2026科技产业研究深度：Token计费重塑AI产业链：你的企业定价权还在吗？-国金证券.pdf会员免费优质

� � � � � �1为企业客户提供全方位的“产业+金融”研究服务！产业研究深度|科技Token 计费重塑 AI产业链：你的企业定价权还在吗？2026 年 7 月 17 日

� � � � � �1/65Token 计费模式标志着全球 AI 产业正式从技术验证阶段进入了大规模商业化规模化落地新阶段。AI 产业内的所有主体，都需要重新审视自身的行业定位、技术路线、商业策略，以及整个产业的价值流动逻辑。从技术层面看，Token 重构了行业技术竞争的基准。技术竞争的焦点从此前的模型参数规模，转向了单位算力 Token 产出、单位 Token 推理成本、全链路 Token 流转时延。从商业层面看，Token 重构了行业的价值分配逻辑，产业链的价值分配基准，不再是资源投入的规模，而是 Token 的实际调用收入；算力、模型、应用、运营方的收益，完全由其在 Token 全链路中的价值贡献度决定。从竞争格局上看，Token 重构了行业的竞争壁垒，不再是单一的算力资源、模型技术优势，而是算力资源整合+模型技术适配+渠道覆盖能力+场景价值变现的全链路整合能力；拥有全链路整合资源优势的头部运营商、头部云厂商，成为行业的新主导者。中美两国从产业的发展路径上走出了完全不同的差异化发展路径。分析师及联系人核心要点分析师：李忠宇SAC:S1130524100002lizhongyu01@gjzq.com.cn| 证券研究报告 |核心要点我们认为，全球关于 AI 产业链的 Token 计费方式及相关商业模式的兴起，并非行业计费规则的简单迭代，而是对 AI 技术体系、商业分配机制、产业竞争格局的全链条底层重构。该商业模式将算力消耗、模型研发、场景服务等全产业链投入要素实现标准化、可量化、可交易，以 Token 调用量与单位成本为核心标尺，重塑行业价值计量与收益分配逻辑，推动 AI 产业摆脱零散定制化的项目制发展模式，正式迈入标准化、规模化、流量化的成熟发展阶段。技术层面，AI 产业链的竞争逻辑实现根本性切换，从传统参数比拼转向全链路效能比拼。Token 经济落地前，行业技术评价聚焦模型参数规模、训练算力投入与通用性能跑分，重训练能力、轻落地效率。伴随 Token 模式普及，产业核心考核指标转变为单位算力 Token 产出、单 Token 推理成本、全链路调用时延及服务稳定性等工程落地指标，技术迭代核心目标从单纯追求性能领先，转向全链路生产效率提升与成本优化，推理优化、轻量化适配、国产算力兼容等工程能力，已然成为行业核心技术壁垒。竞争格局层面，单一要素优势逐步失效，全链路整合能力成为核心壁垒。过往行业依靠算力、模型、场景等单一优势即可实现突围，而 Token 规模化落地后，行业竞争壁垒升级为算力整合、模型适配、渠道触达、场景变现、合规运维一体化的综合能力。头部运营商、云厂商凭借生态统筹、客户覆盖、合规结算、稳定交付的综合优势巩固核心主导地位，行业马太效应持续凸显。整体而言，Token 计费模式的兴起标志着全球 AI 产业告别技术探索与小规模试点阶段，迈入商业化落地、规模化放量、生态化竞争的全新周期。此次由Token 计费催化的产业链价值重构具备不可逆的趋势性。行业各类主体唯有重新审视技术路线、商业定位与生态策略适配全新产业逻辑，方能在新一轮产业周期中稳稳把握定价权和持续收获成长红利。

� � � � � �1/65内容目录第一章 Token 模式成为 AI 产业变现的核心抓手..................................................................41.1 Token 已从技术术语升级为产业核心计量基准....................................................41.2 Token 产业爆发的三大核心支撑：算力、模型、场景.....................................81.3 Token 商业模式出现前的 AI 产业链三大痛点.......................................................91.4 Token 计费是 AI 产业从技术导向到商业化导向的彻底转变.......................11第二章 Token 五大商业模式：从基础计费到产业链重塑...............................................112.1 API 计费：最成熟的商业化底层模式....................................