家用电器2020W6周观点：定增新规利好中小企业，2月排产数据下滑会员免费

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1家用电器证券研究报告2020 年 02 月 16 日 投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者蔡雯娟分析师 SAC 执业证书编号：S1110516100008 caiwenjuan@tfzq.com 卢璐联系人 llu@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《家用电器-行业专题研究:2020 年的回 乡 见 闻 ， 我 们 看 到 了 什 么 ？ 》 2020-02-15 2 《家用电器-行业研究周报:春节前后线上线下销售受阻，“618”或将引爆需求——2020W5周观点》 2020-02-10 3 《家用电器-行业专题研究:新冠肺炎疫情对家电行业的影响：危机 or 契机？》 2020-02-03 行业走势图定增新规利好中小企业，2 月排产数据下滑——2020W6 周观点 本周家电板块走势： 本周沪深 300 指数+2.25%，创业板指数+2.65%，中小板指数+3.12%，家电板块+1.64%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.21%、+5%、+0%。个股中，本周涨幅前五名是秀强股份、天银机电、深康佳 A、老板电器、珈伟新能；本周跌幅前五名是和晶科技、奥佳华、雪莱特、勤上股份、创维集团。 原材料价格走势： 2020 年 2 月 14 日，SHFE 铜、铝现货结算价分别为 45670 和 13620 元/吨；SHFE 铜相较于上周+0.37%，铝相较于上周-0.69%。2020 年以来铜价-7%，铝价-5.48%。2020 年 1 月 22 日，中塑价格指数为 874.43，相较于上周-0.95%，2020 年以来-1.09%。2020 年 2 月 7 日，钢材综合价格指数为 103.86，相较于上上周价格-1.54%，2020 年以来-2.33%。 本周观点 2 月 14 日，证监会发布上市公司再融资制度部分条款调整涉及的相关规则，发布之日起实施。此次定增新规主要利好中小企业，尤其是对于有能力但资金受限的优质中小企业，新规可以解决其融资问题，使中小企业有能力变更或多元化主业内容。 12 月空调库存合计 4532 万台，环比上升 4.9%。从生产端来看，2020 年春节时间点在 1 月底份，所以大部分企业在 12 月份仍然保持集中生产的态势备货，而去年春节在 2 月份，这个时间差导致今年节奏提前，叠加基数原因，12 月生产同比实现大幅增长。 排产情况来看，本月排产整体下滑幅度较大，主要是受春节、疫情因素的影响，2 月企业工厂返工率较低，大部分企业生产暂时无法正常开展。从行业整体数据来看，2020 年 2 月家用空调行业排产约为 725 万台，较去年同期生产实绩下滑 20.4%。其中，内销较去年同期实绩下滑 31.7%；出口较去年同期实绩下滑 14.0%。 个股方面，我们认为疫情必然存在短期影响，但是危机也是契机，同时龙头公司经营韧性也依旧存在。我们建议后续积极关注三大白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器进行防御，以及进入困境翻转期极具成长性的标的海信视像，内销业务快速发展的新宝股份和中高端品牌及新品类布局最完善的小家电龙头苏泊尔。 风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2020-02-14 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 000333.SZ 美的集团 53.74 买入 2.92 3.47 3.95 4.35 18.40 15.49 13.61 12.35 002705.SZ 新宝股份 20.84 买入 0.63 0.83 0.95 1.11 33.08 25.11 21.94 18.77 000651.SZ 格力电器 62.73 买入 4.36 4.49 5.14 5.70 14.39 13.97 12.20 11.01 600690.SH 海尔智家 18.20 买入 1.17 1.42 1.49 1.62 15.56 12.82 12.21 11.23 000921.SZ 海信家电 10.40 增持 1.01 1.17 1.29 1.43 10.30 8.89 8.06 7.27 002050.SZ 三花智控 21.97 买入 0.47 0.50 0.58 0.68 46.74 43.94 37.88 32.31 002032.SZ 苏泊尔 70.47 买入 2.03 2.37 2.71 3.15 34.71 29.73 26.00 22.37 600060.SH 海信视像 12.85 买入 0.30 0.33 0.51 0.70 42.83 38.94 25.20 18.36 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS0%5%10%15%20%25%30%35%2019-022019-062019-10家用电...