化妆品行业2020年半年报总结：渠道赋能+新品驱动+营销升级，化妆品龙头行稳致远会员免费

http://research.stocke.com.cn1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业深度报告 中小盘-大美妆行业报告日期：2020 年 9 月 8 日渠道赋能+新品驱动+营销升级，化妆品龙头行稳致远 ──化妆品行业 2020 年半年报总结 行业公司研究｜化学制品行业｜ 分析师：余剑秋 S1230520080007联系人：汤秀洁邮箱：tangxiujie@stocke.com.cn 细分行业评级 化学制品看好[Table_relate] 相关报告 1《玻尿酸双重壁垒+先发优势，寡头企业分赛道坐享红利》2020.08.032《化妆品行业深度之全景图谱：变美+抗老是“新刚需”，高景气下美妆继续腾飞》2020.06.01报告撰写人：余剑秋联系人：汤秀洁报告导读 20H1 化妆品行业恢复速度优于社零，线上渠道高增长支撑多数龙头经受住疫情考验，Q2 普遍展现良好复苏态势，建议积极关注行业各环节优质龙头。投资要点 ❑行业跟踪：上半年化妆品社零增速微降 0.2%，4 月起单月增速回正化妆品行业恢复优于社零，线上渠道不改高增长。1）国家统计局数据显示，2020 年上半年限额以上社会消费品零售总额同比减少 10.3%，其中限额以上化妆品零售额仅同比降低 0.2%，且 4 月以后单月同比增速均为正。2）淘数据显示，2020 年上半年天猫渠道护肤品类销售额同比增长 29%，彩妆品类销售额同比增长 35%。其中，以薇诺娜、玉泽、润百颜为代表的功能性护肤品牌，以花西子和小奥汀为代表的彩妆新锐品牌表现亮眼。❑中期业绩：多数龙头经受住疫情考验，Q2 展现良好复苏态势多家公司线上收入占比大幅提升，线上良好表现支撑行业渡过疫情难关。聚焦线上渠道并积极拓展业务的公司多实现高增长，如御家汇、壹网壹创和华熙生物功能性护肤业务；线上业务占比较大的公司净利润实现个位数正增长，如珀莱雅、丸美股份（线上占比首次过半），Q2 环比大幅改善；线下百货、CS 等渠道体量较大的公司受冲击相对明显，如上海家化短期承压，但扣除投资收益和一次性财务费用等因素，Q2 降幅收窄；医美行业 20Q1 几乎均处于停业状态，Q2 逐渐复苏，因此华熙生物医美和昊海生科医美业务均有所下滑。❑亮点解读：渠道赋能+营销带货+新品驱动1）渠道赋能：线上渠道增长普遍提速，线下积极变革应对疫情。2）新品驱动：抱团采取超级单品策略，“抗衰+功能性护肤”成主战场，如珀莱雅红宝石精华、双抗精华，丸美小红笔眼霜，上海家化典萃系列和冻干面膜等；3）营销升级：新生代明星代言、多维社媒、直播带货、影视剧和综艺植入等营销愈加丰富，新营销助力品牌年轻化。❑展望未来：建议关注各环节优质龙头三条主线：1）向行业上游择股，寻找能够控制生产链和供应链的公司，如青松股份、华熙生物等。2）关注上半年业绩相对承压但 Q2 业绩复苏，下半年业绩弹性较大的公司，如珀莱雅、上海家化、丸美等；3）建议关注中报业绩好，精细化运营能力提升，业务拓展、品类延伸等进展顺利的公司，如御家汇、壹网壹创等。❑风险提示1）化妆品市场需求波动的风险、2）经销模式与渠道变革的风险、3）新品推出效果不及预期风险、4）社媒广告投放效果不及预期风险等。证券研究报告

化学制品行业半年策略报告http://research.stocke.com.cn2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 行业跟踪：化妆品恢复速度持续优于社零................................................................................3 1.1. 社零：化妆品社零增速于 4 月回正，上半年持续向好............................................................................................3 1.2. 天猫：上半年天猫化妆品同比增长 30%，功能护肤和彩妆新锐亮眼....................................................................4 2. 中期业绩：多数龙头经受住疫情考验，Q2 展现良好复苏态势.................................................5 3. 业绩亮点：渠道赋能+营销带货+新品驱动...............................................................................7 3.1. 渠道赋能：线上增长普遍提速，线下积极变革应对疫情 .........................................