CrJ浦银国际浦银国际研究SPDBINTERN主题研究|科技行业科技行业2026年展望:A|算法迭代拍沈岱浦银国际首席科技分析师容算力底座，生态繁荣重塑增长边界tony_shen@spdbi.com科技行业2026年展望:经过近两年的发展。人工智能行业仍然处于发赵丹展的初期阶段。展望2026年.AI行业将继续保持强劲增长打开多户首席科技分析师业链成长空间。首先,AI的底层技术正处于飞轮送代的阶段，包括Aldan_zhao@spdbi.com算法端的模型优化以及A|算力端的性能提升。技术洪代一方面不断档(852)28086436升AI作为生产力工具的能力杨子超,CFA科技分析师次,AI将持继拍主题研究多环节多产业的charles_yang@spdbi.com、服务(852)28086409下游应用正经历需求的爆发式增长，包托黄佳琦及、争长远来看,山有望带来具身智能等新兴行业的增长。我们对于A科技分析师为科技产业带来上行趋势的判断保持乐观态度。sia_huang@spdbi.com(852)28090355,AI算法及应用:A1责盐占比持继提升。2026年主要投2025年11月27日外部地缘环境是市场情绪主要扰MSCI中国IT指数表现及新业务投%的影响,我们预计明年云计算维持上行周期市动板块价值重仕。MSCI中国口指数;电商在后“国补"时代回归常态化竞争,即时零售给利润端带来波动;游戏长线运营成为增长动力,期待新产品周期:在线音乐付费率持续提升,具备较强韧性;美股加密资产标的或将涌现更多细分赛道龙头。量成长。展望2026科技行业2026年展望建出内内内内内内内内内内多产业导体晶圆代工将直接受益AI服务能驾驶将享受AI技术提升带来的渗透率增长,激光雷达、智驾芯片智驾城控等环节将充分受益。另外,苹果的创新产品、手持影像设备XR以及机器人等应用将为消费电子与半导体行业带来多个增长亮点。,投资风险:全球政策波动,影响供应链稳定以及需求释放:全球，尤其是中国和美国.经济增长面临压力,互联网、游戏、服务器、智能手机新能源车等需求不及预期;全球科技龙头投资力度持续不足,资本开支周期下行;A|大模型行业爆发弱于预期,算法算力迭代放缓;行业竞争加剧;投入或费用过高,拖累利润表现;AI应用和商业落地闭环速度慢于预期;A1初创企业面临生存危机,AI投资热度下滑。扫码关注浦银国际研究
目录科技行业投资概览人工智能行业:底层技术飞轮迭代产业规模空间巨大，下游应用快速爆发.11人工智能底层技术飞轮迭代，成本快速下行….15人工智能行业仍处于发展初期，高增速与红利溢出效应明显，长期产业规模有巨大提升空间…..0AI大模型应用在C端和B端快速普及，长期有望催生新的应用场景，打开增量成长天花板…..A算法及应用行业:AI应用加速落地,贡献占比持续提….........................292025年回顾:AI推动资产重话估.…...2026年细分析块配置策略..................................云计算:AI加速落地,需求持续上升。电商:国补品类迎来高基数,打造一站式大消费平台游戏。注重长线运营，期待新产品周期.在线音乐:付费率持续提升,具备较强规性...............A算力及应用行业:N)增长红利溢出,提供多产业链增量成......-半导体:Al大模型需求红利溢出，A|算力高速成长,推动中国晶圈代工及功率半导体周期上行..0消费电子:快速切入A服务器产业链，收入增量有望在明年放量成.一新能源汽车:纯电和智驾将推动渗透率持续上行,出海加速贡献增量….....智能驾驶:中国渗透率加速上扬,带动产业链爆发增长,AI推动智驾技术快速迭代….2025-11-27(J浦银圆际
科技行业2026年展望:A|算法迭代护容算力底座。生态繁荣重塑增长边界科技行业投资概览经过近两年的发展,人工智能行业仍然处于发展的初期阶段。展望2026年AI行业将保持强劲增长,打开多产业链成长空间。我们认为AI是大科技行业最重要的增长引擎。首先,AI的底层技术正处于飞轮迭代的阶段，包括AI基座模型的算法技术突破以及AI算力芯片的创新提升。技术迭代一方面不断提升AI作为生产力工具的能力。另一方面也不断降低AI的使用成本。其次，AI将持续推动多产业链的基本面增长。全球科技巨头均提高资本支出，加大A的基础建设，下游产业链需求旺盛，包括服务器、算力、功车。端侧AI、新能源车、智驾等多环节多产业的商业化落地与成长。最后,AI大模型正在走向开源。...
