国信证券GUOSENSECURITES计算机行业2025年7月投资策略优于大市ＡIASIC市场规模快速增长，稳定币产业链蓄势待发核心观点行业研究·行业月报AIASIC:价格、功耗优势显著，市场规模快速增长。1>价格优势:由于计算机GPU芯片强大的通用性、灵活性，其设计及流片成本较高，进而导致GPU的优于大市·维持平约单价较言:根据(0C统计数据,2024年GPU平均单价为8001美元,A Asic证券分析师:库宏鑫平均单价为5236美元,AIASIC具备价格优势;2)功耗优势:由于AIAISCen.com.cn100n3)市场规模:根据IDC披露数据,2024云梦泽、148亿美金,预计2030年分别21-60933155-30年CAGR分别为29.2%33.5%。从出联系人:供睿1431万颗,对应24-30年CAGR分别为22.6%、31.0%市场走势势逐步明朗。我们对全球AIASIO视三大发展趋势。1)专用性持为了TFUvSe和TPUv5p两个版本而TPUv5p性能强劲沂线性:3)能效比特续摆升供的峰值FP8Flops衡量,Ironwood峰值能效是代Trillium的2倍,是TPUV2的29.3倍:同时,TPUv3开始配套液冷夜冷等新一代冷却方式逐步应用。关注板块投资机会。香港于2025年5月21日正式产业快速迭代,持手SWIFT体系的低效性,重构全球金融包容格局:2)赋能R化与全球流通:稳定币通过价值错定、效率革命、合规护航、流动性激活破解RWA项目的价格波动、跨境摩擦、信任缺失与门槛言等痛点。芯片的自研和测试;国内受AI芯片禁令影响,英伟达先进A1芯片对华出口受限，互联网大厂可能转向AIASIC芯片。服务器厂商有望充分受益:同时国产算力芯片25年有望快速放量，建议关注海光信息等。同时。香港《程定币条例》落地，稳定币有望提升跨境支付效率，建议关注新大陆等公司。风险提示:互联网大厂AIASIC研发进展不及预期;云厂商资本开支投入不及预期;稳定币发行进展不及预期。重点公司盈利预测及投资评级000997新大陆优手大市32.71请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
国信证券证券研究报告GUOSENSECURITIE内容目录AIASIC芯片:市场规模快速增长,三大发展趋势逐渐明朗.5AAsic芯片价格功率优势明显市场规模快速增...5877复盘谷歌TPU:更专用、强算力、大集群、高能效稳定:香港政策落地关注板块投资机会.118香港《稳定币条例》落地,以合规框架激活数字金融创新稳定币蓬勃发展，跨境支付+有投资建议:看好AIASIC及稳定币…风险提示....2请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
国信证券证券研究报告GUOSENSECURITIE图表目录图同类型A芯片对比.图2:GPU和AASIC平均单价及预测A芯片算力和功享.图42404备商芯收入比图5:推理、训练侧芯片类型TAM(C2024vs2030)图b:GPU、AIASIC芯片市场规模情况(单位:十亿美金)…图:GPU、AIASIC芯片出货量情况(单位:万)谷歌TPU发展历史.图8:8图9:TPUv1FloorPlan;99图10:TPUv1BlockDiagram,图11:TPUv1向TPUV2架构演进图12:TPUV2芯片包含两个相连的Tens..图13:TPUv2Floorpla.....图14:TPUV3延续V2架构，性能提升….0心111图16:谷收超级计算机互联结构Cb..........................图17:可重配置光互连技术提升计算机的稳定性..000000亿亿1211侣图19:谷歌TPUv4性能表现略逊于H100，但功耗管理能力出色…图20:图21:谷歌TPUv4、TPUv5e、TPUv5o参数对比图22:谷歌TPUv5e单美元推理性能性价比提升.谷数TPUVSe延迟相较于TPU￥4进一步.....图23:4图26:谷歌Trillium实现99%的拓展效率(12个Pod图27:谷歌Trillum同TPUv5o拓展效率对比谷歇Trillim训练效率对比(同谷歌Trillim对MoE架构模型训练能力大幅提升.图29:图:谷歇Trilliam推理效率对比(同TPUv5e).5图31:谷歌Trillium推理性价比对比(同TPUv5e)图32:TPUv4、TPUV5p、 Ironwood芯片参数对比…1177图33:Ironwood(TPUv7)峰值性能大幅提升图*4:Iromoord (TPU7)峰值能效大幅提升…图35各类稳定...图36:USDT与USDC对照表.图37:《稳定币条例》收益类型、政策要点及代表企业…请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容
国信证券证券研究报告GUOSENSECURITIE图38:稳定币利好“沙盒”参与者、跨境支付服务提供商、RWA项目方三种类型主体图39:稳定币支付缩短跨境交易结算时间…团:川F系统按货币统计平均工款处理时间…99图41:USOT发行和流通过程…图稳定市全年每天24小时...
