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并购投资白皮书

注：下述指南是基于 2022 年由英格兰及威尔士特许会计师协会（）在英国首次出版并刊登于.，出版名为《企业金融最佳商业行为指南第 69 期— 并购投资》。对于因使用、依赖和/或采纳改编版本和/或任何相关材料中提出的概念、内容、观点、数据、信息和/或论据而可能直接和/或间接导致的任何损失、损害赔偿、费用和/或任何法律诉讼和/或索赔和/或和解和/或其他款项， 不承担任何责任和/或义务。提请读者注意向合格的第三方专家寻求独立的法律和专业建议，不要依赖改编版本中的任何数据、信息和/或其他材料的准确性、主张和/或预期变化。

目录 引言 4 1. 的重要性 5 1.1. 及其对利益相关者的重要性 5 1.2. 绩效是运营价值和投资者估值的驱动因素 7 1.3. 企业如何应对 重要性的上升 8 2. 及并购战略 9 2.1. 是并购战略的一大因素 9 2.2. 驱动型并购与 意识型并购 10 2.3. 气候适应型途径下的并购 12 2.4. 能源行业 并购战略 13 3. 并购交易中的 评估 14 3.1. 了解 风险及潜在重大问题 14 3.2. 了解 绩效 16 3.3. 如何衡量 的影响 22 3.4. 过度关注 的“环境”领域 25 3.5. 如何确保在交易后履行重要的 承诺 26 4. 在中国 30 4.1. “”在中国古代的历史积淀 30 4.2. 在中国的现状 31 5. 结论 33 关于作者 34

并购投资白皮书 4 引言 本指南旨在探讨环境、社会和治理方面（）在整个并购生命周期的作用。从近期业务经验的角度出发，就如何将 纳入并购过程、如何识别和量化 价值和影响潜力以及如何通过交易和持有期间创造最终价值，提供实用指导。 与企业绩效之间存在内在联系。近期的研究突出显示了在 各重要因素层面表现强劲的公司的绩效表现优于市场整体水平，并可创造长期价值。当下 应该被视为一个重要的价值杠杆，但由于缺乏明确的可比数据，量化 风险和机遇以及对目标公司进行评估仍然非常复杂。 为推动以减碳为锚点的可持续经济发展，企业亟需改变现状并进行转型，而并购活动将在这一转变中发挥关键作用。积极型和防御型并购战略均需全方位地捕捉 风险和机遇。 因此，投资者及其融资人需在所有并购交易中考虑 因素以降低风险并实现可持续价值，而不仅仅是满足形式上的要求。并购活动中的 将是创造增长、获得竞争优势以及获得可负担资本的重要手段。同样，它也对建立与利益相关者之间的信任至关重要，此乃企业能否生存和蓬勃发展的决定性因素。

并购投资白皮书 5 1. 的重要性 1.1. 及其对利益相关者的重要性 是一个术语，指企业、利益相关者、社区及其所处的运营环境之间的相互联系。该术语涵盖了更为广泛的商业政策和商业行为，包括： • 环境影响受气候变化的普遍接受度和采取行动限制气候变化的紧迫性所驱动。这是 在监管机构、消费者和投资者眼中的相对重要性迅速上升的主要原因，在企业高管和董事会眼中亦然。全球经济向低碳技术和可持续业务方面转型的需求，以及为实现这一转型而进行的大量资本投资，企业在这方面的转型程度，都会给企业发展带来风险与机遇。 • 社会影响近年来已成为社会关注热点。 和 Me 等社会运动突显了企业在促进多样性、平等和包容方面所必须发挥的重要作用，同时确保在企业内部以及更广泛的供应链中提供公平的劳动条件和生活薪资。日益加剧的不平等现象是一个巨大的风险，因此现代奴隶制度是其关键考虑因素。 • 治理方面是监管机构和投资者长期关注的焦点，主要涵盖风险管理、企业决策和商业道德等领域。 图 1： 关注领域 资料来源：可持续发展会计准则委员会（.） 环境 •温室气体排放 •空气质量 •能源管理 •水和废水管理 •废物和危险材料管理 •生态影响 •气候影响 领导力及公司治理 •商业道德 •竞争行为 •法律监管环境管理 •重大事件风险管理 •系统风险管理 商业模式及创新 •产品设计及生命周期管理 •产品包装和分销 •产品质量和安全 •供应链管理 •材料采购 •投资、信贷和承保 风险 •费率结...