山西证券发布《2026 新鲜零食行业深度分析：从"价格战"到"价值战"，零食赛道的新变量》，2026 年 9 月首次覆盖并给出"领先大市-A"评级。报告认为，零食赛道正从量贩零食主导的"价格战"转向以新鲜零食为代表的"价值战"：新鲜零食以"短保现制 + 高质价比 + 零防腐剂"为核心，采用"宽类窄品"策略，客单价 45—55 元，走"中高毛利中周转"路线。2025 年中国休闲食品市场规模达 11804 亿元。报告拆解了单店盈利模型：250 ㎡ 商场店在月销 200 万元、损耗前毛利率 42.5%、损耗率 5% 的成熟情景下月经营结余 25 万元，静态回收期约 14.4 个月；损耗率升到 8% 时，盈亏平衡月销抬高到约 156 万元。报告还梳理了金粒门、一栗、几多全、蒲妈妈与绝味跨界的打法，以及有友食品、盐津铺子、劲仔食品等 A 股受益主线，并给出六条风险提示。
报告解读2026-10-25
