华西证券股份有限公司HUAXISECURITIESCO.,LTD.2026年05月07日餐饮需求回暖供应链龙头竞争力提升餐饮供应链行业深度报告评级及分析师信息行业评级:推荐核心逻辑:行业更新:促内需方向明确,餐饮消费重要性提升2026年作为"十五五国家将服务消费置行业走势图开局之年于扩内需的核心位置，餐饮行业作为重点受益领域，受益于从中央定调到地方落地的全方位政策红利。餐饮需求稳步回升,统计局数据显示2025年全国餐饮收入达5.8万亿同比增长3.2%。春节期间年夜饭预订与商圈客流的爆步验证了终端韧性。餐饮供应链作为餐饮行业高质量发展的底层支撑,持续享受政策红利与行业扩容一15251042025/072025/102026/012026/04具备高确定性的中长期成长空间。与此同时一食品饮料行业竞争态势发生积极变化，价格战转向价值竞争,龙头过控费增效实现了盈利能力的显着修复，盈利水平已呈现筑底回升态势。分析师:3箱:kouxing@hx168. com. cnSACNO:S1120520040004联系电话:吴餐饮的核心专撑、驱动市场护宓的核心动力来自开分析师:卢周伟餐竹冻销化率持续提升达23%。催生了对标准邮箱:Tuzwehx168. com. cnSACNO:S1120520100001二是餐饮企业降本增效的迫切需求,联系电话:许人工成本占比从22%降至12%,并提升工孙外冷链物洁其础设施特经字盖冷库上量稳步增长,有效拓宽食材销售半径,支撑行集中度提升+不仅新零售,步入价值竞争时代越，之从“价格战"转向以研发创新和供应链能力为核心的外延并购已成为龙头企业优化资源配置、快速绑定大客户的重要手段，如安井、千味央厨等均通过收购切入细分赛道或供应体系。同时，新零售成为重要增量渠道，安井、立高等龙头在商超、即时零售渠道实现高增长,打开第二增长曲线。海外对标:借鉴美日成熟经验率至上筑就壁垒美日餐饮供应链市场展现了高集中度、高度标准化和效率至上的特征，其中美国CR3分销商占据超30%的市场份额;日本市场则在长期的存量竞争中形成了"极致性价请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
华西证卷证券研究报告行业深度研究报告Sysco为例|自建冷链物流和全面的数等垒重资产运营与一站式服务模式为中国供应链龙头的发展提供了重要参照。元化55/224.73亿的预测至7日104.26元的收盘价PE估值分12对应5维持买入评级渠道拓展与国我们调整公司26-27年营业收入的预测至47.84/52.72亿元，新增28年57,582.26/2.66元的预测对应5月7日29.58元-《垣持"评级分别同比+16.5%/+17.5%/+16.9%别为3.15/3.704.39亿元，分别同比A7EPS分别为1.32/1.55/1.83元,对0元的收盘价P估值分别为17/15/13倍首次费大客户稳定+新零售放量，业绩边际改善可其门调整公司26-27年营业收入22.31/24.04亿新增28年25.51亿元的预测;调整26-27年EPS07/1.20元的预测至0.93/1.09元，新增28年EPS1.23元的预测;对应5月7日48.20元的收盘价P估值分别为52/44/39倍,维持买入评级风险提示行业竞争加剧、消费复苏不及预期、食品安全盈利预测与估值重点公司孜资评级2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E0.16292603345.SZ04.265.406.106.882517.HK锅圈3.270买入0.220.290.351300973.SZ立高食品29.58增持1.831.912.302.651.141.321.551.83心心22.92买入17001215.SZ千味央厨48.20买入0.660.931.091.23资料来源:wind、华西证券研究所最新港币汇率:0.87元请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
华西证券HUAXISECURITIES正文目录餐饮链行业竞争趋缓.................政策端:促内需方向明确，餐饮消费重要性提册....................0餐消费回数据端持续验证...................................6行业竞争趋缓，龙头地位稳图…........................................................供露两端驱动力强动，支排行业护容8规模实破2.6万亿元.................链连接产业上下游..............3.2．并购加速绑定客户。.113.3.12海外对标:成熟市场高集中度+标准化+效率至…q134.2.Sysco全链路供应链管理铸就核心竞争壁垒….145个股更新推荐155.1安井食品:龙头优势稳固5.2.锅圈:家庭餐饮市场领导者经带子龙玩准175.3立高食品:冷冻烘焙多元化布局,奶油业务加速突碳.....5.4、巴比食品:小笼包门店模型优异，全国化复制可期...
