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汽车与零部件行业:MEB平台系列报告之二-大众MEB平台大投资、多车型、对外开放,产业链公司可期待会员免费优质

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东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格,据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明,见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 深度报告【行业·证券研究报告】汽车与零部件行业大众 MEB 平台大投资、多车型、对外开放,产业链公司可期待 ——MEB 平台系列报告之二 核心观点⚫大众新能源车投资规划。德国政府出台一系列补贴、研发支持政策,鼓励新能源车发展,大众新能源车将受益。大众发布“携手同心-2025”战略,将电动车视为未来发展的核心,预计 2020-2024 年期间,大众将投入 330 亿欧元用于纯电动领域,各大车企也纷纷加码电动领域,但大众投资金额高于其他车企。大众将 MEB 平台作为其电动化战略布局的核心,预期承担大众75%以上的电动车产量。到 2022 年底,大众将在全球建设至少 18 个电动车生产基地,包含 8 个 MEB 工厂。 ⚫大众 MEB 车型、销量规划及竞争实力分析。根据大众官网,由于大众中国区电动车以 MEB 平台为主,预计 2023 年中国区 MEB 电动汽车销量规划100 万辆,2025 年将超过 150 万辆,从全球销量规划看,预计 2025 年大众电动车销量将达到 300 万辆以上,2028 年大众规划累计销售 2200 万辆,其中 1500 万辆 MEB 平台车型。MEB 模块化生产为大众拓展车型打下基础,预计 2022 年大众 MEB 电动车将覆盖所有级别车型。2023 年预计中国区推出 10 款 MEB 车型(包括 BEV 和 PHEV),2025 年大众将发布 50 款BEV,30 款 PHEV,其中 33 款 MEB 车型。根据公司官网及公开资料,大众品牌已投产 2 款 MEB 纯电动车,2023 年前有望达到 10 款纯电动车车型;斯柯达首款 MEB 纯电动车已投产,2025 年将推出至少 5 款纯电动车;奥迪首款 MEB 纯电动车预计 2021 年上市,预计到 2025 年将推出 12 款纯电动车,部分车型由 MEB 平台生产;西雅特今年有望推出首款纯电动车车型,未来将持续推出多款纯电动车。大众品牌 ID3 和 ID4 与同类型新能源车比较具备一定竞争实力。⚫大众 MEB 平台有望对外开放,产业链相关公司受益,有望实现估值和盈利双升。2019 年 3 月大众宣布向 e.GO Mobile AG 开放 MEB 平台,e.GO 是德国初创车企,未来将与大众合作开发 MEB 电动车。大众与福特达成协议,从 2023 年开始 6 年内,福特将向欧洲投放 60 万台 MEB 平台纯电动车型,该车型将由福特和大众联合研发。MEB 平台未来有望向其它车企开放,供应链公司受益。MEB 产业链零部件公司,单车配套价值在 1 万元以上的零部件公司有华域汽车,6 家公司 MEB 平台单车配套价值在 1000-10000 元之间,3 家公司 MEB 平台单车配套价值低于 1000 元。在假设 2020、2021年大众新能源车国内销量分别为 1 万辆、15 万辆的情况下,预计富奥股份、新泉股份收入弹性较大,其次是精锻科技、三花智控、均胜电子、华域汽车等。预计随着未来 MEB 平台配套规模提升,相关公司估值也有望相应提升。投资建议与投资标的建议关注标的:华域汽车、新泉股份、精锻科技、均胜电子、爱柯迪、三花智控、富奥股份、得润电子。风险提示:MEB 平台新车上市时间不达预期、大众 MEB 平台产能进程及销量不达预期、新能源车行业竞争加剧影响车型销量不达预期行业评级 看好 中性 看淡 (维持)国家/地区中国行业汽车与零部件行业报告发布日期2020 年 06 月 29 日行业表现资料来源:WIND、东方证券研究所 证券分析师姜雪晴 021-63325888*6097 jiangxueqing@orientsec.com.cn 执业证书编号:S0860512060001 相关报告 尾气排放标准升级,相关公司有望迎来量价齐升:——从排放标准国四到国五分析国六升级产业链机会20...

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