下华金证券Huajin Securities证券研究报告汽车/行业深度报告华发集团控股公司领先大市（维持)技术路线逐渐清晰，高阶智驾迎来拐点智能驾驶专题系列（二)分析师:黄程保SAC执业证书编号:S09105250400022026年4月2日华金证券客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
华金证券核心观点HuajinSecurities华发集团控股公司智驾政策加速完善,L3L4落地有法可依。智能辅助驾驶法规日渐完善,地方试点先行，全国标准逐步推进施行，如2025年9月，工信部提出[2辅助驾驶强制国标，首汉将[2管驾纳入援制性检测:"202842月，王信家箱出针对L3L4级自动驾驶系统的强制国标。城市NOA渗诱率提速，高阶智驾迎来规模化渗透新周期。城市NOA已走完高端尝鲜阶段。正式进入全面普及+规模化渗透的行业新周期，2025年1-10月，国内乘用车城市NOA渗透率为12.8%，同比+4pct。多家车企下放城区NOA至10-20万车型。2026年，我们认为城市NOA普及的趋势会延续，高阶智驾渗透率有望继续提升。VLA与世界模型走向融合统一智驾能力有望实现跃升。在经历2025年端到端大模型上车后，高阶智驾算法逐渐衍生出VLA和世界模型两条路线。两者各有优势，VLA适合复杂语义场景+人机交互，世界模型适合大规模训练/长尾/极端场景生成,从目前发展趋势来看，这两条路线高度互补，未来有望深度融合,共同助力智驾能力提升。自研与开放合作并行，第三方供应商助力智驾平权。目前智驾方案多元并存。头部新势力车企坚持全栈自研路线，传统车企普遍采用自研打底+多供应商并行验证的混合模式，通过外部合作快速补齐技术短板，同时推进自研能力建设。我们认为,全栈自研需高研发投入与数据闭环能力，仅头部厂商可长期维持;自研+外采因平衡效率与可控性,将成为多数车企选择。投资建议:智驾政策加速完善，同时多家车企下放城区NOA至10-20万车型,叠加技术路线不断收敛，逐渐向VLA和世界模演讲,我们认为高阶智驾发展迎来拐点，渗诱率有望持续升。建议关注智驾能力领先和强产品周期的主机厂，如小鹏汽车、小米集团、赛力斯、理想汽车、吉利汽车、比亚迪、零跑汽车等;零部件方面，高阶智驾渗透率提升带动智能化零部件发展，相关零部件厂商受益千产业升级带来增量机会,建议关注千里科技、电连技术、拓普集团、德赛西威、伯特利、耐施特、经纬恒润等。风险提示:智驾技术发展不及预期的风险、新能源车销售不及预期的风险、法规进展不及预期的风险。
华金证券目录HuajinSecurities华发集团控股公司智驾政策加速完善、L3/L4落地右法可优城市NOA渗透率提谏，高阶智驾迎来规模化渗透新周期VLA与世界模型走向融合统一智驾能力有望牢现跃升自研与开放合作并行，第三方供应商助力智驾平权05投资建议风险提示
华金证券1.1智驾政策加速完善，国冢和地方井行推动商业化洛地HuajinSecurities华发集团控股公司智能辅助驾驶法规逐步完善:1）地方试点先行，北上深等地已开放L3级有条件自动驾驶测试。深圳2022年率先通过L3立法；2）全国标准推进，2026年2月，工信部发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》征求意见稿，成为首部针对L3级和L4级自动驾驶系统的强制性国家标准。智能辅助驾驶L2-L3法律法规国家层面开放L3L4准活用高速及城市快速路系统故障车个担责允许车企研发量产车未接管时驾驶员承担部分L3型并进行道路测试责任《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》术要《武汉智能网联汽车发展首部地方性法规促进条例》允许L3上路并明确责任国家级技术Robotaxi及物流车划分责任:车主赔,可追偿规范L3级系统设计《汽车驾驶自动化分级》(GB/T40429-2021)·定义L2级技术标准明确驾驶员需持续监控环境20212022202320242025请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
华金证券1.2工信部发布征求意见稿,L2辅助驾驶强制国标将至HuajinSecurities华发集团控股公司工信部发布征求意见稿，L2辅助驾驶强制国标将至。2025年9月17日，工业和信息化部网站正式就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见。该标准与UNR171《关于批准车辆驾驶员控制辅助系统(DCAS)统一规定》等国际标准规协调接轨,并紧密结合中国复杂道路交通场景,充分考虑不同...
