2026年半导体设备行业策略报告：AI驱动新成长，自主可控大时代-浙商证券.pdf会员免费优质

2026年1月4日AI驱动新成长，自主可控大时代——2026年半导体设备行业策略报告行业评级：看好证券研究报告分析师邱世梁王华君王一帆邮箱qiushiliang@stocke.com.cnwanghuajun@stocke.com.cnwangyifan01@stocke.com.cn证书编号S1230520050001S1230520080005S1230523120007

半导体设备：AI驱动新成长，自主可控大时代2◼2025行业复盘：跑赢大盘，持续增长2025年至今，半导体设备指数显著跑赢大盘，当前估值处于28%分位点。2025年前道设备营收持续高增长，利润增速结构性放缓；后道设备迎来爆发式增长，净利率显著提升，行业呈现高景气态势。◼2026行业展望：半导体行业景气度高，先进逻辑存储扩产共振半导体行业景气度高：AI驱动下，2025年全球半导体市场创历史新高，预计2026年将继续增长9%至7607亿美元。中国半导体设备市场：国内晶圆厂产能利用率回升扩产意愿强烈，AI驱动存储超级周期，国内先进逻辑&存储扩产有望共振，叠加自主可控逻辑下国产化率继续提升，带动设备需求向上。◼重点推荐：四大景气方向方向一： AI驱动存储超级周期，聚焦刻蚀与薄膜设备龙头。AI驱动的HBM和高端存储需求，创造了结构性而非周期性的设备投资机会。3D NAND堆叠与DRAM技术迭代，使刻蚀、薄膜沉积设备的使用量和价值量倍增。紧跟长鑫、长存等国内龙头扩产步伐，布局存储业务占比高的设备公司。方向二：光刻机国产化破晓，布局核心子系统与零部件。光刻机是国产半导体设备国产化率最低的环节，2026年有望实现从0到1量产，带动子系统及零部件公司业绩与估值双提升。方向三：前沿技术演进，ALD设备迎来黄金发展期。ALD技术主要应用在28nm及以上的逻辑及存储领域。在3D NAND、GAA晶体管、3D DRAM等前沿领域，ALD从辅助工艺升级为核心工艺，是前道设备中增长最快的环节之一，外部管制下，国产厂商正迎来替代窗口期。方向四：先进封装延续摩尔定律，设备国产化空间广阔。面对制程微缩瓶颈，先进封装通过系统级集成成为提升性能的主航道。AI芯片对CoWoS、HBM的需求爆发，催生了从TSV刻蚀、微凸块电镀到高精度键合、测试的全链条设备需求。该领域技术门槛呈阶梯分布，为国产设备商提供了广阔的切入和替代空间。◼投资建议：四条主线，布局龙头。1）平台型龙头：北方华创。2）细分领域龙头：中微公司（刻蚀）、拓荆科技（CVD龙头）、微导纳米（ALD龙头）。3）高弹性与突破标的：关注芯源微（涂胶显影）、华海清科（CMP）、华峰测控/长川科技（测试），光刻机产业链。◼风险提示：下游扩产不及预期风险、国产化进程低于预期风险、美国半导体管制加剧风险、零部件供应风险。

重点公司估值表3代码公司市值（亿元）归母净利润（亿元）营收（亿元）PEPS2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E002371北方华创3,48556.272.395.6120.92983924936056248362911.78.97.15.8688012中微公司1,70816.221.932.644.09112116020210678523918.814.110.78.5688082盛美上海86911.516.019.723.0567085987554443815.512.510.38.9688072拓荆科技9936.910.416.623.741628310614496604224.215.912.09.4688120华海清科55210.212.816.420.3344658725443342716.212.09.57.7603690至纯科技1190.21.42.63.4363338435068546353.33.63.12.8300567精测电子239-1.02.13.55.626334151-24411667439.37.35.84.7688147微导纳米3232.33.14.35.827283136143105765612.011.610.49.0688361中科飞测549-0.11.64.16.314213042-4,7643341368739.826.718.213.0600641先导基电1621.11.82.63.6614192515092634527.811.68.46.6688037芯源微3032.02.03.76.018202735150154825117.314.911.48.7688200华峰测控2553.35.16.48.191316197650403228.120.316.013.1300604长川科技6274.610.313.617.43650658213761463617.212.49.67.7603061金海通870.81.92.73.74791111147322321.312.89.77.6资料来源：Wind，浙商证券研究所（数据来自wind一致预期，数据截至2025/12/24）

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