外资来中国不为降本了，他们在找能带走的能力

本文解读：《2026中国双向投资商业洞察-普华永道》 · 共 90 页 · 原文

先给结论：外资来中国的理由变了，从找便宜劳动力和大市场，变成找一件能带走、能复用、能重组的东西，报告管它叫底层能力。

全球资金面并不乐观。联合国贸发会议数据显示 2025 年全球外国直接投资回升至 1.6 万亿美元，但报告形容这轮复苏脆弱且不均衡，AI 基础设施、半导体、关键矿产等行业吸走了 44% 的绿地投资。

中国企业这一侧则明显在加速。2025 年中国知识产权使用费进出口总额超 4000 亿元、同比增长 7%，其中出口额同比增长 26.3%；专用装备、高端机床、工业机器人出口分别增长 20.6%、21.5% 和 48.7%。

报告用一套五要素框架去解释这件事：情景感知、捕获生成、再造速度、溢价转化、复制迁移。前四个要素各对应一个中国现场，第五个决定能力能否外溢。

四个现场分别是消费市场、技术创新、生产制造、绿色转型，报告从中提炼出 16 项可训练、可迁移的能力。

图源：《2026中国双向投资商业洞察》（第4页）

图源：《2026中国双向投资商业洞察》（第5页）

一、投资标的比投资规模更值得看

报告把视角从资金流量转到企业决策，理由很直接：总量数据回答不了企业在决策时面对的具体问题。

同样是新建生产基地，有的企业拿到的是厂房和设备，会随折旧与使用周期逐步释放；有的拿到的是工艺文件、供应商网络、产能爬坡方法，可以在下一个基地继续用。

报告把后者称为底层能力，即企业在具体场景与组织实践中长期积累形成的可观测、可迁移、可重组的方法论。三个属性各有检验标准。可观测要求能力落在具体载体上，项目、产线、系统、流程、合同或团队，说不出在哪里就等于没积累。

可迁移要求在下一个基地和市场仍然可用，只适用于一地的只是地方性知识。可重组要求能与其他能力重新组合，只用过一次的还没转化为资产。

图源：《2026中国双向投资商业洞察》（第7页）

图源：《2026中国双向投资商业洞察》（第8页）

二、韧性有两种，多数企业面对的是后一种

报告把战略韧性拆成两层：工程韧性是冲击之后回到原有路径，考验缓冲与恢复；生态韧性是冲击之后可能进入新稳态，考验适应、重组与转型。

它给出的判断是，当前企业面对的多数变化属于后者。市场结构、技术路线与成本曲线一旦改变，就回不到原来的位置。

所以韧性不只是“扛住”的同义词，更意味着在环境与结构改变之后重新站起来的能力。这个定义对做年度规划的人是提醒。

五要素之间是相乘关系，不是简单加总。任何一项要素缺失，企业应对变化的能力就会断裂在最薄弱的那个环节。

五要素里前四项构成一个能力循环：情景感知、捕获生成、再造速度、溢价转化。第五项复制迁移不归属某一现场，是前四者共同的落点。

图源：《2026中国双向投资商业洞察》（第9页）

三、中国角色变了：从适配中心到全球能力站点

过去四十年，跨国企业投资中国围绕两条主线：成本驱动看制造能力，投资标的以厂房设备产能为主；市场驱动看市场空间，投资关注品牌与渠道本地化。

现在两条主线都在松动。2026 年《在华跨国企业高管洞察》显示，仅 33% 的受访者表示中国业务仅限于服务本土市场，26% 认为已实现亚太引领，6% 认为已实现全球引领。

四组新现象被报告单独列出。一是中国研发组织全球升级，团队不再只把全球产品改成中国版，而是把中国方案写进全球产品线。

二是制造能力的体系化复用，海外新厂建设越来越多借鉴中国的工艺文件、设备清单、供应商名录与爬坡手册。三是中国创新成果的全球交易日益活跃。

四是绿色算力配置。部分算力资本开始关注中国西部的绿电枢纽，也有区域把绿电优势转化成“词元出海”，形成清洁能源、数字技术与产业生态的系统输出。

图源：《2026中国双向投资商业洞察》（第2页）

四、消费市场：规模 50 万亿，但真正卖的是测试能力

中国社会消费品零售总额 2025 年突破 50 万亿元，《扩大消费“十五五”规划》提出 2030 年达到 60 万亿元左右。对消费企业而言，规模之外更重要的是分层结构的丰富度。

消费迭代周期已经压缩到季度乃至月度。社交媒体与直播电商加速变化，传统“先在成熟市场定义、再向全球铺货”的节奏，面临“上市即需迭代”的压力。

第一项能力是新品开发定义，把模糊信号转成可执行方案。中国内地消费者因“有创新产品”而更换常购食品品牌的比例达 23%，全球平均为 14%。

第二项是需求多层验证。2025 年中国镇区和乡村消费品零售额分别达 12.6 万亿元和 6.8 万亿元，2021 至 2025 年年均增速分别高于城区 0.7 个和 0.5 个百分点。

第三项是数字与智能反馈系统，靠移动支付渗透率超 86%、快递全程平均时限 51 小时、主要社交平台月活超 10 亿这几样基础设施把从反馈到调整的周期压到以天计。

上面引用的数据都能在原文里找到出处，报告放在运营动脉（www.yydm.cn），搜标题即可。

遇到统计口径不一致的地方，回原文核一眼，比对两三篇二手解读要快得多。

五、技术创新：25 个百强集群，中试平台超 2400 家

技术创新的锚点也从“买什么技术、在哪里应用”转向“技术在哪里形成”。推动这一转向的有三重力量。一是技术获取的不确定性上升，出口管制让部分技术的全球采购难度增加，企业需在不同市场建立本地化的技术生成与工程化能力。

二是节奏变快，迭代周期以月计。研发如果还以年为节奏推进，产品上市时需求可能已经改变，决策权需要向区域团队下沉。

三是流动形态多元，技术许可、里程碑付款、收益分成、少数股权加商业合作的组合，正在取代部分传统股权并购。

中国这边的底子不薄。2026 年全球百强创新集群中国有 25 个上榜，四成受访跨国企业已在中国开展本土化创新并向全球辐射，中试平台累计超 2400 家。

图源：《2026中国双向投资商业洞察》（第3页）

六、制造业：109 座灯塔工厂，打样只要 24 到 48 小时

制造投资的核心变量从成本转向弹性。产品复杂度提升、交付节奏压缩、地缘因素推动产能分散，三条力量共同作用。中国拥有全部工业门类，涵盖 41 个工业大类、207 个中类、666 个小类。2025 年制造业增加值 34.7 万亿元、同比增长 6.1%，占 GDP 比重约四分之一。

工艺工程化这一环，2025 年中国模具产值 3800 亿元、全年出口额突破 102 亿美元，快速打样在很多领域能在 24 至 48 小时内完成。柔性制造已有规模。截至 2026 年上半年中国有 109 座灯塔工厂，累计建成 3.5 万家基础级、8200 余家先进级、500 余家卓越级智能工厂。

供应链的密度体现在“小时级配套圈”。从长三角电子信息 1 小时创新圈、重庆摩托车 1 小时产业圈，到深圳机器人谷半小时配套圈，试制周期能从月级压到日级。

图源：《2026中国双向投资商业洞察》（第6页）

七、绿色转型：溢价 6% 到 25%，光伏装机首超煤电

绿色投资的重心从满足合规转向追求溢价。企业更关心的是绿色投入在哪里能转化为可定价、可交易的收益。需求侧的压力来自算力。国际能源署预测全球数据中心年耗电量将从 2025 年的 485TWh 翻倍到 2030 年的 950TWh，约占全球电力需求的 3%。

供给侧中国已具备规模。2025 年清洁能源转型领域投资超 8000 亿美元、占全球三分之一以上，2026 年 7 月底光伏发电装机达 12.86 亿千瓦，首次超过煤电。

溢价也有数据支撑。《普华永道第三期年度脱碳状况报告》显示，82% 的企业维持或加速了脱碳承诺，具备可持续特性的产品较同类可实现 6% 至 25% 的收入溢价。

碳足迹核算、绿证溯源和零碳园区，现在要的是能入账、能互认的凭证。

八、合作方式变了：从买技术到联合共创

创新领域的合作已经分出三类谱系。联合研发与共同开发适合需要深度参与技术方向、但不必长期绑定股权的场景。

2026 年 5 月，美国某跨国药企与中国某创新药企达成百亿美元级全球战略合作，4 个核心项目全球共同开发、共担研发成本，在美欧共同商业化并共享利润，中方保留大中华区权益。

合资共建适合周期长、长期利益一致且涉及核心资产投入的场景。某跨国汽车集团与中国某新能源企业成立合资公司，中方输出整车级技术与制造，同时借用对方在欧洲的经销商网络快速突破 1000 个零售网点。

生态嵌入与标准共建回报周期最长。2025 年中国牵头制定发布 ISO、IEC 国际标准 285 项、同比增长 26.67%，工业 5G 国际标准由中国与德国联合提出、多国专家共同研制。

绿色领域的合作更像是金融工程。算电协同项目合作、绿色资产证券化、可持续挂钩融资、跨境绿色金融资产配置，四条路径分别解决成本、资产、承诺和配置四个问题。

九、能力出海四种形态，词元也能按量卖

制造能力的延伸分了四层：制造产品出海、母工厂整体复用、能力模块嵌入全球网络、产业链协同出海。层层递进，对外延伸的对象从“物”拓展到“生产体系”。

绿色能力的出海路径类似，从绿色产品出口到投建营一体化、零碳运营模式复用，再到绿色算力服务出海。2025 年中国绿色产品出口额 4426.27 亿美元、同比增长 14.62%。

最值得留意的是最后一种。绿电与算力被封装成可按词元计费的服务，海外用户通过 API 调用境内算力完成 AI 推理，同时拿到具备绿电属性、可核验的低碳凭证。

某城市依托华侨试验区“来数加工”试点，探索“数据中心—词元生产—海外调用—数据合规传输—跨境结算”的全链路，已有 8 家海外客户完成真实场景调用验证。

这条路径说明能力出海不一定要搬设备，也可以把电力和算力一起拆成可计量的服务卖出去。

十、三种韧性形态之外，企业该先做哪一步

报告按要素完备度与复制迁移性把韧性分成四型：脆弱型、点状型、本地型、跨域型。四类不是优劣排序，点状型和本地型各有适用优势。

跨域型是大型企业追求的高阶形态，含跨地域和跨技术领域两层含义。它要求一次沉淀、多处复用、多形态变现。自测方法分三步。先看能力是否存在，问它落在哪个载体、能不能带走、能不能重组、有没有形成可衡量的经营结果。

再看要素是否首尾衔接，前四项齐备即算完整，第五项跑通才具备可复用性。最后用一次真实场景冲击测试，看有没有替代方案、循环能否独立运行、恢复要多久。

对企业行动，报告给两边的建议方向是一致的：跨国企业要把中国市场角色从区域销售中心升级为全球能力站点，中国企业要把出海定位从卖产品转向能力复用。

85 页完整版放在运营动脉（www.yydm.cn）上，四个现场的 16 项能力清单和案例细节都在里面，搜报告名就能打开。