广发证券深度分析|房地产GFSECURITIES证券研究报告房地产行业行业评级买入前次评级疫情传播对房地产行业的影响报告日期2020-02-02相对市场表现核心观点:疫情对当前行业基本面的影响。基本面上房地产是受本次疫情影响较为中性的行业，一季度本身是地产行业的淡季,根据过去5年的统计局数据,1-2月份地产销售、开工、竣工面积占比分别为8%9%和pvndi,14%,若疫病传播能在2月份之内得到控制,全年规模受影响较小再者我们认为目前房地产的需求大多为刚改，需求会延后不会消失。当前政策限制全国销售范围约73%。各地方政府陆续出台了对当前地产销售行为的限制政策,从政策力度的角度来区分,可大致分为两档动，经营活动可以正常进行,截至200上分析师:乐加栋省市2019年销售规模占全国销售规模的50.98%垫止米办大刑带处SAC执证号:S026051309000活动的省市规模占30.29%,两者合计影响的市场价额占73.07%021-60750620当前疫情对企业经营的影响。根据主流地产开发企业项目分布和土地又lejiadong@gf.com.cn在湖北省的货值占比约为4.2%,确诊人数在300分析师:郭镇人以上的二类区域的平均占比为31.8%，其他疲情影响较弱的区域的SAC执证号:S0260514080003SFCCENO.BNN906为27%、而短期右自负借上销售回款的比例为38%即便销售全额下Aguoz@gf.com.cn。乐加韩开非鲁港证券及期货事务监家委员会的注走势和板块行情。02年房地产行业已经脾人,不可在香港从事受监管活动。月全国商品房销售面积同比增速出现了较大程度的收窄,相关研究的疫区北京和广东走势类似,进入5月数据逐步反弹恢复03年二套房地产行业:融资环境改善,2020-01-19度实际GDP增速大幅收灾,8月将房地产定义为“国民经济的支柱产龙头业绩值得期待房地产行业:基本面持续下2020-01-19业"。资本市场方面,SARS疲情对于房地产板块的影响较小,板块整体表现开始弱于大市行，行业环境继续改善房地产行业:地产业绩预告期2020-012的龙头房企则走出了独立手来临,看好板块投资价值本周基本面情况。复盘以来平均回撤幅度为7%,考虑到地产板块已经处于估值底部预计整体回撤幅度有限。由于环境将逐步改善,下跌是联系人邢莘021-60750620加大投资的机会。公司方面,关注龙头和成长型企业的投资价值,A股xingshen@gf.com.cn选择万科A、中南建设、金地集团、阳光城、金科股份、蓝光发展、招商蛇口，H股选择融创中国、中国海外发展、旭辉控股集团。风险提示,疫情传播的情况是目前市场最大的不确定性,因此后续市场情况的演变还需关注疫情的传播表现。此外房地产行业已经处于回落阶段,需求端的韧性和流动性的支撑都存在一定的下行空间和可能。识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明1/22
广发证券深度分析|房地产CURITIE重点公司估值和财务分析表最近合理价值EPS(元)PE(X)EV/EBITDA(X)ROE(%)股票万彝股票代码货币评板报告日期2019F2020E2019E2020E2019E2020E2019E2020E00002.32人民币28.:82019/1203买入39.608.097.4919.9%18.5%招商蛇口29.8r2.292.577.938.988.3321.0%19.1%华夏幸福36.994.936a,5.328.467.9729.0%26.2%华侨城A00069SZ人民币7.082018/1101买入1.331.425.315.7715.0%13.8%54金地集团14.162.59荣盛发展中南建设中国国贸000.SH人民币157120191/19买)02007.HK融创中国01918.HK中国海外发展00688.HK215.0%14.4%21.6%21.2%万科企业02202HK2数据来源:Wnd.广发证券发展研究中心备注:(1)以上公司为广发证券地产组近两年复盖标的(2)A股标的合理价值货币单位为人民币,港股标的(碧桂园、融创中国、旭辉控股集团、万科企业)合理价值货币单位为港市(4)表中估值指标按照最新收盘价计算。识别风险,发现价值请务必阅读末页的免责声明2/22
广发证券深度分析|房地产SFSECURITIES目录索引二、好望冠收具毒位师美设对房地产企业的影响.0三、SARS爆发时的地产政策和房地产市场形势19四、SARS前后房地产板块和重点公司情况五、冠状病毒疫情时间与当前板块投资现点六、风险提示图表索引发企业月度数据品.........................000四四四共销比石4巧5555面积单月同比后商品房新开工面积单月同比11SARS疫情施工投资和土地投资单月同比。ARS疫情前后京广商品房销售面积同比心:SARS疫...
