证券研究报告·行业动态报告乘用车出口持续超预期,智驾机器人布局正当时分析师:程似骐分析师:陶亦然分析师:陈怀山分析师:马博硕chengsiqizgs@osc,com. onmaboshuo@csc.com.cntaoyiran@csc.com. cnSAC编号:S1440520070001SAC编号:S1440518060002SAC编号:S1440521110006SAC编号:S1440521050001SFC编号:BQR089分析师:胡天赐分析师:李粤皖分析师:蔡星荷分析师:赵晗智分析师:白舸netianuanglosc. com on liyuewanlecsc. com cncaixinghe@csc.com.onzhaohanzhi@csc.com.cnbaige@csc.com.cnSAC编号:S1440523070010SAC编号:S1440524070017SAC编号:S1440526010001SAC编号S1440525070015SAC编号:S1440525080001BTBTE1本报告由中信建投证券股份有限公司中华人民共和(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(际)证券有限公司香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明
提纲01.行业/个股复盘02,分板块跟踪及观占面如03．推荐及关注标的
乘用车出口持续超预期,智驾机器人布局正当时》核心观点：本周主机厂3月产销量数据密集发布,出口及高端车销量表现再超预期,我们继续提示在海外因地缘冲突高油价下新能源乘用车出口将成为结构性强。此外，比亚迪、赛力斯、宇通、重汽等发布25年报，在市场对盈利预期偏弱下,出口等仍贡献较强业绩弹性其中宇通业绩超预期下加码分红。智驾及机器人回调幅度较大,当前优质龙头个股股价已逐渐企稳,Q2板块新催化下建议当前积极配置布局>推荐组合：吉利汽车、江淮汽车、潍柴动力、宇通客车、金龙汽车、曹操出行、恒勃股份、隆盛科技、斯菱智驱、拓普集团
乘用车出口持续超预期,智驾机器人布局正当时本周主机厂3月产销量数据密集发布,出口及高端车销量表现再超预期,我们继续提示在海外因地缘冲突高油价下新能源乘用车出口将成为结构性强a。此外、比亚迪、赛力斯、宇通、重汽等发布25年报，在市场对盈利预期偏弱下,出口等仍贡献较强业绩弹性，其中宇通业绩超预期下加码分红。智驾及机器人回调幅度较大,当前优质龙头个股股价已逐渐企稳,02板块新催化下建议当前积极配詈布局。乘用车板块:3月主机厂销量好于预期，出口和高端贡献强。其中:3月吉利出口销量高达8.2万辆，同比+120%,极氟9X月交付量过万;比亚迪出口12万同比+65%;奇瑞出口14.9万,同比＋72%。内销同比降幅较2月有所收窄,3月中下旬新车陆续推出,多款改款换代车型出现“涨价增配"趋势(4月下旬北京车展前后有望加速），内需有望延续改善趋势。商用车:出口贡献的业绩弹性或被低估,ADC等新业务贡献估值弹性。重点关注A缺电主线(潍柴)与业绩"开门红"个股(重汽、宇通、金龙),重卡方面重点推荐维柴动力，25年业绩不及预期主因重卡发动机丰业年未促销返利，考虑到26年ADC大缸径柴发出货超预期，叠加主电源领域燃发、SOFC等产品加速落地，看好公司全年业绩兑现与估值中枢提升。客车方面继续看好宇通客车、金龙汽车,本周宇通发布的年报业绩及分红超预期,年初以来出口高景气有望支撑Q1业绩,出海量利齐升的中期趋势清晰,考虑到业绩稳健增长+持续高分红(宇通)],困境反转逻辑兑现(金龙),且股价全边际充足，建议重硕业前配置窗口期。>物理A|:智驾及机器人板块建议积极布局配置。本周地缘冲突加剧导致市场流动性承压,板块已回调至底部区间,具备中期配置性价比。考虑到Q2特斯拉Robotax及机器人有望出现新进展新催化，包括Cybercab规模量产、Optimus V3发布及夏天规模量产等,产业趋势依旧清晰，近期供应链企业已反馈收到机器人量产PPA,当前或处于年内重要配詈窗门期椎组合:吉利汽车江准汽车潍柴动力宇通安车金龙汽车曹提出行恒勃股份降感科技斯美智驱坏普售牙
PART7行业/个股复盘
本周:行业指数下跌1.13%.商用车占优2026年3月30日4月3日汽车行-1.13:板块电乖用车汽车部件商用车分别:500%0.52%/+3.83%.表:汽车行业主要指数走势商用车(申万)240001050022000950020000850019000750016000650040002000450010000资料来源:Wind,中信建投
个股涨跃幅情况更新本周涨幅前五个股为征和工业(+17.17%华达科技(+16.86%宇通客车(+15.52%)襄阳轴承（+13．66%）浙江仙通(+13.55%...
