汽车行业投资策略：一文看透汽车景气现状会员免费

1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告 | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明汽车强于大市强于大市维持2020年09月23日（评级）分析师 邓学SAC执业证书编号：S1110518010001分析师 胡婷SAC执业证书编号：S1110520090002一文看透汽车景气现状行业投资策略

投资摘要2观点：• 8月乘用车零售同比+9%，行业呈加速回暖态势。8月乘用车零售销量170.3万辆，同比增长8.9%，实现了自2018年5月以来的最强正增长；环比增长6.5%。今年1-8月的零售累计增速-15.2%，较1-7月累计增速提升3.3个百分点。1月至8月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%、+8%和+9%，“V型”反转趋势延续。• 去库结束，迎接加库周期，“金九银十”即将开启。二季度以来，随疫情影响减弱，消费者购车需求恢复较快，推动零售逐月走强，而目前厂家产销相对稳健，渠道库存仍处于较低水平，8月的高温假有助于库存回调和结构优化，随“金九银十”到来，行业有望全面转入加库存周期，看好下半年车市延续复苏态势。【投资建议】根据天风汽车投资时钟，行业有望进入第三阶段—销量和库存双升的成长阶段，当前汽车板块估值仍处于历史低位，随行业景气回升，有望迎来修复，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。•整车板块重视龙头车企的业绩弹性，推荐【长安汽车、吉利汽车、长城汽车A/H、广汽集团A/H、上汽集团】；•零部件板块推荐【常熟汽饰、岱美股份、道通科技、拓普集团、银轮股份、科博达、爱柯迪、福耀玻璃】；•大众MEB国产将临，电动车板块推荐深度绑定中国大众MEB产业链的供应商【精锻科技、均胜电子、德赛西威（计算机组覆盖）】，大众电池壳供应商【敏实集团】，热管理组件供应商【三花智控（家电组覆盖）】，高压电气系统组件供应商【宏发股份（电新组覆盖）、科博达】。•重卡高景气，继续看好【潍柴动力、天润工业、中国重汽H、威孚高科、一汽解放】。风险提示：•海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效果不及预期。

汽车时钟将指向“成长”3请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明代码名称2020-09-22评级2019A2020E2021E2022E2019A2020E2021E2022E603035.SH常熟汽饰14.49买入0.850.981.321.7517.0514.7910.988.28601633.SH长城汽车17.70买入0.490.500.660.8236.1235.4026.8221.59603730.SH岱美股份28.70买入1.081.041.592.0726.5727.6018.0513.86600699.SH均胜电子23.70买入0.760.091.221.6431.18263.3319.4314.45600580.SH卧龙电驱12.98买入0.740.730.770.8717.5417.7816.8614.92000338.SZ潍柴动力15.62买入1.151.211.351.5413.5812.9111.5710.14601689.SH拓普集团38.92增持0.430.590.861.1390.5165.9745.2634.44600104.SH上汽集团19.74买入2.191.872.272.559.0110.568.707.74600741.SH华域汽车26.59买入2.051.582.132.5412.9716.8312.4810.47000625.SZ长安汽车14.34买入-0.551.300.911.26-26.0711.0315.7611.38603786.SH科博达72.50增持1.191.291.632.0260.9256.2044.4835.89600660.SH福耀玻璃33.67买入1.161.041.321.5629.0332.3825.5121.58600933.SH爱柯迪14.76买入0.510.470.640.8028.9431.4023.0618.45300258.SZ精锻科技16.25买入0.430.440.600.7337.7936.9327.0822.26601238.SH广汽集团10.23买入0.650.691.041.3915.7414.839.847.36603179.SH新泉股份32.33买入0.590.781.131.5454.8041.4528.6120.99603788.SH宁波高发17.48买入0.800.911.131.4121.8519.2115.4712.40002283.SZ天润工业6.06买入0.310.370.450.5419.5516.3813.4711.22002126.SZ银轮股份12.30买入0.400.510.640.8230.7524.1219.2215.00重点标的跟踪股票股票收盘价投资EPS(元)P/E资料来源：wind，天风证券研究所

库存总概4请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

5天风汽车邓学团队来源：Wind、天风证券研究所注：最新库存数据更新至7月。二季度产业链补库存 景气度有望逐步恢复•汽车处于缓慢加库存周期。条件一（库存低位）已经实现，行业库存已经在近几年的底部；条件二（加库存）疫情期间汽车行业库存短暂降低，产成品存货同比值7月为+10.3%，有...