工作，并针对与国际货币基金组织磋商中出现的问题推动了一系列工作，尤其是部署和推动国内金融改革和开放，推动人民币真正实现“可自由使用”，包括开放银行间市场，允许境外机构进入中国金融市场进行资产配置和风险对冲操作，为境外机构开展人民币业务及相关业务的清算、结算提供进一步的便利，提高数据透明度，正式加入国际货币基金组织SDDS标准等。2015年11月30日，国际货币基金组织认定人民币为可自由使用货币，同时决定将人民币纳入SDR货币篮子，并于2016年10月1日正式生效。人民币储备中国金融四十人研究院CF40工作论文地位正式获认。第三阶段：2015-2017年人民币国际化步伐有所放缓。这一阶段，受新兴市场经济体金融市场动荡以及中国金融市场波动等各方面影响，中国面临较为严峻的资本流出形势，同时海外投资者对人民币走势及中国经济金融形势也存在不确定性，进而对部分人民币跨境业务产生了一定影响。这一时期，中国政府对人民币跨境业务的管理相应收紧，具体表现在以下几个方面。一是控制资金流出，包括进一步引导和规范境外投资方向，减少非理性海外投资，加强人民币NRA账户境外人民币汇入的贸易真实性审核和人民币参加行购售汇业务的真实性审查等。二是对境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行存款准备金率，锁定部分境外人民币流动性。三是增加离岸市场套利与做空成本，离岸人民币拆借市场在一段时间内供不应求，拆借利率大幅飙升，最高时香港人民币隔夜拆借利率曾达到66.81%。从数据看，这一阶段货物贸易人民币结算量有一定下滑，服务贸易及其他贸易结算量先增后降，人民币跨境直接投资收付额经历了较明显的下滑，特别是2017年对外直接投资人民币结算量下降较快，人民币标价的国际债券规模也从2015年底的1250亿美元小幅下降至2017年的1025亿美元。这也从政策层面反映了一个事实，即人民币国际化快速推进的进程和支撑其发展的政策框架不尽匹配。人民币国际化在这一阶段遭遇的困难一定程度上正是其退让于其他当时更紧迫目标的结果，是多重政策目标下其他政策调整的从属。第四阶段：2018-2021年人民币国际化有所恢复。2018年以来，人民币国际化逐步回归稳健发展轨道。中国推动金融市场开放，包括“债券通”北向通启动、扩大“沪深港通”额度、取消QI和RQFI投资额度限制等，促进了资本项目下人民币使用的快速增长。2018年，资本项目收付金额达10.75万亿元，首次超过经常项目，标志着人民币投中国金融四十人研究院以强大货币为牵引，建设金融强国融资货币功能实现质的飞跃。境外主体持有的境内人民币金融资产从2016年末的3万亿元增至2021年末的10.83万亿元，反映出国际市场对人民币资产认可度提高。基础设施方面，CIPS(人民币跨境支付系统)二期投产提升了处理能力，境外人民币清算行网络扩大至25家。政策上，明确规定“凡依法可使用外汇结算的跨境交易，企业都可以使用人民币结算”，为使用人民币创造了充分政策空间。人民币储备货币功能持续强化，MF数据显示，人民币在全球外汇储备中的占比从2016年第四季度的1.08%稳步上升至2021年末的2.79%。在支付货币方面，2020年疫情背景下，人民币跨境收付总额逆势大幅增长至28.39万亿元，同比增长44.3%，2021年进一步增至36.61万亿元。同时，中国开始数字人民币研发与跨境应用探索。第五阶段：2022年至今人民币国际化稳慎扎实推进。全球经济面临多重挑战，但人民币国际化却在逆境中显示出强大的韧性和内生动力。跨境使用规模扩大，2022-2023年人民币跨境收付金额持续增长，货物贸易人民币结算占比2023年达24.8%，创历史新高，表明企业规避汇率风险的需求增强。在货币功能深化方面，人民币融资货币功能取得突破，SWFT数据显示人民币在全球贸易融资中的占比从2022年末的3.91%(排名第三)快速上升，到2023年下半年已稳居全球第二；受益于相对较低的融资成本，“熊猫债”市场保持活跃，2023年发行规模达1544.5亿元；计价货币功能显著提升，铁矿石、原油等大宗商品人民币结算金额大幅增长。金融市场开放不断深化，“互换通”北向互换上线，“跨境理财通”试点优化，数字人民币(e-CNY)跨境探索取得进展，多边央行数字货币桥(mBridge)项目进入最小可行化产品(MVP)阶段。双边合作与离岸市场建设同步推进，2022年以来在老挝、哈萨克斯坦、巴基斯坦、巴西、柬埔寨、塞尔维亚等国家新设了人民币清算安排，离岸市场人民币存款余额在2022年末重回历史高位达约1.5万亿元，并在2023至2024年间保持相对高位稳定。人民币国际地位进一步巩固，2023年11月以来中国金融四十人研究院CF40工作论文人民币稳定保持全球第四大支付货币地位，人民币在全球支付中占比在4%以上。国际清算银行2022年调查显示，人民币外汇交易市场份额升至7%，排名全球第五。IMF将其在SDR篮子权重上调至12.28%，进一步肯定了人民币国际地位。总体而言，2022年以来的人民币国际化展现出多维度深化、结构性优化与机制性建设协同推进的鲜明特征，尽管在资本项目有序开放、金融市场体系建设等方面挑战犹存，但人民币在全球货币体系中的实际地位和影响力无疑已迈上新台阶，正为中国建设金融强国的战略目标提供日益重要的支撑。第一阶段：缓慢起步2008年前·人民币区域化初步发展，国际化进展有限港澳人民币业务开展，建立人民币资金池,2009年末香港人民币存教余额仅有561亿元第二阶段：快速发展2009-2015年·从贸易结算到投资结算各方面迅速发展·跨境使用制度障碍逐步清除·重要里程碑：2015年人民币纳入SDR贷币蓝子第三阶段：步伐放缓2015-2017年·受新兴市场经济体金融市场动荡影响,对人民币骑境业务的管理相应收紧第四阶段：有所恢复2018-2021年·金融市场开放推远，资本项目人民币使用快速赠长·2018年资本项目收付首次超过经常项目第五阶段：稳慎扎实推进2022年至今货物贸易人民币结算占比2023年达24.8%稳定保持全球第四大支付货币地位图1人民币国际化的发展阶段中国金融四十人研究院以强大货币为牵引，建设金融强国三、对构建“强大货币”框架的思考1.理论基础货币国际化的理论研究已有丰富积累。Cohen①(1971)和Krugman②(1984)提出了国际货币三大职能理论一交易媒介、计价单位和价值储藏，为理解国际货币的本质功能提供了基础。Strange⑧(1971)的国际货币金字塔理论进一步揭示了不同层级国际货币的形成机制，指出位于金字塔顶端的主导性国际货币需同时具备深厚的经济基础和制度保障。Chinn和Frankel④(2007)通过实证研究表明，经济规模、金融市场发展程度和网络外部性是影响货币国际地位的关键因素。这一发现与Kindleberger⑧(1986)提出的霸权稳定论相呼应，即主导性国际货币往往由(2008)分别从制度经济学和国际政治经济学视角强调了制度质量和国际政治因素对货币国际化的重要性，拓展了传统的经济视角。Cohen,B.(1971)the Future of Sterling as an International Currency,London,Macmillan.St.Martin's,New York,48-90.2 Krugman,P.(1984).The international role of the dollar:theory and prospect.Exchange rate theory andpractice,1,261-278.Chinn,M.,Frankel,J.A.(2007).Will the euro eventually surpass the dollar as leading internationalreserve currency?.In G7 Current account imbalances:sustainability and adjustment (pp.283-338).University ofChicago Press.5 Kindleberger,C.P.(1986).The world in depression,1929-1939.Univ of California Press.6 MeKinnon,R.I.(1993).The rules of the game:international money in historical perspective.Journalof Economic Literature,31(1),1-44.Helleiner,E.(2008).Political determinants of international currencies:What future for the US dollar?.Review of international political economy,15(3),354-378中国金融四十人研究院9CF40工作论文此外，Eichengreen(201l)关于国际货币体系演变的研究指出，离岸市场的发展程度是当代国际货币区别于传统国际货币的重要特征，影响着货币在全球范围内的使用便利性。这为理解现代国际货币体系中的复杂因素提供了重要视角。国际货币基金组织9(IMF)在2015年评估人民币是否纳入特别提款权(SDR)货币篮子时提出的评估框架，虽为衡量货币国际化提供了一定参考，但仍存在局限性。MF框架主要关注“出口标准”和“可自由使用货币”两大核心标准，后者又分为“广泛使用”和“广泛交易”两个维度。然而，这一框架未能全面涵盖制度建设、宏观审慎、本国金融市场发展水平等决定货币长期国际地位的关键因素。2.双维度评估框架的构建基于上述理论基础，并结合对主要储备货币特点的分析，本文提出一个创新性的双维度评估框架，旨在较为全面地把握国际货币地位的决定因素。该框架将评估指标划分为两大维度：“基础性条件”（对应“为什么要用该货币”）与“操作性便利”（对应“怎么用该货币”），分别阐述货币国际化所需具备的根基与实践要求。2.1基础性条件—货币国际化的根本要求(1)经济基础与综合国力经济实力是货币国际化的根本支撑。货币国际化与经济实力高度相关(Kindleberger,,l986),历史经验表明，主导性的国际货币往往由全球领先的大国发行。19世纪，英国在全球工业生产和贸易中的主导地位奠定了英镑的国际地位。20世纪中期以来，美国作为全球第一大经济体的稳固地位，则是美元得以长期维持国际主导货币地位的基石。8 Eichengreen,B.(2011).Exorbitant privilege:The rise and fall of the dollar and the future of theinternational monetary system.Oxford University Press.⑨Review of the Method of Valuation of the SDR;IMF Policy Paper,November 13.201510中国金融四十人研究院以强大货币为牵引，建设金融强国因此，该指标主要考察以下方面：①经济规模与体量：GDP总量及其在全球经济中的占比，反映货币发行国的经济体量与影响力：②贸易地位：在全球贸易中的份额，特别是在战略性商品和关键产业链中的地位，：货物、服务和收益出口额及其占全球总量的比例；③经济增长的稳定性与可持续性：GDP增长的持续性、韧性与波动性，这影响着国际社会对该货币的长期信心；④军事实力：国防投入规模、军事技术水平及全球军事存在，这是综合国力的重要组成部分，提供了货币国际化的安全保障。历史上，英镑和美元的国际地位都与两国的全球军事存在密切相关。(2)制度建设与治理能力货币国际化不仅依赖硬实力，更需要以制度环境与治理能力作为支撑。正如McKinnon(1993)所强调，健全的制度因素有助于增强国际持有者对货币所处政策环境的稳定预期与充分信任，这对于货币国际化至关重要。普拉萨德(Eswa“S.Psad)在其著作《美元陷阱：美国及其货币的未来》中指出，“避风港货币”的发行国应具有独立的司法体系、开放且透明的政府、稳健的公共机构，这些要素能够确保宏观政策的审慎性与责任性，并为产权提供有效的保护。因此，该指标主要考察以下方面：①政策框架透明度与可信度：货币政策、财政政策和金融监管政策的清晰性、可预测性和一致性；②法律和产权保护：司法独立性、产权保护力度、合同执行效率等制度环境；③政策沟通与信息透明度：政策制定过程的透明度、政策沟通的有效性和及时性。(3)币值稳定与宏观审慎币值稳定是国际货币的核心特征之一，这与克鲁格曼(Krugman,1984)所强调的国际货币需具备价值稳定特性的观点一致。历史上，主要储备货币发行国的通胀率在多数时期普遍保持在较低且相对稳定的水平，例如自20世纪90年代以来，其通胀率曾在较长时期内低于4%。在汇率方面，虽然主要储备货币大多采用浮动汇率制度，但受益于其庞大的市场深度和成熟的交易机制，通常能够将年化波动率维持在相对稳定的范围内。因此，该指标主要考察以下方面：①币值稳定性：通胀水平及其波动性，反映货币购买力的稳定程度；②汇率稳定性：汇率波动幅度，衡量货币中国金融四十人研究院11CF40工作论文对外价值的稳定性；③宏观经济平衡：财政可持续性、国际收支平衡、债务水平等宏观经济指标。(4)开放政策与国际协调货币的国际化进程离不开开放的政策环境和加强的国际协调。正如赫勒纳(Helleiner,2008)从国际政治视角所强调的，一个国家的政治力量在促使其货币国际化方面扮演着关键角色。他认为，主导国家可以利用其影响力（无论是强制性的还是激励性的)推动其他国家持有和使用其货币。因此，通常而言，主要储备货币发行国都具备较高的资本账户开放程度，这为跨境资本流动提供了便利。在汇率政策方面，这些国家普遍采用市场化程度较高的浮动汇率制度，并在市场沟通和政策干预方面保持相对透明，以增强市场信任。主要包括以下指标：①资本账户开放度：资本流动的自由度，包括直接投资、证券投资和其他投资的开放程度；②汇率政策透明度：汇率形成机制的市场化程度和政策干预透明度；③国际经济协调：在国际经济治理中的参与度和贡献度。2.2操作性便利一货币国际使用的实现条件(1)本国金融市场的发展水平金融市场是货币实现国际流通和使用的基础设施，这与Chinn和Frankel(2007)强调的金融市场发展程度对货币国际化的重要性相一致。主要储备货币发行国普遍拥有发达的金融市场，例如美国债券市场规模巨大，日本债券市场规模相对于其GDP亦相当可观。这些兼具深度与广度的金融市场为货币的国际投资和储值功能提供了坚实基础。因此，该指标主要考察以下方面：①金融市场深度与广度：债券市场、股票市场的规模、流动性和多样性；②金融产品与服务的丰富性与创新水平：投资、融资和风险管理工具的种类是否齐全、是否具有创新性；③金融市场开放度：外国投资者进入本国金融市场的准入便利性与开放水平；④外汇市场发展：包括外汇市场交易额、交易执行成本等。(2)金融机构国际竞争力12中国金融四十人研究院以强大货币为牵引，建设金融强国金融机构是货币国际化的重要推动力量与服务载体。它们通过提供跨境支付清算、贸易融资、投资管理等全球化金融服务，为本币在国际范围内的流通使用构建基础网络并提供运行支持。在全球金融市场，美欧大型金融机构在全球竞争力方面表现突出。尽管部分新兴经济体（如中国）的银行在资产规模上已居前列，但在全球网络布局、跨境金融服务的深度与广度、以及复杂业务与创新能力方面，美欧的顶尖机构通常仍具备显著优势。因此，该指标主要考察以下方面：①金融机构的全球网络布局：本国金融机构的国际分支机构覆盖范围和业务密度；②跨境金融服务能力：为全球客户提供跨境支付结算、贸易融资、资产管理等金融服务的专业能力与实践经验；③国际化经营中的风险管理能力：在国际市场有效识别、定价和管理风险的水平；④国际银行业务：以本币计价的国际银行负债情况。(3)货币国际职能的全面发展国际货币需要在支付媒介、计价单位、以及价值储藏三大基本功能上均衡发展，不存在显著的功能短板，这一经典理论框架主要源于科恩(Cohen,1971)的系统性阐述。这意味着该货币不仅要在国际贸易与金融交易中被广泛用于支付结算，还要在重要商品（特别是大宗商品）和金融工具定价中扮演关键的计价角色，并且因其币值稳定、市场深厚而被全球官方与私人部门普遍接受为储备资产和投资工具，而这三大职能并非孤立，而是相互强化、彼此依存。当前，如美元和欧元等主要国际货币正是在这三大职能上实现了相对全面的发展。因此，该指标主要考察以下方面：①支付功能：在国际贸易与跨境投资结算中的实际使用程度、在全球银行间支付系统中的使用份额等：②计价功能：在国际贸易（特别是大宗商品）、金融交易中作为计价单位的使用程度；③储值功能：被各国官方作为外汇储备以及被私人部门持有作为跨境资产配置的情况；(4)离岸市场的发展程度一个发达且运行高效的离岸市场（即在货币发行国司法管辖范围之外形成的该货币的金融市场)，被普遍视为现代货币国际化进程中不可或缺的关键中国金融四十人研究院13CF40工作论文环节与重要引擎。正如艾肯格林(Eichengreen,2011)在其对国际货币体系演变的研究中所强调的，离岸金融网络为一种货币在全球范围内的广泛使用和深度渗透，提供了至关重要的基础设施支持。事实上，全球主要储备货币，如美元、欧元、日元等，无一不拥有规模庞大且高度活跃的离岸市场。这在交易数据上体现得尤为明显，特别是在外汇市场领域。根据国际清算银行(BIS)在2022年发布的三年期央行外汇和衍生品市场调查报告，全球日均外汇交易额中，涉及美元的交易约有80%发生在美国本土之外。离岸市场为“第三方交易”（即与本国经济无直接关联的非居民间交易)提供了便利，促进了货币的“体外循环”。若缺乏一个发达、高效、功能完善的离岸市场体系作为支撑，主要货币的国际吸引力、使用便利性、风险管理能力以及最终的国际化程度都将受到显著制约。因此，该指标主要考察以下方面：①离岸市场的整体规模与活跃度：离岸存款、债券发行、外汇交易等的规模；②离岸市场的功能完备性：为非居民提供本币金融服务的能力；③离岸与在岸市场的联系：两个市场间的互联互通程度和资金流动效率。3.框架的探索性尝试本文在MF评估纳入SDR储备货币的框架基础之上，尝试构建一个更为综合的货币国际化评估框架。首先，通过整合经济、制度和政治多重视角，本框架较为全面地把握了货币国际化的复杂性。相比单一维度的分析，这一框架考虑了经济因素与制度环境、政策开放性和国际协调的互动关系，有助于更系统地理解货币国际化的多元驱动因素。其次，区分货币国际化的“基础性条件”与“操作性便利”两个维度，对应解决“为什么用”和“怎么用”两个实践问题，为货币国际化研究提供了一个清晰的分析结构。这一区分有助于识别不同货币在国际化进程中的差异性特征，并为政策制定提供更有针对性的参考。第三，本框架纳入了一些传统评估中较少关注的因素，如制度建设等长中国金融四十人研究院