请务必阅读正文后的声明及说明[Table_Info1] 科大讯飞(002230) 计算机应用/计算机 [Table_Date]发布时间：2021-10-21[Table_Invest]买入首次覆盖[Table_Market]股票数据2021/10/206 个月目标价（元）72收盘价（元）53.4112 个月股价区间（元）34.74~67.58总市值（百万元）122,871.06总股本（百万股）2,301A 股（百万股）2,301B 股/H 股（百万股）0/0日均成交量（百万股）14[Table_PicQuote]历史收益率曲线[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益5%-10%51%相对收益3%-7%48%[Table_Report]相关报告《鸿蒙有望成为 OS 第三极，看好四条投资主线》--20210806《计算机行业 2021 年中期投资策略：疫情阴霾散去，关注高景气细分及赛道龙头》--20210628[Table_Author]证券分析师：王宁执业证书编号：S0550521080002010-58034574wang_ning@nesc.cn研究助理：黄楷执业证书编号：S0550120080060010-58034574huangkai@nesc.cn[Table_Title]证券研究报告 / 公司深度报告人工智能规模化应用落地，推动核心业务增长 报告摘要：[Table_Summary]拥有多项国际领先的人工智能技术，实施“平台+赛道”战略。公司是国内人工智能行业龙头，拥有多项国际领先的人工智能技术，荣获多个国际比赛冠军。当前人工智能行业正处于第三次发展浪潮中，公司实施“平台+赛道”战略，推动人工智能应用规模化落地，主营业务包括智慧教育、智慧医疗、智慧城市、智慧汽车、智慧金融、开放平台及消费者业务等。受益于人工智能应用推广加速，2021 年上半年公司各营业实现营业收入 63.19 亿元，同比增长 45.28%。人工智能平台化，讯飞开放平台推动应用生态建设。开放平台是人工智能的主要赋能载体，随着应用的深入，对一体化能力方案或关键成熟工具需求逐步增长。在政策红利、行业渗透率提高与芯片性价比提高的推动下，预计我国 AI 开放平台市场规模将有望在 2024 年增长至 1512.9亿元。讯飞开放平台已开放 434 项 AI 能力及解决方案，推动应用生态建设，2021 年上半年实现营业收入 12.93 亿元，同比增长 131.70%。人工智能赋能教育，符合政策导向，规模化应用加速。人工智能可以赋能教育的多个环节，提供个性化学习方案，从而减轻学生负担，提升学习效率、质量，符合高考改革、“双减”等政策的导向。公司区域因材施教方案是当前唯一规模化成功的应用案例，具有先发优势，规模化应用加速。2021 年 7 月，公司发布 AI 学习机 T10，整合领先技术，提供个性化学习解决方案，深化消费者市场开拓。2021 年上半年，公司教育业务整体实现合同额 19.59 亿元，同比增长 76%。实施定增、发布股权激励草案，显示经营信心。2021年 7月，董事长刘庆峰先生及其控股公司认购金额为 25.5亿元的定增，巩固了实际控制人的控制地位，有利于公司保持长期稳定发展。9 月，公司发布了股权激励草案，考核目标较 2020 年股权激励计划进一步提升，显示了公司看好未来发展的坚定信心。盈利预测：预计公司 2021~2023 年营业收入为 175.81、231.62、298.10亿元，归母净利润为 17.90、23.69、32.34 亿元，EPS 0.78、1.03、1.41元，对应当前股价 PE 为 68.66、51.87、37.99 倍。公司作为全球领先的人工智能企业之一，实施“平台+赛道”战略，将受益于开放平台、智慧教育等核心业务的快速增长，给予公司 2022 年 70x 目标 P/E，六个月目标价 72 元，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：系统性风险，市场竞争加剧的风险，技术更新迭代的风险，产品推广不及预期等。 [Table_Finance]财务摘要（百万元）2019A2020A2021E2022E2023E营业收入10,07913,02517,58123,16229,810(+/-)%27.30%29.23%34.99%31.74%28.70%归属母公司净利润8191,3641,7902,3693,234(+/-)%51.12%66.48%31.22%32.37%36.52%每股收益（元）0.400.640.781.031.41市盈率86.2063.8668.6651.8737.99市净率6.957.427.456.735.91净资产收益率(%)7.17%10.77%10.85%12.97%15.55%股息收益率(%)0.37%0.37%0.41%0.49%0.57%总股本 (百万股)2,1992,2252,3012,3012,301-20%0%20%40%60%80%100%2020/102021/12021/42021/72021/10科大讯...
