2020年1月18日光大证券宏观经济EVERBRIGHTSECURITIES这一次,制造业有何不同?-区域调研报告之七分析师1张文朗(执业证书编号:8093051610002)大中小企业、传统021-52523808计论的问题围绕着融资、补库存、投资、招工、贸易ebscn.com制造业有何不同?黄文静(执业证书编号5093051610001)总体还不甚明显010-56513039huangwenjing@ebsen.com郭永斌(执业证书编号:5093051802)010-56513153guoyb@ebscn.com可用基准下浮的利率融资,有刘政宁021-52523806联系人郑宇驰021-52523807hengye@ebsen.com在F业需求强劲,订单增关云基企业未来投资要翻倍技术工程师比较难招，区城内房价比影响招工。总体而言,制造业正在健康的路上前行,传统行业集中度提升,升级换代从不停歌,新兴行业快速发展,科研投入力度加大,春天的脚步在加敬请参阅最后一页特别声明证券研究报告
2020-01-18宏观经济E光大证券制造业,别来无恙?从2019年11月后，制造业PMI重回荣枯线以上,市场上认为新的库存周期开启的声音亦不绝于耳。中美贸易关系缓和，中国GDP增选全稳。高度反映经济内生动能的制造业现状如何?融资是否改善?补库存是否刑启?中美贸易摩擦缓和,出口将如何演变?"民工荒、招工难"是否有所改善?投资意愿有多强?带着上述问题、光大证券宏观研究团队于2020年1月上旬在东部其市开展了制造业调研。本次调研对象有15家企业，其中上市公司12家非上市公司3家。调研行业既包括传统行业也包括高科技行业。传统行业主要是建筑建材和装饰（水龙头、花酒、橱柜)、包装、钢结构(桥梁等)、汽车零配件（轮圈、继电器）,保健器材(按摩等)、电力设备检测、铁路和轨交等电力牵引设备;高科技行业包括通信桌面终端、视频会议终端、电子信息取证产品、大数据信息化平台产品,芯片,集成电路、数据中心产品等。最大企业2019年营业额逾70亿元人民币。最小的不足2亿元。总体而言,我们发现,制造业正在健康的路上前行,传统行业集中度提升,升级换代从不停歌,新兴行业快速发展,科研投入力度加大,春天的脚步在加快。利率下行，但"宽信用"总体不甚明显业绩好而且有抵押品的企业融资易。公司不存在融资困难、银行给公司的贷款利率在基准利率基础上下浮。其包装袋上市公司表示,每年销售收入增长30%以上，银行放货意愿很强,但企业融资:必要性不大;某电力设备企业也是上市公司。但由于有较大规模的商誉、应收账款规模也较大、且存在大股东质押、银行放货意部分中小企业贷款某卫浴用品生其供应商需要贷款,但由于该供应商规权应商对该企业的应收账款质押进行贷款;某生产包装袋的企业小型供应商经营比较艰难。融资难,该企业本身融资容易,因扣忧风险而不愿从事委托贷款,但愿意抓合有钱企业和缺钱企业解决融资问题。某生产橱柜的企业表示房地产商资比较紧张,之前可以靠信托、券商给房地产融资,但是现在单靠银行，而银行控制风险规模，融资途径减少也有做大数据类的高行融资渠道不畅通,更多通过股权融资。比如,某人行融资比较难,更多是通过股权进行融资。某电力设备检测企业表示,2019年进行项目投资时需要借款,尽管银行贷款利率比较低,但银行贷款以短期贷款为主、在没有质押的情况下,期限较长的银行贷款不容易获得。公司只得通过融资租货筹款。但能从银行融资的企业的货款利率确实在下行,2019年6月份后这个现象比较明显,虽然企业之间有差异。如某汽车零配件企业贷款利率是在基证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明
2020-01-18宏观经济光大证券准利率基础上下浮,但某可选消费品企业贷款利率上浮较多。有的银行对利率上浮有限制。某银行表示上限为上浮25%。多数企业尚无系统性补库存的计划多数企业没有表示2020年有系统性补库存的计划。可跟踪到城市和用户帮助有效管理库存、生产和销售,下行压力大时,尤其注重库存管理。其中LED行业2018-2019年存货持续版坡式增长,2019年三季度开始主动去库比如、电网主网投资下降,配网投资回智能化和节能改造需求带动相关中上游行业补库继电器企业发映传统能源车上游继电器的产能利用率2019年9月以后恢复,自65%上升至金光纸业(APP)收购博江纸业后,白卡纸成将提价，下游企业部分锁价,未锁价部分会做库存准备,但纸张涨价幅度或难回到20...
