11证券研究报告|行业深度报告CMS招商证券2026年08月05日创新药行业深度研究RAS靶向治疗推荐(维持)四十年不可成药的终结，与终结之后的治疗格局演化消费品|生物医药本篇报告核心讨论:Daraxonrasib用OSHR0.40改写2LmPDAC的治疗标行业规模准，二线归属已定;同时也暴露了泛RAS抑制的治疗窗上限，一线、联合、跨占比％出55股票家数(只)472瘤种三块最大的价值区间格局未定,数百亿美元赛道如何沿治疗窗重新分配?总市值(十亿元)5891.5口从“可成药"到“可政变生存":RAS赛道迎来真正的临床拐点。RAS曾因流通市值(十亿元)5430.0行业指数C12C抑制剂获批,完成了RAS直接抑制从0到1的突破:而2026年,RevMed6m12m的daraxonrasib在RASG12突变二线mPDAC临床1I期RASolute302s-11.3-7.0并同步取得相对表现-4.9-24.3DFS及ORP显其改善这一结果标志着RAS领域的价值判断已从“能否扣-生物医药沪深300制某一突变”升级为“能否在RAS高依赖肿瘤中带来显著生存获益"RAS(ON)抑制由机制创新走向临庆确证口PDAC是最先兑现的核心市场，竞争将按突变、瘤种、线数与联用形成多层生态，PDAC中超过90%的患者携带KRAS突变,且G12D、G12V、G12R等非G12C亚型占据绝大多数、构成广谱RAS抑制和G12D精准抑制的患者Aug/25Mar/26公司数据、招商证券二线用手术期及联合方案前移:G12D则成为一线胰腺癌最具吸引力的细分相关报告验证的精准联合方向:onimetostat通过利用MTAP缺失肿瘤对PRMT5《中报季看好医药后市，推荐创合成致死依赖,与RAS(ON)抑制剂形成双生物标,志物协同;其与daraxonn新药，CXO，上游与药房等一生物医药行业周报》2026-08-02联用在经治MTAP缺失、RAS突变PDAC中取得92%ORR、90%六个月PFS率，显示PDAC治疗有望由"广覆盖RAS靶向"进一步升级为"分子分层、《跟踪需求与业绩拐点，关注消出海一消费医疗行业报告》下的深度缓解"2026-08-00口中国已成为全球RA《收入端率先修复，把握出海与业已完成G12C商业化的筑—并在下一代资产中展现出更强的全创新两条核心主线一医疗器械行业跟球竞争力:劲方GFH375G12D抑制剂临庆期并通过UAB-23E73以泛KRASON/OFR,并获得阿斯利康授权验证:恒瑞以HRS4642梁广梏S1090524010001双态机制推进全球开发 iangguangkai@omschina.com.on线G12D突变PDAC并形成G12D、G12C、oan-RAS及许菲菲S1090520040003pan-KRAS的全路径矩阵。贝达、百济等pharma亦通过0an-RAS分子胶Ii xufeifei@cmschina.com.cnKRAS降解和诱脑RAS(ON)抑制剂持续丰富供给,2026年下半年至2028焦玉鹏S1090523070004G12D,pan-RAS及一线PDAC米。数据将密集读出,中国资产有望持续贡i jiaoyupeng@cmschina.com.cn侯彪S1090525070010口投资主线:聚焦“已验证的全球标杆、进入注册临界点的中国资产，以及ahoubiao@cmschina.com.cnbiomarker驱动的联合增量”。全球维度，RewMed凭借daraxonasib在,线mPDAC的临床1I期生存获益，确立Dan-RAS(ON）领域的临庆标杆，并正加徒向一线PDAC用手术期及NSCIC机尾:中国维度_HRS.464GFH375的注册研究推进构成近期价值销,CFH276、JAB-28E78及其他pan-RAS/pan-KRAS新机制资产提供中长期估值弹性,建议重点关注:劲方医药、加科思、恒瑞医药、贝达药业、百济神州等。我们认为。未来三年RAS领域的核心价值跃迁，首先来自二线ＰＤＡC单药确证向一线及早期疾病扩张敬请阅读末页的重要说明
下载日志已记录。仅供内部参考CMS招商证券行业深度报告G12D资产的注册兑现，以及广谱抑制剂治疗窗的持续优化;MTAP缺失PRMT5合成致死联合则为RAS抑制剂向精准联合骨干升级提供额外上行空间。口风险提示:新药研发不及预期风险、政策风险等微请阅读末页的重要说明
仅供内部参考CMSM招商证券行业深度报告正文目录心技术路线与全球竞争格局三、赛道核心资产与布局公司心四、投资主线:聚焦“已验证的全球标杆、进入注册临界点的中国资产，以及biomarker驱动的联合增量~…..心风险提示-五、图表目录图1:肿瘤中RAS突变分布图2:图3:RAS抑制剂开发的关键里程碑....图4:直接RAS抑制剂由G12C突破未向多字变露室00图5:RewMedRAS(ON)分子胶平台的设计与化学结构演进图6:Daraxonrasilb单药治疗2LmPDAC较化疗实现生存期翻倍HR=0.4010图...
