证券研究报告华源证券传媒行业专题报告HuaXuANSECURITIES2026年02月23日AI应用加速迭代，内容消费格局凸品投资评级:看好(维持)2026年春节AI应用、游戏和电影跟踪投资要点:证券分析师AI应用:AI时代起级入口竞争，国产大模型加速迭代。2026年春晚已成为AI大陈良栋展示技术实力、争夺用户入口的核心战场。字节跳动、SAC:S1350524100003部企业通过冠名、红包、技术支撑等多种形式深度参与,大厂们不再满足于简单眼技术深底融入书日制作实时万动与生沃服冬坏县旨在通计表节次联系人盲用户、培养使用习惯,为AI时代的超级入口音争提前布局,2026椎出GIM-5,其为旗舰模型,全程在华为异腾芯片上基于MindSporeweizhen@huayuanstock. com;开源，编程与长程Agent能力突出。MiniMax发布M2.5系列，智能模型,为Aoent场景原生设计,编程与智能体性能对标国际历尘楼型板块表现:内大模型的技术音争焦点已从通用能力转向原生Agent能力，强调工具调用与长程执行，多模态技术向专业化、工业化的图文音视CDAU游戏为主，集中于MOBA和FPS赛道。从2026春节档期间玩家偏好以大DAU游戏为集中干MOBA和FPS赛道、腾讯游戏占据丰导地位，《王者荣耀》和《和平精英》几乎稳居前两名，具有较大的用户基本盘。《三角洲行动》多次位列第三、四2月10日至11日短暂登顶。中游排名竞争激烈,《金铲铲之战》《无畏契约)《火影忍者》等产品位次每日均有波动，各游戏诵过限时活动，版本式争本用户时间和消费，SLG游戏表现分化,《无尽冬日》凭借持续攀升势头多次进入总榜前10名，成为SLG品类头部游戏。碑分化明二四线城市成为观影力2026在表节档12日15日-23创下史上最长纪录。截至2月22日，春节档总票房突破48亿元,（95.14亿元）下降约50%。《飞驰人生3》作为系列第三部。延续与喜剧风格,截至2月22日,票房已突破24亿元,票房占比50.9%-74,成为春节档票房冠军。下沉趋势明显，三、四线城市成主力。分不同城市线级来看，2026年春节档一线、二线、三线、四线城市档期票房占比分别为10%30%、22%、38%。其中二线城市占比同比下降9pct,四线城市占比同比提升10 pct三、四线城市贡献了春节档总票房约60%，成为拉动票房的核心动力，辽宁阜新、投资分析意见。建议持续把握Al+应用逐落地，以及B端、C端用户直实反馈关注商业模式的延展。目前传媒行业景气度仍在持续提升,调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局。风险提示。新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。请务必仔细阅读正义之后的评能说明和重要市明
源引金融活水润泽中华大地军华源证券内容目录1.A|应用。S1.1...5春晚下的入口争夺1.2.AI红包大战.................61.3国产大模型加速送代.....-"29游戏...2.1、腾讯重点游戏。.....92.2.网易重点游戏,..112.3其他重点游戏…........122.4.小游戏....143.影视.......To4投资分析意见......205风险提示...21请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明
源引金融活水润泽中华大地国华源证券图表目录回表1:2026年主要头部大厂A)应用春晚合作核理图表2:Seedance2.0为《贺花神》《取风歌》等节目打造影视级AI视特效…...图表3:Seedance2.0为《职风歌》等节目打造影视级A视竞特效….0《因表4:且包大模型为登台机器人提供自然语言处理能力。围表5:豆包春晚互动流量情况...........6围表6:各互联网厂商春节A红包管销.活动......围表7:腾讯元宝依托微信社交生态,推出10亿现金红包和“元宝派"社交功能图表8:阿里千问APP推出"春节30亿大免单”活动.27图表9:百度宣布5亿元红包福利。用户在百度APP使用文心助手,就有机会瓜分红向7图表10通过春晚即可参与豆包AI互动玩法领取红包….............."Opanoder平台上模型周度Token(万亿)一.........8图表11图表12:MiniMaxM2.5、智谱GLM-5和ClaudeOpus4.6模型基准测试、价格对比.8图表13:2月游戏畅销榜排名情况6图表14....10图表15《和平精英》11月至春节期间下载量及畅销榜排名图表16:《王者荣耀》25-26年春节期间收入预估对比(美元).10《和平精实》2-20年春节期间收入预估对比(美元)…...图表17国表18:《三角洲行动》11月至春节期间下载量及畅销梯...
