2026电动两轮车行业深度之二：深度拆解全产业链，品牌竞争进入全产业链-信达证券会员免费

电动两轮车行业深度之二：深度拆解全产业链，品牌竞争进入全产业链轻工制造 2026 年 07 月 16 日

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业深度研究 [Table_StockAndRank] 轻工制造 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 新消费行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 电动两轮车行业深度之二：深度拆解全产业链，品牌竞争进入全产业链 2026 年 07 月 16 日 本期内容提要: 生产端：头部品牌厂商自主掌控，深筑竞争壁垒。（1）整车生产：近年来电动两轮车头部品牌积极推动海内外自有基地布局，雅迪、爱玛旗下《电动自行车行业规范条件》“白名单”企业数量明显领先。从组装用时看，雅迪、爱玛、绿源在生产效率上较快，九号随着自主工厂持续布局亦在进步；单车运输及差旅费用，九号表现优于雅迪、爱玛，彰显精细化运营水平，但雅迪、爱玛人均创收更优，反映行业人力规模优势逻辑成立。（2）核心部件：三电中成本占比最高的部件为电池，按普通铅酸电池估算占单车成本约25%-30%，其次是电机，约占 15%-20%，电控系统占比则在 5%左右。从三电核心部件自主供应情况来看，头部品牌布局深度以及侧重领域差异明显，兼具供应链运营时长与规模效应的雅迪、爱玛三电部件自主供应程度较高，雅迪最为全面，三电均有布局且电池部件突出，爱玛在电机部件方面更为突出；绿源围绕自研液冷电机构建自主供应优势。 产品端：政需相融，电动两轮车全方位进化。产品参数方面，电自规定要严于电摩，驾驶要求方面，电摩门槛则明显高于电自，电摩目前在我国部分地区仍被禁止，但综合来看政策友好程度逐步提高。对比各品牌旗下产品矩阵，品牌定位决定产品策略差异，雅迪、爱玛等传统品牌价格带综合来看低于九号等新势力品牌，但是品牌布局并非泾渭分明，分价格段竞争正在持续深化，雅迪、爱玛、绿源等传统品牌在中高端向九号发起冲击，九号则依托差异化竞争优势，适当向下拓展价格带。智能化方面，从用户评价看，新势力品牌智能化功能丰富度及精准度更高，九号 OS 系统持续领跑行业。我们预计 26 年传统品牌智能化水平有望继续快速提升，缩小与新势力品牌间差距，头部品牌整体则有望继续扩大较中小品牌的领先优势。 渠道端：分销体系趋于成熟，全渠道一体化打开思路。我国电动两轮车行业需求庞大且分散，人均保有量仍在持续提升，线下渠道是业内企业实现销售的核心抓手，但我国需求市场特征倒逼品牌方打造分销体系（即品牌厂商-一网经销商-二网经销商体系），从行业价值链看，品牌厂商与二网经销商占比高，一网经销商盈利较薄更考验综合能力，未来需关注生态价值，如融入并引导渠道向互联网模式、智能化进步，配合品牌厂商多维度赋能一网经销商，深度参与相关政策落地等，二网经销商基于单店模型徐关注高质量动销与售后增值服务。对比各品牌，传统品牌二网经销商经营模式亟待重塑，而新势力品牌二网经销商或面临渠道加密趋势下的摩擦，均有进一步优化提升空间。我们认为，未来数字化会是渠道发展方向，九号等新势力品牌相对领先，而传统品牌在闭环及融合程度方面仍有进步空间。 消费端：需求多元化发展，用户心智驱动产品升级。（1）用户基本画像：我国电动两轮车用户中男性、女性占比相对均衡，26-35 岁人群占比最高，城市方面以下沉市场占据主要份额，整体来看，我国电动两轮车用户使用场景偏向日常生活。（2）使用场景&购车原因：通勤是用户核心需求，刚需

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3属性突出，少部分则是强调个性化选择的休闲出游与社交探访，主要购车原因均指向电动两轮车使用便捷、代步性能良好的特征。（3）购车价格带&内容关注点：我国电动两轮车价格带呈上升趋势，用户更看重技术与配置规格，...