BlackRock贝莱德2026年4月2026年第二李度全球投资展望贝莱德智库文件仅供派发予合格境内机构投资者、专业投资者使用，不得公开派发
多股颠复性趋势相互碰撞，正在重塑全球经济与市场格局中东冲突加剧了“由供应主导世界"的态势，供应限制成为左右经济走向的核心因素。但人工智能驱动的创新也同时发力，第一次让美国经济增长有望突破2%的长期趋势成为可能。经霍尔木兹海峡进口的能源占比1870-2024年美国人均国内生产总值与长期趋热100%10.5日本历史水平1.9%增长趋势80%10.060%城南印尼土耳其南非瑞士9.0波光40%德国意大利中国8.5马来西亚法国菲律宾20%可根双西班牙O亚洲加拿大0o爱尔兰欧洲、中东及非洲8.0墨西哥英国美国巴西○美洲0%o0%10%20%30%40%7.5一液化天然气18701890191019301950197019902010____资料来源:贝莱德智库，数据来自世界银行、国际能源署(EA、美国能源信息署、国际液化天然气进口商集团KGIIGNL)石油输口的原油占翼家!"会天小在美名地又对石油和关然气讲口的依赖程度,以进口最占石油和天然气总消费量的比重来衡量单anAPae主编。芝加音:芝加哥大学出版社。BlackRock
2026年第二季度投资展望干号微观即宏观收益机会的多样性分散投资的幻象23与人工智能建设相关的资本支出目标规参与人工智能建设的企业正在加大融由于市场目前由少数颠复性趋势驱动,模极为庞大，已在宏观层面产生影响。资力度:因为需前期大规模投入资本分散投资的资产配置,如今实整体收入或能证明这些支出的合理性,行收入增长则于后期集中兑现。再加能是大规模的3我们认为但目前尚不清楚有多少收益会真正流向上目前政府负债较高，导致金融体系分散风险的操作，转参与建设人工智能的科技企业。此外负债上升，从而更动管理风险，即采取我们认为当下正是主动投资的绝佳时机。引发债券收益率飙升等后果。我们认。我们认为投资组合动的投资策略。为私募信用债和基础设施投资将为这需要一套明确的备选方案,并做好随时类融资提供支持。所示观点截至2026年4月,可能随时因市场或经济状况变动而改变。本材料仅为对特定时间的市场环境的评估,并非对未来事件的预测或对未来业绩的保证。读者不应将本资料作为对任何特定基金、策略或证券的研究或投资建议而加以依赖。BlackRock
微观即宏观科技“超大规模企业”的巨额资本支出计划正在加速推进，且并未过多受到中东冲突的影响。我们认为,少数几家企业的支出规模极为庞大，这意味着微观行为已足以影响宏观经济格局。2025-2030年科技“超大规模企业”的预估资本支出2025年10月2026年4月$800$700$600华￥2+$500$400c300$200$100$0202520262027202820292030前瞻性估计可能不会实现。。资料来源:贝莱德智库，数据来自彭博,2026年9月。注:柱状图显歹的是科技"超大规带企业’"何里巴吧。亚马跳、谷教BlackRock
即便不发生中东供应冲击、通胀的放缓也已陷入停滞早在中东冲突爆发前,核心通胀水平就已偏高，无法支撑整体通胀实现2%的政策目标。而能源价格飙升可能加剧现有通胀压力，使市场对放宽货币政策的预期降温。2006-2026年年度核心服务业通胀市场隐含的2026年25个基点利率变动预期8%2月27月4月20日02%-2欧洲英国-30%美联储英格兰银行欧洲央行日本央行2011201620212026资料来源:贝莱德智库、美国经济分析局、欧盟统计局、英国国家统计局，数据来白HaverAnabfics.2026年数据来自彭博,2026年4月,注:柱状图品列的是市场隐会的4月。注:美国对应的曲线为剔除住房后的核心服务业个人消费支出通胀。BlackRock不得公开派发
我们认为人工智能的建设可能先推高通胀。而后才会使其回落我们认为人工智能这一颠复性趋势将分阶段展开，且须先建设人工智能基础设施，才会带来效率提升。我们认为这意味着人工智能可能先推高通胀,随后才起到抑制作用。2010-2026年美国年度通胀人工智能建设对美国通胀的预估影响-0.2-0.4202520262027202820292030203120322033203420352036人工智能提升生产力带来的通胀放级效应人工智能资本开支与宏观调整带来的通胀效应净效应电气承包商薪微空调及管道承包商薪资电价20102012201420162020202220242026而载油经皮，羊国带干纯计局来自HaverAnahtics,2026...
