2025年海外宏观展望：从全球流动性宽松到新一轮复苏会员免费

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4请参阅附注免责声明••特朗普1.0时期美国联邦政府债务上升较快特朗普督促下2019年下半年降息三次显示其宽松主义立场资料来源：Wind，国泰君安证券研究

5请参阅附注免责声明••特朗普1.0时期美国的关税收入仅小幅弥补国内税收下滑资料来源：Wind，国泰君安证券研究

6请参阅附注免责声明•••油价下行有助于缓解美国通胀资料来源：Wind，国泰君安证券研究

7请参阅附注免责声明••特朗普主要内阁部门负责人选及其政策主张资料来源：央视新闻、新浪财经、环球网、彭博社、美国有线电视新闻网（CNN）、美国《新闻周刊》、，国泰君安证券研究内阁部门内阁人选人物背景政策主张财政部斯科特·贝森特全球宏观对冲基金Key Square Group创始人、首席投资官。毕业于耶鲁大学，耶鲁大学经济史兼职教授，曾任索罗斯基金管理公司首席执行官。曾通过狙击英镑、做空日元以及在阿根廷债务重组中，获得丰厚回报，实现财务自由。此前无从政经验，大选期间担任特朗普经济顾问。1、财政政策：批评民主党中央计划式的大政府主义带来的灾难，主张降低通货膨胀、实现能源主导、大幅放松监管、控制政府支出，通过减税、去监管和贸易体系变化，实现3%的GDP增速、赤字率从7%降至3%。2、强势美元政策：不应处心积虑使美元贬值，而是支持强势美元，良好的经济政策会带来强势货币。这与特朗普主张的弱势美元略有不同，但他认为汇率是市场运作的结果，不应过度干预。3、关税政策：为特朗普全面关税进行辩护，关税只是谈判的筹码，以让美国达到更好的贸易条件，支持贸易自由主义。建议对华加征关税，防止经济模式的输出，损害自由市场体系。国务卿马尔科·卢比奥现任美国佛罗里达州联邦参议员。父母为古巴移民，年轻时即开启了政治生涯。曾在2015年宣布代表共和党参与美国总统大选，后在佛罗里达州败给特朗普宣布退选。共和党运动“茶党”代表。在中国外交部制裁名单。1、对华政策：对华立场极度强硬，被称为“反华急先锋”，主张对中国、伊朗、古巴等采取强硬措施。曾因涉华政策两度被中国列入制裁名单。2、经济与科技政策：主张对中国加关税，限制敏感技术对华出口，并推动立法支持美国在高科技领域的领先地位，尤其关注中国在科技领域的崛起，主张减少美国对中国供应链的依赖。3、国家安全与军事政策：主张大幅增加国防预算，加强在印太地区军事部署，遏制中国军事和经济影响力。支持对中国官员和企业实施严厉制裁。4、人权方面：关注中国人权问题，尤其在新疆、西藏、香港政策方面。推动一系列所谓人权法案。商务部霍华德·卢特尼克现任金融公司Cantor Fitzgerald的首席执行官。大学毕业后，卢特尼克进入了Cantor Fitzgerald工作，并在30岁前就成为了公司高层，1991年，卢特尼克成为该公司的首席执行官。在“911事件”中公司遭受巨大冲击（三分之二员工在恐袭中丧生），但在卢特尼克领导下重生，成为华尔街“最励志的故事之一”。1、关税政策：主张大力提高关税，以提振美国经济，卢特尼克曾表示，美国在1900年代初期最为繁荣，因为当时“没有所得税，我们拥有的只是关税”。预计卢特尼克将在特朗普关税中发挥关键作用。认为美国就业岗位流失与中国有关，并抨击电动汽车是“民主党的胡言乱语”，主张对中国加关税。2、支持比特币：卢特尼克还是加密货币的主要支持者。他认为比特币就像黄金，应该在世界各地自由交易。能源部克里斯·莱特毕业于麻省理工学院，美国石油大亨，现任能源技术解决方案公司Liberty Energy的负责人。曾在核能、太阳能、地热以及石油和天然气领域工作，是推动美国页岩开发技术发展的先锋之一。赖特在1992年创立了Pinnacle Technologies，通过水力压裂技术促进了商业化的页岩气生产。2011年，赖特创立了Liberty，这是一家专门从事压裂业务的公司赖特积极提倡开发石油和天然气，这是特朗普寻求在全球市场实现美国“能源主导地位”的关键支柱。他否认化石燃料加剧了气候危机，可能在新一届美国政府内推动化石燃料的发展，包括恢复拜登政府已暂停一年的天然气出口许可审批。国防部皮特·海格塞斯生于1980年6月...