通信设备Ⅲ行业周报：远程办公非昙花一现，商业模式和技术方向具持续性会员免费

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 信息技术 技术硬件与设备远程办公非昙花一现，商业模式和技术方向具持续性 一、疫情如果持续，对通信行业影响仍在武汉局部和短时间。 ①对产业链影响最大的是武汉地区工人返工不足导致的光模块产能不足（华工+光迅），封城对物流影响不大。基站、天线、主设备等通信产品更多在深圳、江苏等区域，影响较小。②通信行业需求以 B端运营商投资拉动为主，运营商历来集采在 3 月份，当前对进度无影响。③光模块一季度的采购在 19 年 11 月份已经完成，当前有一定的备料和存货，能够满足到 2 月份。④通信多为标准化产品，如疫情持续到 3 月份以后，可通过转移订单和复工后加大产能等弥补。 二、远程办公预期差：非昙花一现，商业模式和技术方向具持续性 1、商业模式的优秀性。①场景式应用提高了客户粘性。“视频+行业”、“终端+行业”、“平台+行业”等模式，与客户的行业应用场景相结合，客户疫情之后迁移成本更高同时也保证了客户的粘性。②toB 模式易实现稳定收费。差异化提供解决方案和服务，远程办公实现了商业变现，发展更具持续性。③附加服务提高了竞争力。人工助理、会议纪要、会议主持人等成熟模式打开获利空间。 2、技术方向具有可持续性。①SAAS 模式初步验证了远程办公符合5G 多连接、高速率、增强型媒体的技术特点，将成为 5G 的核心应用之一。②远程办公企业长期积累了 B 端客户，编织了巨大的企业关联网。③线上线下融合+通信和应用场景的融合。 3、扩充了业务种类和客户领域。①传统业务是正常量的 2-3 倍，个别业务超历史峰值，各台爆满甚至宕机。②更多新的客户和新业态到来，每天有上百家新客户商洽业务/开通服务，更有持续性。 4、疫情在持续，临时性的客户的消费习惯将强化甚至固化。①确诊患者还在增加、有效药物尚无。我们判断疫情将持续到三月底。估算会为相应公司带来 4-6 个月的业务增量，大幅提升业绩。②渗透率将持续提升。短期因为疫情强制转移需求，对市场做了极强的培训，长期因为成本和便利性的原因，客户将有极大部分能够留存，相应公司的营收将跃升到新的发展阶段。 本周推荐： 二六三、亿联网络、会畅通讯、中兴通讯、光迅科技。 持续关注标的： 5G 主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；华为产业链核心标的：紫光国微、立讯精密、昂纳科技；物联网：日海智能、广和通；天线：盛路通宇；滤波器：大富科技；光模块：中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技；受益流量爆发：光环新网、梦网集团、号百控 走势对比[Table_IndustryList] 子行业评级 推荐公司及评级 中兴通讯(000063) 增持 光迅科技(002281) 增持 博创科技(300548) 增持 相关研究报告： 证券分析师：李宏涛E-MAIL：liht@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190520010002证券分析师：赵晖E-MAIL：zhaohui@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190520010003(6%)3%12%21%31%40%19/1/1419/3/1419/5/1419/7/1419/9/1419/11/14通信设备Ⅲ沪深3002020-02-09 行业周报 看好/调整 通信设备Ⅲ 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告

行业周报 P2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 股、网宿科技、佳创视讯；卫星北斗：华力创通、中国卫星、振芯科技； 风险提示： (1)市场超预期下跌造成的系统性风险； (2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。 图表：重点关注公司及盈利预测 公司 股票 2020/2/9 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019E 2020E 2019E 2020E 评级 000063.SZ 中兴通讯 38.93 1.20 1.52 31.23 24.53 增持 300628.SZ 亿联网络 99.36 2.00 2.55 41.10 32.24 增持 603083.SH 剑桥科技 31.48 0.35 1.03 81.13 27.25 增持 600640.SZ 号百控股 22.55 0.28 0.42 79.44 52.07 增持 002049.SZ 紫光国微 55.26 0.75 1.04 69.89 50.34 增持 资料来源：WIND，太平洋研究院整理

行业周报 P3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 投资策略 ......