证券研究报告浙商证券股份有限公司ZIESHIANGSEXCLRTTIESCOLLTTD宠物医疗系列2宠物医院分散格局课突破,连锁专科领未来行业评级:看好2025年7月8日分析师钟凯锋分析师张心怡邮箱Zhongkaifeng@stocke.com.cn邮箱Zhangainyi@stocke.com.cn证书编号S1230524050002证书编号S1230524020002
浙商证券股份有限公司摘要ZAIESILANGSEXLRITIESCOLTD>1、宠物医院发展现状:供给分散待整合,需求增长藏新机供给端，我国宠物医院尚处于规模化、专业化发展的早期阶段，竞争格局分散,2024年CR3仅13%,连锁化率约25%,以中小规模机构为主。需求端,宠物诊疗市场规模快速扩张,其中宠物医院作为主要载体占比近六成，同时结构性机遇显着:猫数量及就诊占比领先，犬单只消费更高;犬老龄化与猫幼龄化驱动细分医疗需求;一线城市消费增长突出,下沉市场迎来"流量红利+供给缺口"的结构性机遇2宠物医院发展趋热:以冻锁化为基向分类焦成,专利化发展迈计宠物医院连锁化率稳步提升，从2017年5%增长至2024年8月的25%,头部机构通过优化运营提质增效。在连锁化提升基础上，行业进一步向分类集成（社区、专科、综合医院分工协同)发展,新瑞鹏“1+P+C"体系为典型，通过资源协同与人才培养推动行业升级。专科化为另一发展趋势，70%医院已开设专科,猫科开设占比最高。>3、风险提示:连锁化成效不及预期;市场竞争加剧;消费复苏不及预期
01宠物医院发展现状目录02宠物医院发展趋势CONTENTS03风险提示
浙商证券股份有限公司ZIIESHLANGSEXURITIESCOLTD发展现状01供给分散待整合,需求增长藏新机
浙商证券股份有限公司1.1供给端:竞争格局分散，规模化、专业化仍有待提升ZAIESILANGSEXLRITIESCOLTD当前我国宠物医院竞争格局分散，仍以单体和非连锁医院为主。2024年我国宠物医院CR3、CR5分别为13%、14%,竞争格局分散。从宠物医院规模分布看，2023年连锁宠物医院占比21%,截至2024年8月31日,连锁医院占比达25%,连锁化率虽有所增长,但单体和非连锁宠物医院仍为宠物诊疗机构的丰要形态我国宠物医院的连锁化发展主要可以分为三阶段。（1)单店:主要特征为个体模式，盈利与业务相对单一，主要依赖管理者。(2]多店:主要特征为"连而不锁",初具规模化但缺乏组织化、规范化、系统化,主要依赖人才。[3)连锁:主要特征为“既连又锁",标准化、系统化、品牌化,依赖系统。图:2023年中国宠物医院规模分布与发展阶段特征图：连锁医院(5家及以上)CR3:13%21.0%新瑞的集团,8.30%既连又锁瑞派宠物3.50%系统化、品牌化单体医院(1家)芭比堂.1.20%48.7%宠额生0.70%个体模式美联众合0.50%盈利单一非连锁医院(2-4家)依赖管理者30.3%连而不锁其他85.80%初具规模目缺乏系统性依赖人才资料来源：《2023中国宠物医疗行业研究报告》。
浙商证券股份有限公司1.1供给端:竞争格局分散，规模化、专业化仍有待提升ZIIESILANGSECLRITIESCOLITD中国宠物医疗行业尚处于规模化、专业化发展的早期阶段。从经营年限和从业年限看，近七成医院开业不足5年，1-3年新店占比最高，半数以上从业人员从业时间都在5年以内行业整体经验积累有限。从经营面积和投资规模看,85%宠物医院经营面积不足300平方米,投资规模与经营面积呈正相关,91%宠物医院投资规模不足200万元。这些数据表明,中国宠物医疗行业尚处于规模化、专业化发展的早期阶段,在连锁扩张、服务深化及运营能力提升等方面仍存较大发展空间。图:2023年宠物医院经营年限分布图:2023年宠物医院从业人员从业时间分布图:2023年宠物医院经营面积分布图:2023年宠物医院投资规模分布59苔菊苔菊脊>10年昆肖5-10年1-3年20%<5年29%5-10年55%29%3-5年27%k5050-100>500万元C资料来源:《2023年宠物医疗行业研究报告》，浙商证券研究所
浙商证券股份有限公司1.2需求端:市场规模快速增长,存在结构性机遇ZAIESILANGSEXLRITIESCOLTD我国宠物诊疗与宠物医院市场规模均稳步提升。宠物诊疗是宠物医疗行业占比最高的子行业，据frost&,sullivan,2023年我国宠物诊疗市场规模为796亿元,2015-2023年CAGR达18.8%，预计2027年将增长至1404亿元。其中宠物医院是宠物诊疗的主要载体,2023年我国宠物医院市场规模达376亿元,预计2027年将增长至823亿元,占宠物诊疗的5...
