电子行业：GaN（氮化镓）引爆消费电子快充市场会员免费

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 GaN（氮化镓）引爆消费电子快充市场 电子行业 事件概述: 2 月 13 日，小米打响 2020 年手机线上发布会第一枪，在小米 10手机之外，最引人关注的是超小体积的 65W GaN 充电器。 分析与判断: ► 65W GaN 充电器有何不同？ GaN 充电器具备功率大、体积小、效率高的特点。GaN 被称为第三代半导体材料，凭借着高频低阻、高导热、耐高温、小体积等优势，广泛应用在高频率、大功率场景下的军工、航空航天领域。此次小米发布的 65W GaN 充电器，体积比常规充电器小 50%，且能够为笔记本电脑充电。与此同时，该充电器具备多档位充电功率自动调节，智能兼容市面上主流笔电和手机产品，即使是为 iPhone 11 充电，充电速度也比 iPhone 原装充电速度快 50%。 ► GaN 充电器会成为手机标配么？ OPPO 首发 GaN 充电器，小米引爆市场热度。事实上，在 2019年 10 月 10 日，OPPO 发布 Reno Ace 手机，是全球首款盒内标配 65W GaN 充电器的品牌。因疫情影响，此次小米的发布会由线下改为线上直播，受到各个视频直播平台、电视台的广泛支持，GaN 充电器概念快速普及，市场关注度极高。虽然小米的GaN 充电器目前不是盒内标配，需要额外购买，售价 149 元，但是我们认为，随着 GaN 充电器被消费者熟知，产品快速放量带来成本下降，GaN 充电器将快速成为后续手机品牌的盒内标配。 ► GaN 应用市场空间有多大？ 消费电子产品具备快速迭代，垂直起量的特点，小米发布会将引爆 GaN 市场应用。此前 GaN 器件主要应用于军工、航空等成本敏感性低的行业。华西电子团队在 2019 年 10 月的深度报告《5G 手机初启征途，万物互联星辰大海》中预判，随着 5G 手机耗电量增加，大功率快充将成为标配，同时手机、笔电、平板电脑等终端产品充电器将趋于归一化。时至今日，OPPO、小米成功将 65W 快充引入到消费电子行业，验证了我们此前的判断。当前时点，我们认为，受到消费者广泛关注的 GaN 充电器将在后续手机品牌发布会上继续登台亮相，伴随着 GaN 在消费电子行业中的普及，GaN 芯片的设计、制造成本将快速下降，进一步刺激市场应用普及。参考 Yole 的数据，预计到 2024 年GaN 功率市场的规模将达到 7.5 亿美元，2018~2024 年的 CAGR高达 92%。 ► GaN 充电器之后，还有哪些应用将进入快速普及？ RF（射频）领域是 GaN 目前渗透率较高、未来发展前景大的产评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：孙远峰 邮箱：sunyf@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080005 分析师：张大印 邮箱：zhangdy@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090005 -2%13%28%44%59%74%2019/022019/052019/082019/112020/02电子沪深300证券研究报告|行业点评报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020 年 02 月 16 日 20449

证券研究报告|行业点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 业，尤其是用于价格敏感度较低的基站建设和改造，得益于GaN 的宽带、高频特性，在毫米波基站应用上 GaN 的需求将更为强烈。据 Yole Development 数据，目前 GaN 在 RF 市场（除手机 PA）的市占率超过 20%，未来 GaN 将替代 LDMOS，预计通信领域 RF 用 GaN 市场规模将从 2017 年的 1.5 亿美元增长到2023 年的 5.6 亿美元。 ► GaN 应用渗透率提升，产业链哪些上市公司受益？ 我们认为，GaN 领域的投资机会将呈现由点到面，多领域相互促进的态势。第一层，GaN 充电器已经走进消费电子，将迎来快速爆发；第二层，疫情过后，国内市场 5G Sub-6GHz 基站建设需求加速回补，美国市场 5G 毫米波建设如期推进，全球 5G基站建设将刺激射频 GaN 和电源 GaN 的应用普及；第三层，随着 GaN 产品在消费电子渗透率提升和 5G 基建刚需的带动下，成本下降，应用场景将进一步扩大到新能源汽车、激光雷达、数据中心等，从而刺激功率半导体市场繁荣。受益公司包括但不限于： GaN 代工：三安光电； 电源驱动芯片：圣邦股份、富满电子； 协议芯片：瑞...