证券研究报告兴业证券NDUSTRIALSECURITIES汽车行业推荐(维持)机器人量产元年，海外与国内机器人共线发展盆析执业编号:S0190520080001董晓彬2026年5月29日
投资要点兴业证券NVESTMENTHIGHLIGHTSNDUSTRIALSECURITIESOptimus V3:预计2026年中开始量产，2０27年大规模量产，特斯拉对供应链审查工厂的节奏与订单落地构成机器人板块最强催化。OptimusV3人形机器人预计年中是原设计年产能100万台机器人的第一代生产线。V3发布前,机器人板块预计受益于新品发布预期,板块有较强投资机会。建议重点关注确定进入T链供应体系以及技术创新，关注谐波减速器、传感器等当前国产化率较低的方向未来有望实现国产化突破。国产机器人:国内龙头出货量2006年大幅提升,一级市场纷纷看好具身智能领域。宇树科技在2025年出货5500台，2026年目标出货量在1万-2万台。目前人形机器人的应用场景主要分三类:科研教育、商业消费、行业应用。2025前三季度销量占比分别为，科研教育（73.609%）、商业消费（17.39%）、行业应用(9.01%）。牢拗机器人目前主要的应用需求来自于科研教育。一级市场方面。206年0)具身智能和机器人领嫌按露的独资事件数量超过200个。已有超过16起单笔金额10亿元及以上的融资，包括银河通用的25亿元融资，灵初智能天使轮及Pwe-A轮20亿元融资，千寻智能连续完成两轮融资近20亿元,灵心巧手的近15亿元B轮融资等等机器人大脑模型法代:OntimusV3初期承担工厂简单任务，后续逐步拓展能力。2026年特斯拉计划在生产汽车的同一环境(奥斯汀工厂)中对Optimus进行训练有望将其最大工厂之一打造成该机器人的生产与研发学习基地,加速该机器人的工业应用落地进程。国内主机厂方面。宇树通过募资首先将推进"云、边、端"算力协同部署，突破算力瓶颈，为模型训练、深度学习、应用拓展提供支撑:同时，搭建大规模真实数据集、开发高性价比遥操系统、建立自动化标注机制，形成“数据飞轮"风险娱示:特斯拉新产品发布不及预期:特斯拉量产订单不及预期:各个机器人主机厂大脑迭代进展不及预期
目录兴业证券NDUSTRIALSECURITIESCONTENTS01Optimus;大脑与灵巧手快速迭代，VB有望年中发布02国产:宇树2026H2上市，一级市场投融资火热03展望:机器人大脑模型迭代推动下游应用04投资建议
兴业证券NDUSTRIALSECURITIES01Optimus:大脑与灵巧手快速迭代,V3有望年中发布
01Optimus:大脑与灵巧手快速迭代,V3有望年中发布兴业证券NDUSTRIALSECURITIES1.1、2023年-2026年，Optimus Gen3三年磨一剑2023年Optimus从探索性原型(Bumblebee/cee)发展到更稳定、由特斯拉设计的平台(Optimus Gen-1)。特斯拉改进了运动系统使其能够频繁地从龙门架上行走而不会跌倒，并且行走速度更快，步态也越来越接近人类。此外，还构建了一个低延迟、高保真的远程操作系统，用于收集机器人模仿人类执行特定任务的AN训练数据;并且设计、训练并部署了首批用于人形机器人的端到端神经网络，这些神经网络能够自主执行需要协调控制人形躯干、手臂和带手指的完整手部的任务。2023年12月，还设计并制造了机器人的又一个升级版本（OptimusGen-2)，增加了可活动的颈部、带有触觉传感的改进型手部，并更紧密地集成了安全带、执行器和电子元件2026年中,预计特斯拉发布OotimusV3第三代人形机器人,三年沉淀预计功能性有更大突破图1、特斯拉历史机器人版本OptimusOptimus-Bumblebe资料来源:TeslaOptimus官方x账号，兴业证券经济与金融研究院整理
01Optimus:大脑与灵巧手快速迭代，V3有望年中发布兴业证券NDUSTRIALSECURITIES1.1、特斯拉Optimus Gen3预计2026年中发布Optimus V3第三代人形机器人预计年中亮相，2026年7-8月启动正式投产。特斯拉2026年一季度业绩交流会上公布，原计划于2026年第一季度推出OptimusV3,推迟到2026年年中。由于存在竞争风险。公司目前不愿公开展示Ootimus第三代机器人的设计方案。因此,公司选择在更临近量产的前夕发布新版本机器人,公司有更充裕的时间来讲一步打磨产品。产能方面，首个Optimus人形机器人工厂将于第二季度动工建设。弗里蒙特工厂是原设计年能100万台机器人的第一代生产线。将取代现有ModelS与ModelX生产线。此外，特...
