国防军工行业周报：短期关注红外，中期回归主线会员免费

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年 02 月 02 日行业研究评级:推荐（维持）证券分析师：苏立赞S0350519090001sulz@ ghzq.com.cn证券分析师：邹刚S0350519090002zoug@ghzq.com.cn短期关注红外，中期回归主线——国防军工行业周报最近一年行业走势行业相对表现表现1M3M12M国防军工3.27.128.7沪深 300-2.33.025.1相关报告《国防军工行业周报：公告合同数量大幅增长，行业景气继续上行》——2020-01-19《国防军工行业周报：科学技术进步奖彰显实力，关注军工成长性》——2020-01-12《国防军工行业周报：板块具备上涨基础，事件有望催化上行》——2020-01-05《国防军工行业周报：长征五号王者归来，板块催化剂密集》——2019-12-29《国防军工行业周报：表现凸显军工性价比，继续推荐板块投资机会》——2019-12-22投资要点：春节前一周，上证综指涨跌幅-3.22%，深证成指涨跌幅-2.49%，上证 50 涨跌幅-3.95%，沪深 300 涨跌幅-3.63%，创业板指涨跌幅-0.25%，中小板指涨跌幅-0.99%，申万国防军工行业指数涨跌幅-1.01%。非典时期表现回顾：以跟随市场为主，关注基本面阿尔法。核心军工资产上市时间较短，主要集中在 2008 年以后，这里以 2003 年拥有军工资产的航天电子和中国卫星表现为参考。2003 年 4 月 16 日之后，非典对 A 股影响发酵，市场大幅调整。期间，航天电子表现与市场整体走势较为一致，以跟随为主。中国卫星 2002 年下半年完成核心军工资产注入，盈利能力大幅提升；2003 年中国卫星走势虽受整体市场影响以调整为主，但也有不错的阶段性表现，尤其是业绩披露期间，业绩的大幅增长成为阶段性股价主导因素。本次疫情影响：国防建设需求刚性，基本面影响预计较小。军工行业下游客户为军方，需求以国防装备建设为主，采购的计划性较强。2020 年是国防建设的重要节点，一方面是十三五的收官之年，另一方面是实现机械化建设目标的关键之年，预计疫情对整体采购和建设计划的影响较小，国防建设将延续自身的节奏。此外，在一季度本身是军工行业生产淡季的背景下（以 2018 年为参考，一季度收入、利润全年占比分别为 16%和 18%），延迟复工对军工行业生产节奏可能会略有影响，但如果疫情得到控制，预计延期开工的影响也将较为有限。短期关注红外产业相关标的，中期回归行业主线。红外热像仪可通过远程探测目标物体的红外辐射，形成目标物体的温度分布图，广泛应用于军民领域。本次疫情下，体温的测量成为疫情防控的重要手段。红外热像仪具有非接触、远距离、大面积、智能报警等特点，广泛应用于高铁站、机场等人流密集场所，成为本次疫情防控的核心需求装备。在红外产业本身处于快速发展期的背景下，疫情将加速红外产品的需求释放并提升市场关注，推荐关注红外产业相关标的：大立科技、高德红外、睿创微纳等。另一方面，基于疫情对军工行业基本面影响有限的判断，我们推荐投资者也密切关注市场调整带来的军工板块买入机会，推荐重点关注中直股份、中航沈飞、0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%国防军工沪深300

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2中国卫星、航天电器、中国海防、旋极信息等。行业评级：业绩角度，迎来十三五收官之年和国防建设关键节点，订单有望大量释放，支撑业绩持续增长；估值角度，当前板块整体估值处于近五年低位，且部分核心标的估值已具备较高性价比，具备向上的弹性；改革角度，持续深化下，资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强，改革利好逐渐显现；此外，台湾大选等热点事件也有望成为重要行情催化剂。看好军工行业 2020 年市场表现，给予推荐评级。投资策略及重点推荐个股：重点看好以下投资方向：1）成长主线：国防建设仍处于成长阶段，重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套，以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业，重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等；2）改革主线：国企改革持续深化下，重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台，推荐四创电子、...