中国银河证券ICGS算电协同，风起云涌Token经济研究系列之电力设备与新能源行业篇分析师:曾韬分析师:刘淞www.chinastock.com.cn.证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
中国银河证券|CGS行业深度报告·电力设备行业算电协同。风起云涌Token经济研究系列之电力设备与新能源行业篇核心观点数据中心用电激增，算电协同指出方向。AI龙头企业加快布局数据中心电力设备行业驱动全球算力需求进入上行周期。传统”电网单向供给+西电东送”的供电模式正面临稳定性、经济性与绿电消纳能力的多重约束。在“双碳”目标与东戮推荐维持评级西算持续推进背景下,算力与能源系统的耦合程度提升数据中心探步以备纯电力消费者转变为新型电力系统的重要互动节点。算电协同通过"电随算分析师用、算随电动”的双向互动机实现算力负育与新能源电力的动态匹配，有国望同步解决绿电消纳、电网调峰与数据中心降本三大主要矛盾，产业发展方网:zengtao-yi@chinastock.com.cn,向逐渐明晰分析师登记编码:S0130525030001节刘淞型基础设施网:liusong-yj@echinastock.com.cn,枢纽新建数据中心绿电占比电供应制度短板,绿电政策体系逐步完善。大唐中卫等标杆项目落地验证可行性，算电协同由欧等家动馆限相对沪深300表现图206年06月1向商业化兑现阶段Sw电力设告一沪深300市场扩业从传统设备供给向能源协同与固态变压器提升供电效率、适配高压直流架构;风冷极限、契合PUE严控政策，有效匹配高密度算力散热需求;储能重塑价值逻辑，兼顾绿电保障与负荷调度;氢能、核电SMR投资建议:资料来源:中国银河证券研究院1）电力设备:建议关注：思源电气、威胜控股、四方股份、许继电气、金盘相关研究.[银河电新】电力设备与AIDC2025年报及202一季报总结：聚焦高压、出海与AIDC设备升级放量2)新型储能:建议关注阳光电源、海博思创、德业股份、固德威、艾罗能源正泰电源、阿特斯、上能电气等。突破，大有可为3）氢能:建议关注冰轮环境、亿华通、华光环能、科威尔、雄韬股份等。3.[银河电断]锂电产业链25826Q1业绩回顾:景气周期确立，看好全年业绩稳健上行4）核能：建议关注景业智能、杰瑞股份、江苏神通、利柏特、国光电气、联创光电、英杰电气、合锻智能等。风险提示:算电协同政策与绿电项目推进不及预期的风险。新技术产业化落地受阻的风险。原材料价格波动的风险。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
中国银河证券ICGS行业深度报告·电力设备行业目录Catalog数据中心用电激增，算电协同指出方向.......,数据中心用电需求迅速扩张，负集...（一）....3新能源直供电稳定性承压算电协同破解消纳痛点...........二、政策助力，经济性品显.....................................（一）算电协同:“单向供电”到“电随算用、算随电动”的双向互动….....6政策方向:从试点上升为国家级新基.........（三）绿电直连:绿电直连多点落地，标杆项目正式投：运….0.8三市场打客产业........................................---..13市场规模:数据中心新能源装机约为)1.:18...（一)产业链:关注SST、液冷，储能、核能、氢能方.向.......................20_............................................-[请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。
中国银河证券ICGS行业深度报告电力设备行业数据中心用电激增。算电协同指出方向(一)数据中心用电需求迅速扩张,负荷集聚算力投资持续加码。中国互联网龙头企业capex持续高增,算力基础设施投资进入爆发期随着东数西算政策深化落地，算力中心加速向八大枢纽节点集聚，呈现高集聚、高密度特征。图1:中国八大算力枢纽节点表上:中国互联网企业capex情况企业资本开支指引表述26Q1资本开支319.36亿，同比+16%,腾讯主要包括对信息技术基础设施、数据中心坐投入核心AI业务收入占比52%，首次超过传莱湖集鲜统业务，2026年Q1资本开支59.16亿百度重庆集芬同比+104%未来五年算力中心所投入的资金会远远超阿里字节跳动约2000亿，主要用于A1芯片采购等资料来源:Wind,牌讯，百度，阿里，南华早报，中国银河证券研究院根据中国信通院2023年全国数据中心...
