【毕马威】2021年四季度中国经济观察会员免费

中国经济观察2021年四季度毕马威中国2021年11月kpmg.com/cn

目录行政摘要经济走势中国经济保持复苏，但增速明显放缓制造业投资支撑固定资产投资增长疫情反复使消费增长承压CPI、PPI剪刀差扩大社融存量增速放缓，结构优化外贸保持强劲中国香港全球经济政策分析北京证券交易所设立横琴、前海双区建设推动大湾区发展西部陆海新通道建设实施方案公布工信部加快建设新型数据中心碳达峰碳中和总体部署正式发布245917202225282934353942465153附表：主要经济指标注：从2021年一季度起，“专题研究”部分通过毕马威《宏观热点洞见》系列单独发布，希望可以为您带来更及时、更深入的研究，敬请关注。

2© 2021 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙) — 中国合伙制会计师事务所，是与英国私营担保有限公司— 毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有，不得转载。在中国印刷。前三季度我国经济总体保持恢复态势，但增速有所放缓，累计同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。受去年同期高基数，局部疫情反复、极端天气、宏观调控收紧等因素影响，三季度中国实际GDP同比增长4.9%，较二季度的7.9%明显回落。剔除基数因素，三季度两年平均增速为4.9%，较二季度下降0.6个百分点（表1）。当前全球经济不确定因素依然较多，受大宗商品价格上涨、国际供应链冲击持续、以及能耗双控等政策影响，预计未来我国工业生产增速将进一步放慢，9月、10月制造业采购经理指数（PMI）已经连续两个月处于收缩空间。此外，经济恢复尚不均衡，传染性更高的变异病毒仍在传播，也将拖累居民消费增长，未来一段时间中国经济复苏将面临更大挑战。我们预计2021年中国经济实际增长8.2%，2022年增长5.5%。三季度工业生产同比增速回落。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长11.8%，两年平均增长6.4%，较上半年回落0.6个百分点。煤电对我国电力供应依然起到重要作用，占我国总发电量的60%左右。8月以来煤炭价格飙升，叠加能耗双控力度加大导致煤炭产量的降低，致使部分地区出现限电限产的状况，对工业生产形成一定扰动。此外，局部疫情防控、汛情、大宗商品价格上涨、国际供应链受阻等因素对工业生产也造成冲击，使工业增加值总体增速回落。消费保持了同比增长，但增速依然较慢，持续低于历史平均水平。受局部疫情反复及基数升高等因素影响，三季度社消零售增速较二季度明显放慢，两年平均增长2.3%。随着疫情得到控制，居民外出购物及就餐增加，9月社零增速略有反弹。金价回落叠加中秋、国庆等婚庆旺季，金银珠宝消费维持高景气；受石油价格上涨影响，石油制品类消费走高；家具、家电及建筑装潢材料消费下滑，与房地产销售不佳相印证；此外，汽车消费仍不景气，缺“芯”问题持续。同时，线上零售依然保持良好的增长势头，占社会消费品零售总额的比重为23.6%。根据央行三季度城镇储户调查，居民对收入的信心较二季度有所下滑，在消费上自然也会更加谨慎，选择更多消费的居民占比较上季度下降1.0个百分点。进入10月份，随着天气转冷，疫情又出现抬头趋势，疫情防控再次收紧，未来消费复苏仍面临较大压力。行政摘要表1 两年平均经济增速数据来源：Wind，毕马威分析注：国内生产总值、工业增加值、人均可支配收入为实际增速，其余为名义增速。2017-2019 平均增速2021年一季度2021年二季度2021年三季度2021年前三季度国内生产总值6.6%5.0%5.5%4.9%5.2%工业增加值6.2%6.8%6.6%5.3%6.4%社会消费品零售总额9.0%4.1%4.6%2.3%3.9%固定资产投资6.2%2.7%5.6%3.2%4.0%出口额6.1%13.4%14.2%16.1%14.6%进口额9.8%11.9%14.1%14.3%13.5%人均可支配收入6.5%4.5%5.9%4.9%5.1%财政收入5.8%3.2%5.2%4.6%4.3%财政支出8.2%0.1%1.5%2.3%0.2%

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