传媒-VR热点十问十答：VR、元宇宙、内容和社交会员免费

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究Page 1证券研究报告—动态报告/行业快评传媒VR 热点十问十答超配（维持评级） 2021 年 06 月 07 日 VR、元宇宙、内容和社交证券分析师： 张衡021-60875160zhangheng2@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517060002证券分析师： 高博文gaobowen@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030004证券分析师： 夏妍021-60933162xiayan2@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520030003事项： Oculus Quest2 和元宇宙概念火热带动 VR 火爆，整个 VR 产业即将突破质变的阈值进入爆发式发展阶段，诸如苹果等更多玩家的加入以及 VR 新品的推出也将加速行业发展。国信传媒观点：1000 万出机量是 VR 生态的阈值，Oculus Quest2 有望达到。超过这一阈值，越来越多的内容厂商开始获利，传统主机等游戏厂商进入 VR 生态，优质的内容又将吸引更多的用户，从而实现正向循环。以 Facebook 为代表的互联网巨头将 VR 视为下一代通信技术，从硬件、系统以及软件全方面布局，抢占先发优势。VR 与主机一样，是内容驱动型产品，优质内容（主要是游戏）将成为硬件厂商决胜的关键。短期来看，VR 市场可以参考主机游戏市场空间（约 521 亿美元），其中软硬件比 1：1 至 1：2。VR 不会改变现有内容和社交格局，传统内容厂商凭借 IP 和研发仍将保持领先优势。看好 VR 行业进入快速发展期，推荐优质内容商：腾讯、网易、吉比特、三七互娱、世纪华通。评论： 问题一：VR 与元宇宙有什么关系？ 元宇宙（Metaverse）的概念来源于尼尔斯蒂芬森（NealStephenson）的著作《雪崩》（Snow Crash）。《雪崩》故事发生在 21 世纪的洛杉矶，距离全球经济崩溃已经数年，洛杉矶不再是美国的一部份，成为财团、黑手党、私人机构等势力控制的信息都市，类似于一种无政府资本主义；物价飞涨、美元贬值、虚拟货币泛滥；在现实世界外构建了一个“超元域”，只要通过公共入口连接，就能以“化身”的形象进入超元域。 Roblox 公司 CEO Dave Baszucki 是元宇宙忠实的“传教士”，其与《玩家一号》和《玩家二号》的作者 Ernest Cline合作了很多个活动。事实上，Roblox 是一个多人在线创作游戏平台，用户可以自行创作游戏作品，从 FPS、RPG、竞速、解谜，都可以由玩家操控的圆柱和方块形状组成的小人们参与和完成。Baszucki 认为，真正的元宇宙有 8 个不同的特点。分别是：身份、朋友、沉浸感、低延迟、多元化、随地、经济系统和文明。我们认为可以归纳为四点：1）玩家具有改造“元宇宙”的能力，数字资产具有“唯一性”；2）有非常强的沉浸感和体验感；3）具有稳定的经济体系并且与现实联通；4）容纳大量的用户，有较强的互动体验，并且较强的社交性。我们按照这一标准，分析一下典型的内容产品“元宇宙”属性和潜力。1）Roblox，作为一款数字创作工具，具有非常强的改造力（玩家可以创作自己的游戏）、其目前已经支持 SteamVR（未来也将支持 Oculus Quest）、经济系统初见雏形（玩家可以通过自己创作的游戏获得收入）、线上线下社交互动，各种特征满足了元宇宙的雏形。2）堡垒之夜，非常火爆的第三人称射击游戏，玩家可以创造游戏（与好友进行赛车、对战等）、玩家可以在游戏中与 2800 万人一起观看章鱼哥（Travis Scott）的虚拟演唱会、经济系统较为封闭并且缺乏经济循环，各种特征也一定程度上满足元宇宙。3）Soul，国内头部的陌生人社交应用，用户无法改造世界、应用也缺乏沉浸感、封闭的经济系统，都不满足元宇宙的要求。4）原神，国内顶级的开放世界二次元游戏，用户可以一定程度的改造世界（比如家园系统）、沉浸感较弱、经济体系封闭、仅支持最多 4 人在同一个世界，目前也不满足元宇宙的要求。

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2表 1：不同内容产品的“元宇宙”产品类型改造力沉浸感经济系统强社交属性是否属于元宇宙Roblox数字创作工具强中中中雏形堡垒之夜第三人称射击中中弱中雏形Soul陌生人社交弱弱弱...