商业模式被证伪,不上市即灭亡!慧算账IPO:市占率不足0.5%的AI财税龙头,四年亏18亿,负债率193%导语:公司资不抵债，又拿不到新的融资，导致大裁员，进而业绩放缓，预收减作者:市值风云App:小鑫今年6月25日,审计署发布国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告,建议谋划新一轮财税体制改革,对地方税费优惠政策进行评估和清理，财税数字化的渗透率预计将进一步提升。A股中的税友股份(603171.SH）、旋极信息(300324.SZ）等有望受益，股价已经炒作过一波。市值风云财税改革(来源:市值风云APP)在港股中，也有这么一家纯正的中小微企业财税解决方案提供商—SATP(以下简称“慧算账”),于6月28日在港交所再次提交了上市申请文件
之所以说再次,是因为慧算账去年6月已经提交过一次,后来失效了那么,财税数字化这个行业的想象空间大吗?行业格局怎么样?龙头公司表现如何?我们就从这份文件中来解读一下,一、说是龙头,市占率不到0.5%说起来可笑，慧算账2023年营收5.4亿,按照中小微企业财税市场1151亿的规模算,市占率不到0.5%,但已经是龙头了,而且其规模是行业第二的近5倍。最近四年，公司营收CAGR25%,貌似还不错，不过请注意，去年的增谏明显放缓，仅有4.4%,这个我们后面再说慧算账营收（百万元)60%50%S导常40%30%20%810%0%2020202120222023(数据来源:choice终端，制图:市值风云APP)慧算账的业务,说白了就是用自动化的软件替代中小微企业里的财税人员。公司的软件叫做SATP。公司在上市文件里给大家算了笔账,企业雇佣一名财税人员每年成本10万-15万，用传统解决方案(即代账公司)每年约2550元,而使用公司的方案仅需807元。
为中小微企业提供慢置解决方案全面替代内部财税职能·而其成本僵是循用全融内部财税偏员的一小部分。于2023年我们每名中小微企业客户的交付人力成本低至人民警807元，而根弗若斯特沙利文的资料，傅统解决方案提供商的交付人力成本每年约人民币2.550元，同年用一名财税专业人员的平均成本每年人民币100.000元至人民币150.000元表明我们解决方案的成本相较于傅统解决方案大幅降低60%以上,相敕于内部员工大幅降低99%以上。然而事实县中小微企业财税解决方案市场高度分散,约有8万家公司,其中大部分是代账公司风云君作为非业内人士，大胆推测可能有这样几个理由1、中小微企业人员功能的多样化，比如很多企业里一人可以身兼行政、财税后勤等等，这样的话人员工资就不能单算做财务人员成本了2、如果公司里没有一个财务人员，意味着全公司的发票报销等操作要直接和SATP的系统对接，这当中的麻师（软件学习成本)和风险财税信息也是敏感信息）是中小企业不得不考虑的。严格来说，慧算账是一家外资民营企业。3、公司宣称SATP运用了机器学习、RPA、OCR,NLP等技术，并且有86.6%的客户已经实现全自动化交付，但是技术毕竟会有犯错的地方，而且涉及到钱的地方错一处都很麻烦,此时还是需要客服人员这三点都决定了算账的想象空间未必有那么大,业务推进起来也不会容易,不过与公司的财务数据进一步结合之后，风云君发现公司的问题远不止于此。二、真A还是幞头，反行业规律而行之从慧算账的各种表述可以看出，公司显然是先把自己定位为一家财税软件公司再结合这两年大火的大语言模型等AI技术，这想象空间岂不是要上天
标准化价值主弧陆价值主强合约管理技术但是深扒开财务数据一看,主要成本和开支然都是人。比如销售成本里面，人力成本占了80%;销售费用里,人员开支占了73%;管理费用和研发费用单人员开支占比也都很高。截至12月31日止年度2022年1095175,522247,72348.0223,21341A(慧算账销售成本细分)截至12月31日止年度2021年2022年2003年（人民整/人民整(人民警及瓣公开支…16,227营销开支2,8648,079擦计363,673380,832(慧算账销售费用细分]当然,单单这一点并不能说明什么,毕竟软件公司资产都比较轻。但是如果把成本和费用里的人员成本和开支加总,居然相当于总收入的112.7%在2021年的巅峰期,这一比例居然有175.5%,这意味着,员工连自己的工资
都挣不回来。那么梦算账的平均千瓷有多少呢?由干公司披露的数据有限，我们仅能算2023年的平均工资。截止2022年底,公司共有2565名员工,...
