《中国货币政策执行报告》增刊：有序推进贷款市场报价利率改革-人行会员免费优质

《中国货币政策执行报告》增刊有序推进贷款市场报价利率改革中国人民银行货币政策分析小组2020 年 9 月 15 日

I内容摘要利率市场化是中国金融领域最核心的改革之一，是建设社会主义市场经济体制、深化金融供给侧结构性改革的重要内容，是建设现代中央银行制度的关键环节，是健全基准利率和市场化利率体系、完善金融机构自主经营机制的必要条件。中国的利率市场化改革稳步推进，但长期以来存在利率“双轨”问题，推动利率“两轨合一轨”是利率市场化改革的迫切要求。按照党中央、国务院决策部署，中国人民银行牢牢抓住贷款利率改革这个“牛鼻子”，以推动贷款利率和市场利率并轨为重点，于 2019 年 8 月 17日宣布启动改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，疏通货币政策传导渠道，推动降低贷款利率。改革后的 LPR 由各报价行按照对最优质客户执行的贷款利率，于每月 20 日（遇节假日顺延）以公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价。LPR 的报价行由原有 10 家扩大至 18 家，并在原有 1 年期一个期限品种基础上增加了 5 年期以上期限品种。同时，中国人民银行将LPR运用情况纳入宏观审慎评估（MPA）考核，推动银行将 LPR 嵌入到内部资金转移定价（FTP）中，并于 2020年 3~8 月按照市场化、法治化原则推动存量浮动利率贷款定价基准转换。在推进 LPR 改革过程中，中国人民银行协调推进相关措施，加强存款利率自律管理，推动明示贷款年化利率，积极参与国际基准利率改革，形成了深化利率市场化改革的合力。经过一年来持续推进，LPR 改革取得了重要成效。一是 LPR 充分体现了市场化特征。LPR 报价逐步下行，发挥了方向性和指导性作

II用。二是 LPR 已经成为银行贷款利率的定价基准。金融机构绝大部分新发放贷款已将 LPR 作为基准定价，存量浮动利率贷款定价基准转换已于 2020 年 8 月末顺利完成，转换率超过 92%。三是央行货币政策操作向贷款利率传导的效率明显增强。贷款利率隐性下限被完全打破，银行内部定价和传导机制的市场化程度显著提高。四是以改革的办法促进降低贷款利率成效显著。企业贷款利率明显下行，银行对中小微企业的支持力度持续加大，金融结构进一步优化。五是 LPR 利率衍生品市场迅速发展，金融机构利率风险管理手段不断丰富。六是促进存款利率的市场化，推动存款利率与市场利率也开始逐步并轨。总体看，中国的 LPR 改革取得重要成效，主要有以下经验：一是抓住主要矛盾。厘清利率市场化改革的逻辑和思路，牢牢抓住贷款利率这个关键点实现重点突破，带动全局。二是设计科学方案。立足中国金融体系以银行体系为主的基本国情，从改革完善 LPR 形成机制入手推动改革，增强 LPR 对贷款利率的方向性和指导性，带动贷款利率的市场化，并进一步推动存款利率的市场化。三是明确改革进度。对银行运用 LPR 定价提出既清晰明确又切合实际的时间表，及时推动存量浮动利率贷款定价基准转换，有效引导和管理市场预期，避免改革久拖不决形成僵持局面。四是坚持统筹兼顾。既通过改革破解利率传导中的体制机制障碍，又实现降低贷款利率的现实目标，还促进优化金融结构，解决小微企业融资难融资贵问题。下一步，中国人民银行将按照党中央、国务院部署，继续深化 LPR改革，推动实现利率“两轨合一轨”，完善货币政策调控和传导机制，健全基准利率和市场化利率体系，深化金融供给侧结构性改革，促进经济高质量发展和形成新发展格局。

III目录第一部分 利率市场化改革面临利率双轨问题......1一、贷款利率双轨问题亟待解决 ...............................................................................1二、抓住时间窗口推进 LPR 改革..............................................................................4三、基准利率改革的国际经验和比较 .......................................................................5第二部分 以 LPR 改革推动解决利率双轨问题 ....10一、健全利率调控体系 .............................................................................